美元加息對中國股市的影響！美元加息意味著什么？

美聯儲加息25個基點的消息引起了全球市場的高度關注，各國都在思考其對本國經濟、股市、匯市的影響。由于美元的國際貨幣屬性和美元的霸權地位，使得美聯儲的貨幣政策具有強大的外溢性，尤其在全球化的今天誰也無法躲避，中國也不例外，雖然中國的資本項目尚未完全開放，但跨境資本流動已經車水馬龍，顯然我們要去深刻思考美聯儲此舉對中國A股帶來的影響，尤其在目前中國經濟轉型升級的關鍵時期，我們究竟應該采取什么樣的經濟政策、貨幣政策和股市政策至關重要。

美元加息對中國股市的影響三大總結：

1、國內利率面臨被動抬升。人民幣匯率形成機制邁進“市場化”，會導致境內外利率平價關系逐漸建立，在美歐等國利率上行的情況下，中國國內利率也面臨被動抬升的風險，國內股市、債券等資產價格面臨重估。

2、流動性收縮。在美聯儲加息背景下，人民幣貶值預期一旦形成，將導致熱錢流出，國內的流動性面臨收縮，不利于A股的走強。

3、沖擊國內資產價格。人民幣貶值將沖擊國內資產價格，從而導致金融、地產等相關權重板塊走弱，拖累整體大盤。

從影響上來看，美聯儲加息25個基點對A股的影響以及對中國經濟理論上影響最直接的無非是：全球資本回流美國導致中國境內的資本流出，從而讓實體經濟、金融市場出現流動性不足;以及由此引發人民幣匯率持續貶值的影響，從而讓人民幣國際化的戰略受到影響。最近人民幣匯率確實出現預料之中的波動和貶值，但中國的股票市場卻在美聯儲消息公布當天逆勢上漲，這出乎了很多人的意料，A股市場并沒有出現恐慌和流動性外逃的跡象。

其實也不難理解，美聯儲出招收縮全球流動性，很多國家的央行出于本能都會采取更加寬松的措施來應對美聯儲加息的影響，中國央行也不會例外，但對A股市場這樣的資金推動型市場，貨幣政策寬松對股票市場來說應該是積極的，這也是A股市場對此消息積極反應的原因，除此之外就是人為刻意拉升，目的也是為了讓A股市場保持吸引力，避免資本外逃。但對很多新興市場和政治不穩定地區，美聯儲加息無疑是一場災難。

從目前的全球經濟現狀來看，美元作為全球最主要的儲備結算貨幣，美聯儲的貨幣政策應該要顧及全球大多數國家的感受，但這次美聯儲加息的主要依據還是美國自身的利益和經濟發展狀況，卻給全球帶來巨大的外溢性，這就迫使各國不得不思考如何構建超主權的國際貨幣體系和如何改革現有的全球金融組織架構。此舉，從長遠來看對美國構建的現有秩序也是一種挑戰，況且美國告別零利率和實施緊縮政策，對美國股市可能是致命一擊，除非美國經濟好到無可挑剔和能夠保證高速增長，否則也很難逃避貨幣政策緊縮帶來的新麻煩。

其實早在2008年，我在研究股票市場與貨幣政策的關系時，把將近20年美國、日本和中國的股市走勢與貨幣政策及流動性的走勢圖疊加起來時，發現股市上漲未必與貨幣政策放松和流動性寬松強相關，但每當貨幣政策緊縮和流動性收緊時，股票市場的熊市則與之相伴。另外，國際貨幣基金組織的數據顯示，1959-2003年，19個主要工業國家的股票市場總共有52次泡沫破裂，其中每一次下跌都與貨幣政策收緊息息相關。

尤其處于歷史高位的美國股市吸引力已經打了折扣，已經不具備吸引長期資本滯留美國的能力，如果僅憑加息25個基點和匯差只會吸引一些短期套利資金和一些高危市場流出尋找避風港的短期資金，這樣一來就會對中國的影響減弱。另外，中國為了減輕美聯儲加息帶來的負面影響，中國的貨幣政策寬松是必然之路;

其次，為了避免中國境內資本的大量流出和改變人民幣的貶值預期，提高人民幣資產價格的吸引力是不二選擇，這樣一來提振股票市場信心和營造市場吸引力至關重要，如果在股市和人民幣資產價格上能夠獲得收益，人們就不會輕易選擇為了匯率和美聯儲的25個基點而大量逃出中國市場，如果中國股市具有投資吸引力，相信中國市場反而會吸引進來一些追求“避風港”的境外資金，就會從根本上改變和扭轉流動性不足的局面，從這個角度來看，對A股市場未必是利空。因此，不用過度恐慌和擔憂美聯儲加息。

當然，也不能太過樂觀和守株待兔，畢竟A股市場剛剛經歷了傷筋動骨的大調整，市場信心和流動性還未徹底恢復，市場還在休養生息的階段，而且增量資金并未全面進入，5%以上的股東即將可以減持，這對A股市場的考驗和壓力不輕，需要決策層高度重視中國股市的矛盾和問題，盡快從深層次去解決制度隱患和改革影響市場化的規則，讓A股市場盡快恢復信心和重現吸引力，為留住和吸引資本進來營造環境，為轉型期的中國經濟盤活存量、高效配置資源做出貢獻。

來源：恒生指數網