股市熔斷機制是什么意思？2019年股市熔斷事件機制

股市熔斷機制是什么意思？2019年股市熔斷事件機制，熔斷機制是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。

A股觸發二次熔斷休市：1月4日滬深兩市首日進行熔斷機制測試。滬深300指數在午后分別觸發5%和7%兩檔閾值熔斷，午后一點半，滬深300指數跌至7%，A股提前收盤。其中，滬指報3296.66點，指數大跌6.85%;深成指報11630.90點，指數跌幅8.16%;創業板報2491.27點，指數大跌8.21%。

熔斷機制正式發布的指數熔斷機制作出了如下調整，即將觸發5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應地將14:30及之后觸發5%暫停交易至收市，改為自14:45始;其他制度要點不變。

簡單理解，熔斷機制即自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所謂控制風險采取的暫停交易措施。

熔斷機制是指在證券交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷，其目的是為了在發生明顯風險的初級階段，采取中斷干預，用交易時間換取決策空間。

不過，脫離目的談熔斷都是耍流氓。熔斷機制本身的目的是為了防止短時間內的強烈波動導致失控，和電路里的“保險絲”是一個思路。但金融和政策范疇的熔斷機制有個先天性缺陷：用簡單的手段控制錢或人的流動，但并不是從根本上對癥下藥，這樣做往往導致更大范圍的資金出逃和心理恐慌。原因只有一個：既得利益者從不會主動拒絕誘惑，而是更傾向于矛盾激化時采取干預手段。就好比，保險絲斷了，你是換個相同的呢，還是換個更粗的呢?

中國的熔斷這個機制是在什么背景下發布的：經中國證監會同意，上交所、深交所、中金所正式發布指數熔斷相關規定，并將于2016年1月1日起正式實施。實施A股指數熔斷機制是進一步完善我國證券期貨市場交易機制，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場長期穩定健康發展的一項重要制度安排。

美股熔斷機制是什么：熔斷機制(Circuit Breaker)，也叫自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險采取的暫停交易措施。

大盤熔斷：美股實行三級熔斷機制，以標普500指數為例，當指數下跌5%時，將暫時停盤15分鐘;當股指下跌10%時，將會停盤1小時;當股指出現20%的暴跌時，將會關閉股市1天。

個股熔斷：根據美國證交會(SEC)的最新規定，熔斷機制除針對股市大盤的熔斷機制外，還設有“限制價格波動上下限”的機制。如果某只個股的交易價格在5分鐘內漲跌幅超過10%，則需暫停交易。如果該個股交易價格在15秒鐘內仍未回到規定的“價格波動區間”內，將暫停交易5分鐘。

2019年二季度以來我們已經進入“午時”，風險開始擴散到部分小銀行，“接管”銀行這種非常手段開始出現。5月，一度停火的中美貿易摩擦再度升級，經濟再度承壓，風險加速釋放，包商銀行因出現嚴重信用風險被央行、銀保監會接管1年，成為歷史上首個被監管機構接管的商業銀行，也是繼安邦被接管后的又一金融機構。上交所唯一上市信托公司安信信托被上交所問詢，超過100億未能按期兌付，諾亞財富34億踩雷承興國際事件，金融出清開始蔓延到一些頭部級別的金融機構。

不過，慶幸的是，這場金融大出清已經過半，我們還沒有失守系統性風險的底線，所以我們還有時間可以在這里一起討論。總的來說，中國經濟依然有很多好牌可以打，我們雖然做好了最壞的準備，但依然可以去爭取最好的結果。下面將從宏觀經濟、金融形勢、金融出清、資本市場和資產配置五個維度進行詳細說明。

1、資產的收縮：宏觀經濟本質上是資產的集合

過去宏觀經濟不太受重視，但最近幾年我明顯地感受到大家特別重視了，因為宏觀環境真的變了。這幾年我們的企業出現一些問題，過去成功的經驗成為了現在失敗的教訓。

就像查理·芒格所說，宏觀是我們必須要接受的，而微觀才是我們能有所作為的。在宏觀周期的力量面前，每個人都很渺小，只能被動接受。如果對周期缺乏清醒的認識，微觀上再怎么努力也很容易變成徒勞。

站在拐點上，必須首先看清楚長周期的變化。從全球的經驗來看，高速增長的經濟體普遍經歷了減速的過程，這是一個自然規律，不以個人意志為轉移，就像汽車高速跑了很久以后總要慢慢減速，慢慢降溫。

從美國、日本、韓國、泰國、中國臺灣、馬來西亞等國家或地區的發展歷程來看，全球經濟減速期平均時間為20年，最終穩定在3%左右。如果說中國經濟增速從2008年步入換擋期，目前剛剛走過了10年，GDP增速從高點14.2%下降到了6.3%，也就是說，還有至少10年左右的減速期。

第二個是政府部門出清，“開正門、堵歪門”，地方政府擴張缺乏抓手。

2014年，43號文和新預算法出臺后，政府融資方式全面重構。地方政府可以發債，但預算內額度十分有限。地方平臺融資功能被剝離，表外違規融資受限。2015年萬億PPP、政府購買服務和政府產業基金興起，政府投資上演了最后的瘋狂，基建同比增速超過20%，成為助推高杠桿的主要原因。

但好景不長，隨著規范政府融資力度層層升級，PPP陷入沉寂、政府購買嚴控預算、政府產業基金近乎腰斬。地方政府融資被限制后，基建增速出現斷崖式下跌，2018年最低只有 3.3%。結果很多相應的產業環節、相應的機構都會受到影響，因為很多政府的生意現在沒法做了。

第三個是家庭部門出清，人口紅利出現拐點，房地產進入白銀時代。

家庭部門加杠桿是房地產行業火爆的重要推手，尤其是近幾年，大家明顯感覺到家庭杠桿明顯提高了，催生了一波房地產牛市，房價大漲。但現在無論是從基本面還是政策面來看，房地產總量擴張的黃金時代都結束了，進入存量盤整的白銀時代。

第四個是企業部門出清，高杠桿模式難以為繼，去杠桿仍在進行中。

分部門看，非金融企業杠桿率超過150%，遠高于金融部門的60.64%、居民部門的53.20%和政府部門的36.95%，與國際水平相比，也明顯處于相對高位，去杠桿任重而道遠。

來源：恒生指數網