化工行業中期策略(化工行業中期策略2022年年初至今，CCPI（中國化工產品價格指)

化工行業中期策略：2022年年初至今，CCPI（中國化工產品價格指數）仍處于上行通道。考慮到俄烏局勢的長期復雜性，以及全球范圍內的需求恢復，我們仍然認為國際油價仍將強勢；資源品中期維度邊際產能新增有限，將繼續支撐化工品的成本與價格。站在當前時點上展望2022年下半年，我們更建議尋求結構性機會：把握安全邊際高、產品終端需求高速增長或持續復蘇、供給端行業格局趨于集中、具備產業護城河、周期景氣將迎反轉的細分化工子行業的投資機會。

其中，我們推薦關注四條投資主線：（1）新能源上游化工品：光伏產業鏈EVA、三氯氫硅、純堿；鋰電產業鏈磷酸鐵、PVDF；生物質能生物柴油等；（2）農化主線：磷肥、鉀肥、氮肥及部分農藥品種；（3）“碳中和”愿景方向；（4）低估值龍頭白馬等。化工行業7月投資觀點：未來“雙碳”背景下的能源變革和長期深度減排是我國未來經濟社會發展的必然趨勢，將大力推動我國低排放技術的快速發展，促進石油與化學工業朝著更高質量和更可持續的方向發展。此外，“石油化工十四五發展規劃”將加快建設現代化石油和化學工業體系，推動我國由石化大國向石化強國邁進，推動化工行業向高端新材料的方向轉型升級。

我們堅定看好，受益于中國能源結構的重大轉型升級，國內化工行業處于重要戰略機遇期，新能源上游材料領域迎來重大的發展機遇，我們看好EVA、磷酸鐵-磷酸鐵鋰、工業硅-三氯氫硅-多晶硅、PVDF等新能源化工產品今年的持續高景氣度，建議關注相關新能源化工材料標的反彈機會。展望2022年7月，我們重點看好EVA、磷化工、三氯氫硅、生物柴油、MDI的景氣度。本月投資組合：【三孚股份】光伏帶動三氯氫硅價格暴漲，擴產三氯氫硅加碼新材料布局；【云天化】磷化工高景氣助力業績高增長，創新發力進軍新能源領域；【興發集團】磷化工高景氣延續，新材料持續放量；【東方盛虹】斯爾邦帶動業績大幅增長，大煉化打通一體化發展鏈條；【卓越新能】生物柴油量價齊升，推動“生物質能化一體化”發展；【聯泓新科】EVA盈利高增業績符合預期，新材料平臺穩步推進；【萬華化學】自主創新發展，打造成為全球領先的化工及新材料巨頭；【利爾化學】創新引領未來的草銨膦巨頭。

風險提示：原油價格大幅波動；海外疫情恢復不及預期；需求不及預期等。