超級成長股系列-韋爾股份

超級成長股系列-韋爾股份

公司自2007年設立以來，一直從事半導體產品設計業務和半導體產品分銷業務，公司半導體業務收入占營收八成以上。公司半導體產品設計業務主要由圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務體系構成。

21年業績報告：收入241.04億元，同比增長21.59%；歸母凈利潤44.76億元，同比增長65.41%，符合我們預期。2021年毛利率達34.49%，同比+4.58ppt。公司2021年經營亮點：車載CIS 實現營業收入約3.61億美元，同比增長超80%，安防CIS實現營業收入4.81億美元，同比增長超70%；TDDI收入超3.04億美元，同比增長超160%。

公司主營收入構成為圖像傳感器相關業務收入占比71%，觸控與顯示解決方案業務收入占比8%，模擬解決方案業務收入占比6%，半導體分銷業務收入占比15%。公司今年進一步分拆圖像傳感器相關業務收入下游構成，其中手機占比57%，安防占比18%，汽車占比14%，筆電占比6%，物聯網占比3%，醫療占比2%。

圖像傳感器解決方案：主要產品為CMOS圖像傳感器芯片，公司為國內最大、全球第三CIS設計企業，細分汽車CIS領域為全球第二。公司具備完善的產品體系，包括CMOS圖像傳感器芯片、硅基液晶投影顯示芯片(LCOS)、微型影像模組封裝(CameraCubeChip)、特定用途集成電路產品(ASIC)，其中CMOS圖像傳感器芯片產品型號覆蓋了8萬像素至6,400萬像素等各種規格2021年成功推出業界領先的應用于智能手機的2億像素全球最小0.61微米像素尺寸產品。產品廣泛應用于消費電子、安防、汽車、醫療、AR/VR等領域,包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、網絡攝像頭、安防設備、汽車和醫療成像等。

當前全球智能汽車產業正處在高速發展的時期，公司車載CIS將迎來量價齊升的機會，汽車業務將成為公司繼手機之后第二大業務。產品覆蓋從VGA到800萬像素區間，能滿足產品應用領域從傳統的倒車雷達影像、行車記錄儀擴展到電子后視鏡、360度全景成像、高級駕駛輔助系統（ADAS）、駕駛員監控（DMS）等領域，其中800萬像素產品獲得客戶好評并迅速上量。

通過與國際領先的汽車視覺技術的公司（英偉達、瑞薩等）開展方案合作，公司為后視攝像頭、環景顯示系統和電子后視鏡提供了更高性價比的高質量圖像解決方案。

觸控與顯示解決方案：主要應用于智能手機領域。TDDI核心團隊繼承原Synaptics位于亞洲的TDDI產品研發和支持團隊，形成了在觸控和顯示領域豐富的產品組合，快速實現量產。此外,公司并購了深圳吉迪思電子科技有限公司，專注后裝市場TDDI和DDIC產品設計與制造。公司TDDI產品TD4375在一線手機品牌客戶多個項目中陸續量產；OLED DDIC產品已經在國內頭部屏廠驗證通過，將在2022年應用于智能手機產品方案。

模擬解決方案：主要包括分立器件（包括TVS、MOSFET、肖特基二極管等）、電源管理IC（Charger、LDO、Switch、DC-DC、LED背光驅動等）、射頻芯片（LNA、射頻開關、天線調諧器)等產品線。

分銷業務：公司作為國內主要半導體產品分銷商之一,憑借著成熟的技術支持團隊和完善的供應鏈管理體系,同全球主要半導體供應商及國內各大模組廠商及終端客戶繼續保持著密切合作。

未來：

公司有著全球汽車品牌認可的產品質量體系和研發實力，圍繞在汽車市場，除了圖像傳感器以外，公司還在MCU、LVDS、LCOS、電源IC、MOS、驅動等領域持續加大了研發投入，將會在近一兩年陸續導入汽車市場，為客戶提供整體解決方案。在汽車電子化、智能化的趨勢下，公司將迎來巨大的商業機會。

公司所處CIS行業為長坡厚雪好賽道，公司自身競爭力處于全球領先水平，未來成長可期，同時公司將不斷向TDDI、模擬IC業務拓展深耕，構筑泛模擬半導體平臺。