最強價值投資風格TOP10基金

最近幾年是價值投資的風口。

突出表現為，價值投資風格基金迅速增多，成為國內主動基金投資的主流。

很多人張口閉口就是核心資產、大白馬、估值、行業趨勢……

都是為了說明價值投資又靠譜又牛。

價值投資到底是什么呢？

哪是些典型的價值投資型基金？

多多幫你盤一盤。

01

什么是價值投資

價值投資就是圍繞公司基本面展開投資。

通過財務經營分析，買入公司長期穩定增值的資產。

該方法發明于80多年前，久經市場檢驗，可行性強，創立者是格雷厄姆。

回想當年，美國大蕭條時代，股市像鞭炮一樣從上往下炸，無數散戶爆倉。

格雷厄姆在美股幾經沉浮，看透潮起潮落，最終退回大學教書。

寫了一本工具書叫《證券分析》，用來分析某公司是否值得投資。

最初的理念是在股市這個“垃圾堆”里撿煙蒂股，

分析公司實際經營與市場報價的差距，在價格廉低時抄底穩定增值資產，價差越大越好。

買入后長期持有，今年賺5%，明年賺6%，后年賺6.5%……

一點一點把復利收益做起來。

有一小搓人按照這種方法選股、投資，幾年之后收益果然不錯。

人們逐漸領悟到，除了投機和盲選，居然有這種近乎穩賺不賠的方法！

在格雷厄姆之后，價值投資路上又誕生了巴菲特、查理芒格、約翰聶夫等傳奇大牛。

發展到今天，價值投資已經是全世界金融投資的主流。

02

價值投資的進化

價值投資的基本邏輯是：

① 低價買入優質資產

② 長期持有

該方法發明時，全球經濟大蕭條，

股市就是個“垃圾池”，很容易花低價買到相對不錯的資產。

不論什么行業、什么公司，從財務分析出發，非低價不買、非低價不投。

幾十年來，約翰涅夫、施洛斯都在實踐這一準則。50年50倍不在話下。

但世殊時異，最近美股十年牛市，低價優質股幾乎絕跡。

另一批大牛，如巴菲特、查理芒格等人順應變化，做了一些推陳出新。

在看破企業財務與市場價差基礎上，

參考歷史估值，不做精準短線抄底，而是以相對低廉的價格區間買入，并長期持有。

或者，在公司發展的早期相對低點買入，陪公司走完成長周期，享受收益。

尤其是巴菲特優化過的價值投資策略，在國內廣為流傳。

50年年化20%收益率，讓價值投資策略徹底封神。

雖是外國的理論，國內適用性卻不成問題：

我大A股，五年一大漲，三年一大跌。

一會“大蕭條”，一會“十年牛”。

對抗大起大落、實現收益翻倍的方法，唯有絕對低價+相對低價+長期持有。

例如，7月份創下新基金單日募集超1300億的王宗合。

2016年4季度他開始重倉貴州茅臺，當時的價格是350元左右。

四年以來，堅持持有，陪著茅臺慢慢成長。

如今茅臺股價在1720上下，翻了近五倍！

他手里重倉了白酒的鵬華消費優選混合（206007）多年累積收益也達滬深300的6倍。

這就是價值投資的實力。

03

價值投資型基金具體特點與篩選

既然價值投資策略這么強，我們當然得好好利用起來。

學習那么多專業概念，說到底，都是為了多賺點錢。

當前國內有哪些“巴菲特”？又有哪些價值型基金能幫我們賺大錢？

根據上文介紹的價值投資思路，

我總結出，真正的價值投資型基金有以下幾個特點：

① 買入某只股票后，長期持有，換手率偏低（每年平均換手率100%~50%左右）

② 持倉相對集中，聚焦行業龍頭、藍籌股，不廣撒網（前十重倉占比和市值較大）

③ 相對穩健（相對于大盤指數而言，每年回撤率較低）

④ 短期收益不明顯，但長期收益驚人（業績主要看5年平均收益）

這些特點有些寬泛，但能在全國總量超7000只的基金池中縮小篩選范圍。

快速定位價值投資型基金，找到有價值投資特征的基金經理。

海選只是第一步，第二步精選還得回歸業績！

再怎么鼓吹價值投資，賺錢才是真理！

不賺錢一切白搭！

為了進一步摸清市面上基金經理的底細，

我把他們的路演、訪談、獲獎情況、收益排名、回撤情況、持倉變動……都認真觀看、分析、提煉了一遍。

工作量較大，這里就省略反復對比、查詢的繁瑣過程。

不廢話，直接上結果，

精選13只典型的價值投資基金如下：

（注：睿遠成長價值混合成立僅一年多，數據誤差較大，不計算年化）

收益波動率：即收益標準差，反映基金收益率的波動程度。數值越小，基金的歷史階段收益越穩定。

以上這13只基金，是目前國內最典型的價值投資基金。

各項指標都很符合，背靠大佬級基金經理，有業績也有人氣。

關注價值投資的朋友不容錯過！

04

價值投資型基金重點介紹

我發現，標榜價值投資策略的基金一抓一大把。

但實際上嚴格執行、長期跑出翻倍收益的卻不多。

雖然自稱價值，但大部分基金卻因價值策略的投資周期過長、基金經理業績壓力過大，導致執行力度不夠，反復在成長、平衡、價值之間徘徊。

為了短期業績，很多基金經理會順應市場做一些短線投機，買一些高風險的成長股，頻繁換手，擴大了投資的不確定性。

為了控制波動，很多基金經理不敢重倉，前十只股票占總額比例40%都不到。

為了避免犯錯被罵，逐漸出現基金經理抱團重倉特定股票的情況。例如，當下基金大都重倉茅臺，沒點白酒相關股票都不好意思曬持倉……

為了展現優質價值投資基金，以及其背后基金經理的能力。

多多必須挑幾只熱門的具體分析。

1、易方達中小盤混合（110011）：張坤

易方達中小盤混合在張坤手下運營了8個年頭。

不論是張坤接手前還是接手后，年化收益都十分優秀、穩定，可以說是從頭牛到尾。

雖然張坤并不是金融科班出身，讀書時是生物工程專業。因為偶然讀到了巴菲特的著作，從此成為價值投資的信徒。但在他的管理期間，基金實現收益526.14%，任期年化20.7%。比同期巴菲特還猛！

最可怕的是，基金保持著90%以上的股票持倉，但最近一年回撤率只有15.74%！

（正常股票型基金回撤率都在20%以上）

該雖然名字叫中小盤，但前十大重倉股都是市值百億，甚至千億以上的大藍籌。

重倉前十占整體倉位比重57.95%，尤其關注傳統行業。三只白酒巨頭占據前三席位，合計倉位高達27.95%。

擇時也相當了得。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、上海機場、蘇泊爾、華蘭生物、愛爾眼科……這些牛股持倉時間大都超20個月，早早入場埋伏好，等到市場行情轉暖，收益一下子就竄起來了。

買得準、敢下注、等得起，經典的價值投資策略。從業12年，張坤出道即巔峰，經歷多輪牛熊，至今還沒栽過跟頭，值得信賴。

代表市場平均收益的滬深300指數收益，幾乎被壓成一條直線。

2、廣發穩健增長混合（270002）：傅友興

傅友興公募從業18年，是公募界的扛把子之一。

資歷雖老，卻是最近7年才轉為基金經理，是位性格溫和的“長跑名將”，風控能力極強，也是“穩健增長”這個詞的代言人。

廣發穩健增長（270002）自他任職以來，近6年時間里，穿越牛熊，最大回撤率27.64%，年化波動率14.96%。而同期的滬深300最大回撤率46.7%，年化波動率22.88%。

對比下來，傅友興回撤率小19個點，年化波動率小8個點！

牛市跑得快，熊市跌得少，專治各種擔驚受怕的投資者，買了就是躺著看漲！

這一切主要得益于他的“股債平衡”持倉：50%左右的倉位投資債券，50%左右買股票。

債券主要用來控回撤、把握宏觀市場，而股票持倉才是真實力。

我武生物2017年底成為重倉前十，至今累計持股長達34個月；

邁瑞醫療2019年剛上市時被重倉買入，至今累計持股13個月；

恰恰食品和重慶啤酒2018年中進入重倉，至今累計持股長達24個月；

金風科技2018年買入，今年年初移除，累計持股21個月。

分別對應著生物制藥、醫療器械、必需消費、新能源技術……

全都是穩增長的長牛行業。

縱觀歷史持倉，在收益上，幾乎沒有不漲的，其中邁瑞醫療一年漲幅甚至達到150%。

這歸功于傅友興的擇股思路：

回歸經營本質，把ROE、ROIC、財務穩健三要素作為主要標準，

“以合理價格去買優秀的公司”。

在高ROE加持下，即便股價沒有明顯漲幅，基金收益也在默默地跑。

非便宜不買，要買只買基本面良好的細分龍頭，

買定后不動，平均換手率僅50%左右，經典且標準的價值投資操盤。

3、睿遠成長價值混合（007119）：傅鵬博

傅鵬博人稱“傅老師”，入行11年，江湖地位高且為人低調。關于他的傳說很神：哪怕你在牛市最高點買入，傅老師也能在兩年后幫你解套賺錢。

傅老師的興全社會責任混合的確如此，穿越2008年和2015年的牛熊市，累計收益434.13%，年化回報率20%。同期滬深300的收益只有他業績的1/4。

去年年初，傅老師發行了睿遠成長價值混合（007119），原本是想慢慢跑收益，奈何業績實在太牛，一年漲幅超90%。引得投資者們一擁而上，基金規模暴增。

嚇得傅老師又是暫停申購、又是控制大額買入，主動給投資者降溫，簡直良心……目前只能從睿遠基金APP、幾家指定銀行買入傅老師的基金，每人每天限購一千元。

雖然基金規模暴增，能帶動基金公司的收益，但傅老師的投資觀不允許他做這么“利欲熏心”的事。因為他信奉的價值投資理念是：

好行業 + 好商業模式 + 優秀的管理層 = 好公司 = 持續增長的價值

對待投資的公司是這樣，對自己經營的基金公司也是這樣。當管理人能從長遠角度考慮，大部分問題都不是問題。公司也能因管理團隊的優秀獲得市場加分。

傅老師的持倉很有講究，并不像其他基金經理一樣喜歡抱團大白馬。

而是買入一些看似平平無奇的細分領域龍頭。

2019年二季度，醫藥剛剛從熊市中掙扎出來時，傅老師就重倉了化學制藥行業龍頭。隨著醫藥回暖起飛，基金的收益也不斷飛升。

年初，傅老師又把化學制藥倉位，慢慢換成醫療機械+化學制藥，

逐漸把投資重點從抗疫轉向消費需求恢復更快的高端醫療。

精準把握市場動向。

另一方面，趁著上個季度行情好（大概6月左右），賣掉了持倉一年的五糧液，狠賺了一筆。巧妙避開7月之后白酒行業的持續震蕩。

不得不承認，

傅老師不論是短線買賣時機的把握，還是超越市場的選股眼光，

都如同“教科書”一樣精準。

如果要選擇一個基金的持倉來抄作業，傅鵬博的持倉不容錯過。

05

現在能買嗎？

不建議買。

因為時間不對。

以匯添富價值為例。

如果在15年牛市頂點買入，收益如下：

靠著我們優中選優的擇基，收益還不錯？

但如果抄在18年底，收益更加驚人：

足足多出20%！

如果抄底前用精選的債基組合儲蓄，年化6-8%，收益相加超20%+！5年翻倍近在眼前！

冷靜擇時的重要性就體現在這里。

目前大盤雖然劇烈調整，但距離我的高收益組合出手還有距離。

全市場等權市盈率仍然保持30-40%

至少等到平均市盈率跌至30%以下，高收益組合才方便出手。

我的建議是，坐等回調。

寧可少賺也不踏空！

如果真的忍不住這蠢蠢欲動的手，可以買點債券基金。

最近十年期國債收益率被央媽的一頓組合拳，錘起來了，直逼3.3%。位置中等偏高。

由于國債與債基存在蹺蹺板效應，導致債券基金重回低點。

債券基金整體回到了一年前水平。

現在的確是上車債券基金的好時機，可以繼續布局。

當你真的很急躁的時候，

就想想價值投資的本質邏輯：低位買入+長期持有！

不在低位或者相對低位，最好按兵不動！

市場永遠不缺機會，只缺等得起的人！