美元跌跌不休原因何在？美元指數、美元/日元分析

摘要∶近期美元持續疲軟、美元指數錄得七連跌；美聯儲或暫時完成降息，經濟重啟是樂觀的主要推動因素，聚焦接下來兩周COVID-19新增情況；美元/日元升破阻力，後市有望擴大漲幅。

美元陷入困境

隨著美國白人警察暴力執法導致一位黑人公民失去生命之後，抗議行動和騷亂便在美國各州蔓延，這給金融市場造成了一個奇怪的感覺∶也許新冠病毒大流行最糟糕的時期已經過去。抗議游行的人們涌向街道，這與在疫情期間人們被隔離在家的景象形成了鮮明的對比。美國似乎解開了“繃帶”，成為了現實生活中重新開放經濟的培養皿。經濟重啟背景下，如何交易風險資產？

因此我們從現在開始倒計時兩周時間，這是COVID-19病毒的潛伏期，看看新增的確診病例會否再次激增。這也可能是在美國隨處可見的抗議下令人感到好奇的一線希望，從金融市場角度而言，倘若6月中旬前後沒有大量的COVID-19新增確診病例，那么屆時經濟V型復蘇的期望或觸及峰值。

對於美元指數（DXY）而言，很容易將美國近期的抗議和騷亂歸咎到美元近期的疲態中。然而，占據美元指數最大權重的歐元，隨著作為游戲的真正改變者，歐盟走向財政聯盟無論如何都可能導致美元疲軟。

對歐洲即將從現有的危機中解脫以及新冠病毒大流行病正在消退的期望升溫激發了市場風險偏好情緒，推動投資者從避險資產逃離涌入高收益的同時風險也更大的資產。在這一方面，日元和美元遭遇了拋售，而其他類似澳元和加元的資產受益上漲。
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美債收益率持續正常化

得益於美聯儲非常規的貨幣政策干預，相較於3月中旬而言，毫無疑問美債收益率已經趨於正常化。從經濟大蕭條時期的經驗得知，倘若企業在短期內面臨流動性問題，就應當及時迅速采取政策行動。若執政當局沒有迅速采取先發制人的積極和嚴厲的政策措施，那么企業可能很快面臨破產。經濟衰退背景下如何讓自己的資產保值甚至升值？

美國短端國債收益率出現了輕微的扭曲，過去一個月，美國1個月期國債收益率和12個月期國債收益率之間的息差有所縮窄。但長端收益率曲線上漲的速度比短端更快，從投資者的角度而言，這種看空趨勢往往是更樂觀的基調。考慮到美國正處於積極重啟經濟的狀態之中，投資者可能在為美國第三季度的潛在強勁反彈做準備。
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美聯儲或推出更多新的措施

自美聯儲采取緊急降息的行動後，目前利率市場似乎暫時陷入了停滯狀態。倘若美聯儲即將采取任何額外的行動，那么這可能是擴大QE或回購工具等。最新推出的市政流動性工具（Municipal Liquidity Facility）就是一個鮮明的實例，這一行動已經擴展至美國大部分大都市地區。目前美聯儲的資產負債表已經超7萬億美元。

美聯儲利率預期

美元指數走勢分析

從日線圖上看，美元指數上周下破了自3月底以來的對稱三角形形態。在下破的過程中，美元指數跌破了年內低點和高點交投區間的61.8%斐波回撤水平，隨著價格跌破了日線的5-、8-、13-
21-EMA，美元指數下跌動能大幅加速。MACD在看跌區間繼續下行，慢速隨機指標步入超賣。短期而言，美元指數可能面臨更多的跌勢，下方關注96.62（76.4%斐波回撤水平）。

從周線圖上看，自2018年低點以來，美元指數似乎正在構筑一個潛在的上升楔形形態。若後續美元指數未能成功升破通道阻力，則可能暗示價格將大幅回落至通道的支撐。接下來數周，下行方面可以看向96.04的潛在支撐水平。確定最佳入場價位

美元/日元走勢分析

美元/日元近期的漲勢推動價格重新站上了連接3月和5月低點的上行趨勢線。美元/日元的走勢即追蹤了美股的漲勢，也追蹤了金價的下跌。在對大封鎖即將成為歷史的期望大幅升溫的環境下，美元和日元都受到了損害。

就基本面而言，鑒於日本經濟在疫情之前就已經處於衰退的狀態之中，接下來數月日央行推出更進一步的寬松舉措的可能性非常高，這可能刺激投資者進一步減持低收益率的避險貨幣日元。來源：跟單網