經緯恒潤上市首日破發，年內最貴新股又遭棄購，還能愉快打新嗎？

曾幾何時，打新股對A股市場投資者來說是穩賺不賠的交易。今年以來，打新股卻頻現破發，投資者紛紛棄購。

日前，年內最貴新股納芯微披露發行結果，遭網上投資者棄購約7.78億元，占比高達13.38%。無論是棄購金額還是比例，均刷新A股市場打新紀錄。曾經躺贏的生意，為何落得這個下場？

年內最貴新股遭棄購

今年以來，打新盛宴不再，新股上市后頻遭破發。日前，國內模擬芯片龍頭企業納芯微以“年內最貴新股”之名發行上市。發行結果公告顯示，該新股遭網上投資者棄購約7.78億元，占發行規模的比例為13.38%。

無論是棄購金額還是棄購比例，納芯微均刷新了A股市場的新股紀錄。有評論稱，該公司“棄購情況空前”。對于棄購的股份，該公司主承銷商將予以包銷。由此，光大證券也將成為納芯微大股東。

在納芯微之前，A股市場棄購金額最高紀錄由中國移動創造，當時，投資者棄購金額達7.56億元。上市之后首日，中國移動股價漲幅雖僅有0.52%，但免于破發的尷尬。另一個棄購比例最高紀錄由中國交建保持。當時，投資者棄購股份占比達11.05%。上市之后首日，中國交建跌幅達13.6%，不過仍較發行價溢價23%。

除了納芯微，今年以來，還有兩只新股的棄購比例超過10%，分別是中一科技和經緯恒潤。有報道稱，這在A股市場30多年的歷史上較為罕見。4月19日，經緯恒潤上市首日破發，跌幅超過20%。

投資者棄購也給主承銷商帶來不小的壓力。有業內人士稱，大額包銷帶來較大風險。對這類包銷股份，投行一般要求上市一個月內處置完畢。

還能愉快打新股嗎？

曾幾何時，在A股市場打新股，是躺著賺錢的生意。自新股發行制度改革之后，打新完全是無風險套利。只要有足夠倉位，投資者可以先申購，中簽之后再繳款。

前幾年，頭條菌的幾個朋友，靠著打新股，賺得盆滿缽滿。如今，打新盛宴不再。今年以來，破發成為常態。4月份以來上市的13只新股中，上市首日破發的多達7只，占比已經過半。

新股上市頻頻破發，大概有兩方面原因。

其一，新股不再具有稀缺屬性。隨著新股發行數量和速度的加快，A股市場不斷擴容，上市公司數量日益增加。這意味著，新股不再具備稀缺性。在頭條菌看來，隨著注冊制的全面實施，新股棄購現象或將更為普遍。這體現出市場化約束機制正在起作用。

其二，發行價和市盈率高也是新股被棄購的原因之一。以納芯微為例，該股發行價達230元/股，是為今年最貴新股，投資者中一簽需繳納現金11.5萬元。這對很多投資者來說，是一筆大錢。此外，納芯微發行市盈率為107.48倍，遠高于行業平均市盈率。這樣的估值也讓中簽的投資者望而卻步。

正因新股破發頻率增加，A股市場科創板和創業板新股網上申購戶數也不斷下降。數據顯示，去年9月，“雙創”網上申購戶數分別達625萬戶和1553萬戶，近期則分別降到了320萬戶和910萬戶。

面臨頻頻破發和棄購的問題，投資者還要不要打新股？頭條菌認為，新股當然要繼續申購，但越來越考驗投資者對上市公司的認知。也就是說，新股申購要跟投資一樣，回歸基本面，選擇質地優良估值合理的公司進行參與。

來源：跟單網