通過對盈虧比和勝率公式的探討，我得出了這么一個結論

期貨交易策略的制定是困擾著很多逐步走向成熟的交易員的一個無法回避的問題，交易在收益和風險中搖擺，哪里才是最佳的平衡點？很多人說資金最大虧損最好不要超過一定幅度（比如5%或者20%）。而更多的投資者認為，這樣考慮制定策略的思路對于勝率低，盈虧比較高的策略是對的。而對于高勝率，盈虧比較低的系統來說，因為具有較高的勝率，是非常渴望重倉的。那么假設是一個高勝率90％，平均獲利甚至略微低于平均虧損，又改如何在設計好資金管理方案的同時，控制好風險呢？

一、為什么為產生“勝率和盈虧比”的問題

在現實的交易中，勝率是很重要的一方面，但是不可否認的是，我們會越來越看重盈虧比，為什么會這樣？投資者每交易一筆單子，就會被扣除一筆交易手續費。從投擲骰子角度來說，即使贏利概率在50%，每10次交易里面有5次是盈利，5次交易是虧損的，盈虧比是1:1的話，周而復始的交易下去，投資資金始終是處在一個遞減負和的游戲之中，交易的次數越多資金的損耗就越快。在變化無常的金融市場里面要想立于不敗之地，首先要在兩個方面多花精力勤于練習：一個是要提高盈利概率；其次就是要找到合適的盈虧比。

一般情況下，投資者普遍認為將盈利/虧損比例設置在 2:1 或 3:1 是比較合理的選擇。如果將應盈利/虧損比例設定為 2:1(例如為盈利 50 點，虧損 25 點)，那么意味著每筆盈利可以承受 2 次虧損。這種情況下，只要勝率能保持在 33%，即平均每 3 筆交易中能盈利 1 筆，就能做到長期保本；如果勝率能夠提升到 33%之上，就能實現長期盈利。

然而，這一切的假設是不是又僅僅只是交易者的一廂情愿呢？

二、勝率or盈虧比是個偽命題？

有些投資人覺得“勝率與盈虧比”從一開始就是一個偽命題，他們認為未來的行情是不確定的，因此盈虧比和勝率也不可能被確定。對于已有的固定的交易規則，現在的盈虧比和勝率只不過是針對過去某一段時間行情交易的統計結果，體現的也只不過是自己的系統相對于這段時間的契合度而已，因此并不具有思考的意義。

針對這種想法，也有交易員認為任何一個根據對過去行情的統計而設計的交易系統或交易策略都有適應期和失靈期。在適應期里，策略針對行情可以讓我們的交易做的順風順水，勝率和盈虧比很高，然而失靈期來了，行情開始針對我們的策略，導致無論怎么操作都會虧損，于是開始懷疑策略本身。這樣又會衍生出新的問題，我們統計的是適應期的勝率和盈虧比，還是失靈期的勝率和盈虧比呢？你又怎么知道未來是更強的適應期還是更弱的失靈期呢？

勝率和盈虧比是滯后指標，等你做了很多交易以后，你統計了自己的盈虧比大概是多少。這時你才會知道自己盈虧比大概是多少。所以我們入場，很難以盈虧比來指導。你能賺多少，是市場給的，不是你算出來的。如果強制性設置盈虧比，很可能盈利變虧損，也可能踏空行情。

對于這些問題，我們認為正確的做法是充分考慮風險，先以實現穩步盈利為目的，在賬戶的逐步的成長中考慮如何放大倉位以實現更大的盈利。一開始要相對來說做的比較保守，放棄追求效率而追求穩定，放棄追妻勝率和盈虧比，而是按照常規的風險參數來設定一些固定比例止損的操作，在資金曲線穩步向上之后，逐步放大止損比例，如果一段時間資金曲線穩步向下，就縮小止損比例。通過在實踐中慢慢了解自己的系統，這樣通過時間的積累，長期而言會知道策略在多大程度上適合自己。

三、假設我們真的能夠預知自己的“勝率與盈虧比”

投資大師索羅斯，在其思想體系中有一個很重要的環節就是“證偽”。證偽主義是主張采用的試錯法，是指人們應該大膽地提出假說和猜測，然后去尋找和這一假說不符合的事例。根據事例對假說進行修正，不斷重復這一過程，乃至將最初的假說全盤否定。如果我們運用這種方法來反思“勝率與盈虧比”的問題，我們就會發現如果我們預先知道盈虧比和勝率，那么在交易策略制定的過程中，直接套用凱利公式或破產概率公式，我們將“無往不勝”。如果真有這樣的策略，請問您敢用么？

交易盈虧比和勝率是動態的、不確定的，無法預先精確計算而只能事后統計的。因為整個過程需要交易者自已去動態把握，所以這也是交易技術的最大難點。用一個不確定的盈虧比和勝率去套用公式，你將必敗無疑。

四、科普—“破產概率公式”

破產風險公式（破產并非指賬戶歸零，而是指無法保持一定交易規模）：

破產風險=（1-（W-L））/（1+（W-L））結果的U次方

其中：W=成功率（如通過實戰統計得出交易成功率70%）

L =失敗率 （如通過實戰統計得出交易成功率70%，那么失敗率即為30%）

U=連續固定止損至破產賬戶資金的交易次數（比如10000美元的賬戶，單次固

定止損金額1000美元，如果賬戶縮水至5000美元，那么連續固定止損至破產賬戶資金的交易次數就為“5”）

需要注意的是：該破產風險公式的默認盈虧比為1：1。

舉例：一個經過實戰驗證后，統計得出的成功率為70%，W=70%，那么失敗率即為30%，L=30%，10000美元賬戶，固定止損金額1000美元，U=5；那么破產風險=（1-（0.70-0.30））/（1+（0.70-0.30））結果的5次方=1.4%即破產率。在實際的操作中，破產風險必須傾向于0，且起碼低于0.5%，才具有操作的價值,因此最佳的方法是控制好自己的倉位，讓每次的虧損低于1000，或者在將策略的成功率提高到70%以上