利弗莫爾行情記錄圖解分析，之所以偉大看完就懂了！

因為在這種情況下，我選擇的正是標志行情啟動的心理時機。我永遠用不著為虧損而焦慮，原因很簡單，我恰好在準則發出信號時果斷行動，并根據準則發出的信號逐步積累頭寸。之后，我惟一要做的就是靜觀其變，任由市場自動展開行情演變的過程，我知道，只需如此，市場自身就會在合適的時機出發危險信號，讓我了結獲利。任何時候，只要鼓起勇氣和耐心等待這樣的信號，我就能按部就班，從不例外。我的經驗始終如一的表明，如果沒有在行情開始后不久入市，我就從來不會在這輪行情中獲得太大的收益。原因可能是，如果沒有及時入市，就會喪失一大段利潤儲備，而在后來行情演變過程中，直至行情終了，這段利潤儲備都是勇氣和耐心的可靠保障，因此是十分必要的——在行情演變過程中，直至行情結束，市場必定會不時出現各種各樣的小規模回落行情或者小規模回升行情，這段利潤儲備正是我不為之所動，順利通過的可靠保障。

正如市場在適當時機會向你發出入市信號一樣，同樣肯定，市場也會向你發出離市信號——只要您有耐心等待。“羅馬不是一天建成的，”沒有哪個市場重大運動會在一天或一周內一蹴而就。它需要一定的時間才能逐步完成發生，發展，終結的整個過程。在一輪行情中，大部份市場運動發生在整個過程的最后48小時，也就是說在行情啟動的兩個交易日內，您一定要持有頭寸，處身場內。這一點很重要。

（用炒股手訓練軟件，不斷仿真開市訓練，養成自己的交易系統）

舉個例子。假定某只股票已經在下降趨勢中運行了相當長的時間，股價跌至到40元的低位。隨后。股價形成一輪快速的回升行情，幾天之內便上漲到45元。接下來，股價回落，幾周時間之內始終在幾元的范圍內橫向波動。此后，它又開始延續前一段上漲行情，直至49元的高度。隨后股價的走勢又變得很沉悶，幾天之內都不活躍。終于有一天它再度活躍起來，起先下跌了3到4元，后來繼續下滑，直到接近其關鍵點40元的某個價位為止。正是此時此地，您需要特別小心觀察股價的走勢，因為如果股價要確定無疑地恢復原有的下降趨勢，就應當首先下跌到比“關鍵點”40元低3到4元的價位，然后才能形成另一輪明顯回升行情。如果股價未能向下跌破40元，這就是一個信號，一旦股價從當前向下回撤的低點開始上漲3元，就應該買進。如果股價雖然向下跌穿了40元，但是跌下去的幅度沒有在3元左右，那么一旦股價上漲至43元，也應該買進。

如果出現上述兩種情形中的任何一種，您就會發現，在絕大多數情況下，都標志著一輪新趨勢的揭幕，如果股價以明確方式來驗證新趨勢的誕生，就會持續上漲，一直上升到另一個關鍵點49元以上——而且比這個關鍵點高出3元或更多。

杰西沒有說明為什么股價在突破43元時應該買進的原因，不過我們可以從下圖看出為什么股價在跌破關鍵點反彈到43元（A）之后應該買進的原因。

想象一下，機構為了拿到更多的廉價的籌碼，會怎么做，當股價第一次反彈到43元時，他們會直接拉升到49元，讓一些在49元價位買入的交易者輕易解套嗎？，如果這樣做只會推升做盤的成本，因此機構首先會拋出手中的籌碼，讓股價先跌破關鍵點位，從而引發市場的恐慌的拋售，這樣一來，機構就更容易拿到更多的廉價籌碼。機構的最終目的是獲利，因此他們不會讓股價一直的往下跌，在股價跌到37元之時，機構開始拉升股價，當股價再次在成交量同步放大的配合下突破43元時，這是極佳的買入機會。（為什么不在股價跌至到37元買入？）

如果一位投機者能夠確定某只股票的關鍵點，并運用關鍵點來解釋股價動作，就能夠有相當的把握建立那種從頭開始一直盈利的頭寸。

多年以前，我已經開始通過這種關鍵點最簡便的交易法來盈利。我常常觀察到，當某只股票的成交價（收市價）位于50、100、200甚至300元時，一旦股價穿越這樣的點位（整數點位）（可以這樣來理解，當某只股票每每創出新高時），則隨后幾乎總會無可避免地發生直線式的快速運動。杰西曾經嘗試過這樣的操作手法，并在“森蚺公司”股票上獲利過。

在運用關鍵點來預期股價運動的時候，有一點必須始終牢記，如果該股票的股價在穿越關鍵點之后沒有按照應有的模式運作，就是一個必須密切注視的危險信號。一只股票在上升趨勢中有可能會經歷無數次的持續整理形態，每個整理形態都會有一個所謂的“關鍵點”如果在這次股價穿越過關鍵點之后，并沒有發生如同以前一樣的走勢，比如，前幾次股價穿越關鍵點之后，股價均有一波明顯快速上漲，而這次沒有，或者，成交量明顯增大，這說明這股票不但沒有出現緊俏難買的現象。市場上反而充斥大量的賣出，該股票已經不能維持持續上漲的進程。

這清楚說明，這種情況和當一個股票穿越以前關鍵點后發生的情形大相徑庭。其股價會很容易掉轉方向，您必須當機立斷，了結原有的頭寸。

順便說一句，每次當我失去耐心，不是等待關鍵點到來的時機，而是胡亂交易企圖快快獲利的時候，就總是賠錢。

通過仔細觀察股票行情圖表，研究市場本身行為（股價變動，成交量變化等）并結合考慮市場的時間要素，您就有能力發現許多的關鍵點，并通過這些關鍵點建立頭寸，以等待快速的市場運動。但是，一定要自我訓練，充分認識到借助關鍵點去交易是需要耐心的，您必須投入時間來研究，必須親自動手，唯有用心體悟。

您會發覺，研究關鍵點的過程就像挖掘到金礦，這項工作如此迷人，幾乎難以置信。您將從出自獨立判斷的成功交易中體味到一種獨特的快感和滿足。通過內幕消息或者他人指導或許會讓您獲利，但是您會發現，自己獨立贏得的利潤更能帶來巨大的成就感。如果您能獨立發掘機會，獨立自主地交易，耐心守候，密切注視危險信號，就能進入良性的思維軌道。

我打算強調這樣一個事實，我不認為這些行情交易準則是完美無暇的，不過，它對我的幫助無可挑剔。我確切地知道，擁有牢靠的基礎來預期未來運動，并且只要任何人愿意研究這些交易準則，親手實踐，就不可能不在自己的操作過程中獲利。

無論如何，其他人或許可以從這里介紹的基本方法出發，發展出新的思路，將提升這些基本方法的價值。

第六章百萬美元的大錯

前幾章的目的是要明確若干一般交易準則。接下來將要詳細講解時間要素和價格結合起來的具體準則。

應當指出，這些交易準則并不是多余的。太多的投機者憑一時的沖動買進或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個價位上，而不是拉開戰線，這種做法是錯誤而危險的。（對于這一點，從我國A股市場交易制度來看，稍有異議，因為當時的年代，投機者可以利用保證金的杠桿來做多或做空，若操作不當，一次的暴倉，就會讓那些“投機者”賠個精光，而現在的做法是，一般公眾交易者在開倉建立頭寸時應該全部買入，然后設置好“海琴”保護即可，不過杰西在下面介紹的分倉買入方法對期貨交易具有借鑒的作用。）

請允許我們假定，您想買進某只股票500股，第一筆先買進100股。然后股價上漲了，再買進第二筆100股，依此類推。后續買進的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上。

就我所知，如果遵循這一準則，比采取任何其它方法都更能接近市場正確的一邊。原因就在于，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。您的頭寸的確向您顯示利潤，這一事實就是證明您正確的有力證據。

根據我的交易慣例，第一步，您需要估計某個股票未來行情的大小，一般來說，前期機構收集的籌碼時間跨度更長，則以后展開的行情更激烈。

第二步，您要確定在什么價位入市，這是重要的一步。觀察圖表記錄，仔細琢磨過去幾星期股價的運動。事前您已經認定，如果您選擇的股票果真要開始這輪運動，則它應當到達某個點位；當它果真到達這個點位時，正是您投入的第一筆頭寸的時刻。

建立第一筆頭寸后，您要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下，自己愿意承擔多大的風險。

如果根據我介紹的理論行事，也許會有一兩次您的交易是虧損的。即有可能當您在股價到達A處價位時開倉建立頭寸，但股價并未如您所愿開始上漲，反而跌破設置的止損位，即您能承擔的最大風險，這時您應該要勇于止損賣出。

但是如果您堅持一貫，只要股價到達您認定的關鍵點就不放棄再次入市，那么一旦真正的股價上漲行情啟動，您就勢必已經在場內了。簡而言之，您已經抓住這次機會。

然而，謹慎選擇時機是絕對必要的，操作過急則代價慘重。

以上用圖大概示意杰西對棉花的操作經過。

經過幾次的操作失敗后，杰西就讓自己的經理人把棉花的行情報價去掉，不再去看這讓他虧損了近20萬美元的標的了。現在，很多的公眾交易者都有一樣的做法，對一只操作虧損過的股票，深惡痛絕，很自然的把它從您的股票池中去掉，不再去看它一眼。

然而就在杰西對棉花市場完全失去興趣的兩天之后，棉花市場開始上漲了，并且上漲過程一直持續下去，直至達到了很高的價格，也就是說上漲了500美元，在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現過一次向下回落過程，幅度為40美元。

總結這次失敗的操作有兩個方面的原因。首先，我沒有充分耐心地等待價格行情的心理時刻，等待時機成熟后再進入操作。事先我知道，只有棉花的成交價上升到關鍵的價位，才說明它真正進入狀態，將向高得多的價位出發，事與愿違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場到達買入點之前很快的額外多掙一點，因此在市場時機還未成熟之前就動手了。

其次，僅僅因為自己判斷失誤，就縱容自己動怒，對棉花市場深惡痛絕，這種情緒和穩健的投機規程是不相調和的。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當時機來支持自己預先形成的意見和計劃。

犯了錯誤就不要找借口。很久以前，我就學會了這一課，所有的同行都應當學會這一課。坦白承認錯誤，盡可能從中汲取教益。我們都明白什么時候自己是錯誤的。市場會告訴投機者什么時候也是錯誤的，因為那時他一定正在賠錢。當他第一次認識到自己是錯誤的時候，就是他了結出市之時，應當接受虧損，盡量操持微笑，研究行情圖表以確定導致錯誤的原因，然后再等待下一次大的機會。他所關心的，是交易后一段時間的總體結果。

甚至在市場告訴您這前，就能先知先覺地感受到自己的錯誤的。這是一種相當高級的判斷力，這是來自己潛意識的秘密警告，這是一種來自投機者內心，建立在市場歷史表現之上的信號。有時候，它是交易準則的先頭部隊。這種信號只有那些對市場動作敏感的人才能明顯感受到，只有那些思路緊緊追隨科學的市場形態來判斷價格運動的人才能感受到。對一般公眾交易者來說，看漲看跌的感覺只不過是無意中聽來的什么名堂，或者來自某個公開發表的評論。

一定要牢記，在各種市場上交易的人數以千萬計，其中只有極少數人把時間花在投機上，對于占壓倒多數的絕大部分人來說，來這個市場只不過是一樁碰碰運氣的事情，因而不多費心思，我經常聽有的人說，他們來這個市場今天買入股票，明天有點利潤就賣出，還花費那么大的精力干嗎，一般來說，他們聽信他人的建議及一些誘人的“內幕消息”來買入某只股票，然后憑感覺賣出。天天如此，很長時間以來。他根本沒弄清市場價格動作的規律，沒有建立起一套行之有效的交易系統和判斷的準則，沒有正確的交易思想理念，在這市場中有如盲人摸象，偶然的運氣會讓他有所盈利，但最終他會被這市場所拋棄。

1906年春,年輕的杰西·利弗莫爾先生因聽信他人的建議而逆勢做空聯合太平洋股票,開頭的結果非常的慘烈!但是杰西·利弗莫爾先生的運氣卻是相當的不錯,純粹是憑借著一個奇跡,交易的最終結局卻是極為圓滿的。1906年4月,美國舊金山大地震爆發,資本市場大崩盤,西杰·利弗莫爾先生卻因禍得福為此而獲利超過了25萬美元(當時300美元就可以買到一輛福特牌汽車),雖然這次因輕信他人所謂的內幕消息而進行的交易的開頭像一場災難,最終好歹卻是以喜劇收場的,但是它給年輕的杰西·利弗莫爾先生帶來了人生第一個重要的教訓:“絕對不可以聽信他人的建議!”-這就是杰西·利弗莫爾先生的第一次大手筆的交易。這一次的經歷還教導了杰西·利弗莫爾先生,一定要找到一個合理的、符合自己特點的交易體系以適應這種高風險的行當,于是,在多年之后他終于創建了一種適用自己的交易體系-一種屬于思想者的資本市場的交易體系。

第七章三百萬美元的盈利

前一章，我介紹了由于自己缺乏耐心等待時機而錯過了一次重大機會，如果抓住這次機會，本來會捕獲不菲的利潤。現在，我應當描述一個成功的例子，這一回我耐心等待事態進一步發展，直到關鍵的心理時刻到來。

1942年夏，小麥已經到達我所說的關鍵點，因此我入市買進，買進后，小麥的價格進入牛皮狀態，并持續了數天，但是這期間從沒有跌到關鍵點之下，后來，小麥價格再度上升，并且達到了比前一波高點高幾美分的價位。從這個高點開始，出現了一個自然的回撤，有幾天小麥的價格再度進入牛皮狀態，最后，上漲的進程又開始恢復。一旦小麥的價格向上穿越下一個關鍵點，我就會發出指令再次買入，成交的價格要比關鍵點高出1美分，在我看來，這一點清楚地表明，小麥的價格正為進入強勢（上升）狀態做好準備。因為這次買入的頭寸比第一筆的過程要困難的多了。

接下來一天，小麥的價格沒有像剛剛突破第一次關鍵點那樣向下回撤，而是上漲了3美分，如果我對小麥價格走勢分析是正確話，這正是它因有的表現。從此之后，小麥的價格開始一輪名副其實的上漲行情。據我估計，它將要持續好幾個月的時間。無論如何，我還沒有百分之百地認識到當前行情的全部潛力。后來，當我有了不錯的盈利后，便清倉套現了（即全部賣出）——坐在一旁，眼睜睜的看著它在幾天之內繼續上漲了20多美分。

此時此刻，我認識到自己已經鑄成大錯。為什么我要害怕失去那些我從來沒有真正擁有過的東西呢？（請參考第一章的說明）我太急于求成了，太急于將利潤落袋為安了，本應更耐心一點，鼓起勇氣把頭寸持有到底。我知道，一旦時機成熟，市場到達某個關鍵點，就會向我發出危險的信號，并給我留下充裕時間離場。

于是，我決定再度入市，重新買進的價位大約比第一次賣出的價位高了25美分，不過現在我投入的頭寸，只相當于我第一次賣出的一半。還好，從此以后，我就一直持有這筆頭寸，直到市場發出危險信號才罷手。這次交易最終的結果是凈盈利300萬美元以上。

下面以二個股票的操作圖例來說明：

第八章利弗莫爾市場要決

許多年來，我將自己的生活完全奉獻給了投機事業。現在，我終于領悟到，股票市場沒有任何新東西，價格運動一直重復進行，盡管不同股票的具體情況各有不同，但是它們的一般價格形態是完全一致的。

正如前面記說，我感受到一種迫切的需要，即采取適當的價格記錄（杰西當時的年代，沒有像如今通過計算機清晰的向您呈現出股票價格的走勢圖表）使之成為推演價格運動的指南。我以極大的熱情投入這項工作。后來，我開始努力尋求一個出發點，來幫助我預期未來市場運動。這并非易事。

現在回頭來看往日這些初步嘗試，就能理解為什么當時不能馬上取得成果了。當時，我滿腦子都是投機意識，我的目的是要制定一種策略，終日在市場里買進賣出，捕捉小規模的日內波動。這是不對的，幸虧我及時清醒地認識到這個錯誤。

我繼續維持自己的行情記錄，對其中包含的真正價值充滿信心，相信這些價值只等自己去挖掘。經過長期努力，其中的秘密終于展現出來。我的行情記錄明白告訴我（如今，我們可以直接通過計算機呈現的圖表），它們不會幫助我追逐小規模的日內波動。但是，只要我瞪大眼睛，就能預告重大運動即將到來的價格形態正在形成。

從此以后，我決定抹去所有微小的運動。（用炒股手訓練軟件，不斷仿真開市訓練，養成自己的交易系統）

通過持續，密切研究多種多樣的行情記錄，我終于認識到，如果要對即將到來的重大運動形成正確的意見，時間要素是至關重要的。于是，我渾身是勁，集中研究市場這方面的特性。我力圖發現一種方法，來識別構成較小波動的成分。我意識到，即使市場處于明顯趨勢，其中也會包含許多小規模的振蕩過程。過去它們令人混淆，但是，現在對于我來說，已經不是什么問題了。

我重復一遍，如果你打算利用市場主要運動趨勢中微小的波動來做額外的交易，這里的準則是不會有什么幫助的。這套準則的目的在于捕捉市場主要的運動趨勢。指明重大行情的開始和終結。就此目的而言，如果你誠心奉行這套準則，就會發現它們具有獨到的價值。其中并沒有什么復雜之處。要是你感興趣，很快就能接受各個階段的內容，并且很容易理解它們。

杰西以他那時以報價的方式，將價格記錄在特定的表格中，并用不同的顏色標明價格走勢處于什么樣的階段來分析行情的變化。對于這一部份的內容大家可以自己去看《股票大作手操盤術》一書來理解。