實例解析期貨期權的本質

　　為了闡述期貨期權合約的運作，考慮這樣一名投資者，他購買了一份執行價格為300美元/盎司的7月份黃金期貨看漲期權合約。一份合約的標的資產為100盎司黃金。如同交易所內交易的其他期權合約一樣，在獲得這一合約時投資者需要支付期權費。如果看漲期權被執行，投資者將獲得一份期貨合約多頭頭寸，同時會發生現金結算以使得投資者可以按執行價格獲得期貨合約頭寸。

　　假設執行期權時7月份期貨價格為340美元/盎司，而7月期貨合約的最近結算價格為338美元/盎司，投資者收到的現金數額將等于故近結算價格高出執行價格部分，在本例中，投資者的保證金帳戶將增加(338一300) *100=3800美元。

　　如果投資者立刻沖銷7月份期貨頭寸，期貨合約的收益為(340 - 338)* 100 = 200美元。因此執行期貨期權合約獲得的總收益為4 000美元。這與執行期權時的7月期貨價格減去執行價格的差額相對應。如果投資者保留期貨頭寸，則需要交納額外的保證金。

　　期貨看漲期權實例解析如下：

　　一名投資者購買了一份7月份黃金期貨看漲期權合約。合約規模為100盎司。執行價格為300美元/會司。

　　執行決策：

　　當7月份黃金期貨價格為340美元/盔司、接近結算價格為338美元/盎司時，投資者執行期權。

　　結果：

　　(1)長資者收到的現全金峨為(338一300) * 100=3800美元。

　　(2)投資者獲得一份期貨合約的多頭頭寸。

　　(3)投資者立時沖銷期貨合約多頭頭寸.獲取的收益為( 340 - 338) * 100 = 200美元。

　　(4)總收益=4000美元。

　　出售期貨者漲期權的投資者將得到期權費，同時將承擔合約被執行的風險。當合約被執行時，這一投資者將承擔持有期貨合約空頭頭寸的貴任。同時會從該投資者的保證金帳戶中扣除數量為P-K的金額，其中F是最近結算價格。交易所的清算所會將這筆資金劃轉到執行該期權的交易對手處。

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來源：全球財富網