你所不知道的長期國庫券期貨

　　長期國庫券期貨(T一Bond)是以長期國庫券作為交易對象的利率期貨。長期國庫券是美國財政部為籌集長期資金而向公眾發行的，其本質與中期國庫券一樣，兩者的區別僅在于期限的長短不同。長期國庫券的期限從10年到30年不等。從1981年起，20年期的國庫券每季度出售一次，30年期的國庫券每年不定期出售三次。美國的長期國庫券由于具有富于競爭性的利率、保證及時還本付息的信譽、市場流動性強等特點，因此每一次拍賣都可從國內外籌集到數千億美元的巨額資金。

　　1977年，芝加哥商業交易所開始長期國庫券期貨合約的交易，此后一直被認為是最成功的利率期貨交易之一。這種期貨的基本交易單位為面值10萬美元，收益率為8%的長期國庫券。其期限是從期貨合約交易日算起，至少15年到期，最低價格波動幅度是31.25美元，交易月份為3月、6月、9月和12月。

　　長期國庫券期貨的報價方式與短期利率期貨的報價方式不同，采取價格報價法，而是不采取指數報價法。長期國庫券期貨以合約規定的債券為基礎，報出其每100美元面值的價格是多少，且以1/32為最小的報價單位。例如，標的物為標準化的期限是20年、息票利率為8%的美國長期國庫券的期貨合約，若期貨市場報出的價格是98 - 22，則表示每100美元面值的該種國庫券的期貨價格為98-22/32美元，如果以小數點來表示，則為98.6875美元。

　　在長期國庫券期貨的交割日當天，現貨市場上總是有著數十種可供期貨合約賣方選擇的可交割債券，交易所的結算單位將根據賣方所選擇的交付債券確定買方應支付的發票金額。

　　然而，由于各種可交割的債券在現貨市場的相對價格與它們在期貨市場的相對價格往往是不太一致，所以在實際交割的時候，期貨合約的賣方可以在這數十種可交割的債券中選出一種對他最為有利的債券用于交割，這就是最便宜的可交割債券的概念。

　　所謂最便宜可交割債券是指發票金額高于現貨價格最大或低于現貨價格最小的可交割債券，換句話說，最便宜可交割債券是相對于發票的金額來說的，它是現貨價格最低的可交割債券。期貨合約的賣方選用這種債券交割可獲得最大的利潤或發生最小的損失。

　　以上就是長期國庫券期貨的主要內容。

來源：全球財富網