平值期權的時間價值最大（平值期權的時間價值）

做期權交易的投資者都知道期權分為三個類型：實值期權、平值期權、虛值期權，大家在進行期權交易的時候應該也都會發現通常實值期權的時間價值與虛值期權的時間價值都比平值期權的時間價值小，那么為什么會這樣呢？今天就帶大家了解一些時間價值的性質是什么，為什么平值期權的時間價值是最高的。

平值期權的時間價值最大

當標的資產價格（S）等于行權價格（K）時，稱期權為平值期權（記為ATM）；當S>K時，稱看漲期權為實值（也稱價內）期權、稱看跌期權為虛值（也稱價外）期權；當s

下面的看漲期權價值曲線顯示，從左到右，當價格越來越高時，從虛值越趨近于平值時，期權價值就越來越高，時間價值越來越高；在平值的時候時間價值達到最大；

達到平值之后價格繼續上漲就變成了實值期權，實值期權部分的內在價值部分就會越來越高，但是時間價值的占比卻是越來越少。

當然，以上這是理論上所說的結果，可能有投資者會覺得難以理解，那么有沒有比較通俗點的解釋呢？

以看漲期權為例，當S（標的資產價格）=K（行權價格）時，期權買方行權與放棄權利的結果都一樣（只會損失期權費），此時依附價格將來的波動，對期權買方來說最“值錢”，因為：一旦價格S上漲，期權買方可能會因此盈利，若價格下跌，最多是虧損期權費，而不用擔心會下跌至何等慘的程度。
這就是此時買方面臨價格波動帶來的好處：在同等波動幅度的情況下，買方承擔有限的風險可以獲得無限的潛在收益的可能性。因此買方愿意付出更高的價格來購買這個權利.

舉個例子：

比如說，我們在XYZ股票當前價格為300元的時候以15元買入行權價格為300元的看漲期權，此后，只要XYZ股票能上漲，我們都能盈利，假如說XYZ上漲10％到330，那么我們行權就能獲得30的收益，扣去權利金成本15還有15的盈利；并且漲的越多，我們的盈利就越大，比如說上漲50％到450的話，那么我們行權就有150的收益，扣除15的權利金成本，還有135的盈利。

而同等幅度下，如果XYZ股票下跌，我們都只會虧損權利金，無論估計下跌到多低，都只虧損權利金。比如說股票下跌10％到270時我們是選擇放棄行權，下跌50％到150時，我們也是選擇放棄行權，兩種情況下我們都只虧損15的權利金。

因此，我們在買入平值合約的時候，會更愿意花時間去等待。
隨著越接近到期日，時間價值流逝得越快

這就有如我們在看一場球賽，當球賽已經快要結束了的時候，此時的勝負基本已定了，或者說比分已經不大可能出現大幅的波動了，因此我們在球賽中猜勝負所能獲得的樂趣已經不多了，除非出現特別少數的大翻盤的情況.

在球賽中時間價值會隨著球賽的越來越靠近尾聲而越來越小；在期權當中也是如此，越來越靠近到期日時，買方要從僅有的較短時間內從標的資產中獲利的可能性就越來越低，因此時間價值流逝得就越來越快。

平值期權的時間價值

由于平值期權和虛值期權的內涵價值等于0。而權利金（期權價值）不會為0，因此，平值期權和虛值期權的時間價值總是大于0。而實值期權的時間價值大于等于小于0的可能性都存在。
美式期權時間價值總是大于等于0，而歐式期權的時間價值可能小于0。

美式期權時間價值大于0，因為美式期權可以即時行權，如果內涵價值比權利金要高。無人愿意賣期權，因為一旦賣出，買方就會立即行權，賺取因為其價差大于期權費部分的利潤。但是歐式期權執行日才能行權，因此也存在賣方愿意賣出權利金小于內涵價值的實值期權，這是因為看跌期權不跌的預期和對看漲期權有著強烈下跌的預期，后者可能由于標的資產存在較高的分紅收益。因此，對于歐式期權的時間價值也可以小于0。

來源:十三財經