股指期貨是如何發展起來的？股指期貨發展歷程介紹

20世紀70年代，西方各國出現經濟滯脹，經濟增長緩慢，物價飛漲，政治局勢動蕩，股票市場經歷了二戰后最嚴重的一次危機，道瓊斯指數跌幅在1973—1974年的股市下跌中超過了50％，人們意識到在股市下跌面前沒有恰當的金融工具可以利用。

1977年，堪薩斯市期貨交易所（KansasCity Board of Trade，KCBT）向美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交開展股票指數 期貨交易的報 告。盡管CFTC對此報告非常重視，然而，由于美國證券交易委員會（SEC）與CFTC在誰來監管股指期貨這個問題上產生了分歧，造成無法決策的局面。

1981年，新任CFTC主席約翰遜和新任SEC主席夏德達成“夏德一約翰遜協議”，明確規定股指期貨合約的管轄權屬于CFTC。1982年該協議在美國國會通過。同年2月，CFTC即批準了KCBT的報告。2月24日，KCBT推出了第一份股指期貨合約—價值線綜合平均指數（TheValueLine Index）合約；4月21日，芝加哥商業交易所（ChicagoMercantile Exchange，CME）推出了S＆P500股指期貨；其后紐約期 貨交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE綜合指數期貨交易。股票指數期貨一經誕生就受到了市場的廣泛關注，價值線指數期貨推出的當年就成交了35萬張，S＆P500指數期貨的成交量更達到了150萬張。

1984年，股票指數期貨的交易量已占美國所有期貨合約交易量的20％以上。股指期貨的成功，不僅大大擴大了美國國內期貨市場的規模，而且也引發了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設期貨交易的交易所競相仿效，紛紛開辦其各有特色的股指期貨交易，而且連一些從未開展期貨交易的國家和地區也往往將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。