豆粕期權基本交易策略：做多做空認購認沽期權「案例分析」

經常做期權交易的投資者都知道，可以根據自己對未來標的資產價格概率分布的預期，還有各自的風險收益狀況進行具體的選擇，通過學習觀察，小編給大家整理豆粕期權基本交易策略：做多做空認購認沽期權「案例分析」。

四大基本交易策略

①做多豆粕認購期權

適用情況：投資者預計豆粕期貨合約價格將要上漲，但是又不希望承擔下跌帶來的損失；或者投資者希望通過期權的杠桿效應放大上漲所帶來的收益，進行方向性投資。

盈虧平衡點：行權價格+權利金 最大收益：無限 最大損失：權利金 到期損益：MAX（0，行權時豆粕期貨價格-行權價格）-權利金

做多豆粕認購期權 支付一筆權利金c，買進一定行權價格X的豆粕認購期權，便可享有在到期日之前買入或不買入豆粕期貨合約的權利。買入豆粕認購期權屬于損失有限，盈利無限的策略。

做多豆粕認購期權的各種情況 價內認購期權可看作短期風險管理技術，是與購買豆粕期貨和下止損單不同的選擇。

例如：豆粕期貨2005合約正在以2740元每噸的價格交易，而執行價格是2640元每噸的認購期權可以以120元的價格買到。張三可以按2740元每噸購入豆粕期貨合約，并下2640元每噸的止損單。張三也可以買入認購期權。

這里需要注意的是

（1）止損單可能失效（缺口開盤），但無成本；買入的認購期權如果沒有執行，最大損失是權利金。

（2）認購期權并不是像止損單那樣依賴價格。

②做空豆粕認購期權

投資者預計豆粕期貨價格可能要略微下降，也可能在近期維持現在價格水平。 盈虧平衡點：行權價格+權利金 最大收益：權利金 最大損失：無限 到期損益：權利金- MAX（行權時豆粕期貨價格-行權價格，0）

做空豆粕認購期權 以一定的行權價格X賣出豆粕認購期權，得到權利金c，賣出豆粕認購期權得到的是義務，不是權利。如果豆粕認購期權的買方要求執行期權，那么豆粕認購期權的賣方只有履行賣出的義務。賣出豆粕認購期權屬于盈利有限，損失無限的策略。

做空豆粕認購期權的各種情況 假設投資者賣出豆粕期貨2005合約的認購期權，當前最新價為2640元每噸，行權價格為2740元每噸，期權成交價為40元。 情形1：期權到期前某一時刻，豆粕期貨2005合約價格為2740元每噸，期權將被購買者執行，因此投資者必須以2640元每噸的行權價格進行豆粕期貨合約的交割，并承受潛在的損失。損益為40-（2740-2640）=-60，即賣出豆粕認購期權的投資者損失60元每噸。承受期貨合約價格上漲風險，潛在損失沒有上限。 情形2：期權到期前，豆粕期貨2005合約的價格一直低于2640元每噸，則期權購買者將不會執行期權，投資者收益為40元，收益全部權利金。收益為權利金，收益有上限。

③做多豆粕認沽期權

投資者預計豆粕期貨價格下跌幅度可能會比較大。如果豆粕期貨價格上漲，投資者也不愿意承擔過高的風險。 盈虧平衡點：行權價格-權利金 最大收益：行權價差-權利金 最大損失：權利金 到期損益：MAX(行權價格-行權時豆粕期貨價格，0)-權利金

做多豆粕認沽期權 支付一筆權利金p，買進一定行權價格X的豆粕認沽期權，便可享有在到期日之前賣出或不賣出豆粕期貨的權利。買入豆粕認沽期權理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。

④做空豆粕認沽期權

投資者預計豆粕期貨合約短期內會小幅上漲或者維持現有水平。另外，投資者不希望降低現有投資組合的流動性，希望通過做空期權增厚收益。 盈虧平衡點：行權價格-權利金 最大收益：權利金 最大損失：行權價差-權利金 到期損益：權利金-MAX（行權價格-行權時豆粕期貨價格，0）

做空豆粕認沽期權 以一定的行權價格X賣出豆粕認沽期權，得到權利金p，賣出豆粕認沽期權得到的是義務，不是權利。如果豆粕認沽期權的買方要求執行期權，那么豆粕認沽期權的賣方只有履行義務。賣出豆粕認沽期權屬于盈利有限，損失有限的策略。

⑤豆粕期權與豆粕期貨投資組合操作邏輯總結

預計豆粕期貨價格會上升，買入豆粕認購期權，可以獲得上漲帶來的收益。 預計豆粕期貨價格可能要略微下降，或維持目前水平，賣出豆粕認購期權，增加權利金收入追求超額表現。 預計豆粕期貨價格下跌幅度可能會比較大，買入豆粕認沽期權，支付權利金保護豆粕期貨價格下跌風險。 預計豆粕期貨短期內會小幅上漲或者維持現有水平，賣出豆粕認沽期權，可增加權利金收入。

來源:十三財經