馮東升：2018年股市回顧

東方財富網邀請到了A股獨立投資人馮東升先生做客《財富觀察》欄目，他在節目上表示，2018年股市表現確實不盡如人意，其中有經濟因素、有杠桿、有質押、有信譽減值等很多因素。

以下為部分采訪實錄：

主持人：我們歡迎馮老師做客，馮老師您好。

馮東升：主持人好，觀眾大家好，今天感謝東方財富網給我這個平臺跟大家交流。

主持人：在地區增長放緩的一個大背景下，2018年全球主要股指表現不盡人意，馮老師是怎樣看待的？

馮東升：2018年股市確實很不盡如人意，我們要說2018年股市的走勢，我們想先回顧一下股市從2016年、2017年至2018年，這三年它有一個連貫性，有一個邏輯在里面，它們是相延伸的。我們說股市從2016年開始，從2638點開始，這個情況是很特殊的情況。2016年跌到2638點，2017年恢復了投資，特別強調的是價值投資與國際接軌。在我們的市場中，慢慢的讓大家看到了這種趨勢與走勢。

2018年的走勢有很多的因素產生，有經濟因素，有杠桿、有質押、有信譽減值等很多因素，加上外圍的一些經濟因素影響，2018年股市走的是很情緒化。所以說2018年的走勢是連續性的，我今天說這個意思，我是說過去了。從3個50和滬深300的指數我們可以看得出來，ABC運線上面的大三浪已經走完。我們說過去不是對過去的一種悲觀，我們而是看到未來。回憶過去三年，我們看得到2019年一個牛市的誕生與開始，新的股市開始。

主持人：大多數市場分析人士對于市場都有自己獨到的投資策略，那馮老師對于市場的投資策略能方便分享給我們廣大投資者嗎？

馮東升：針對自己對市場的研判能力和認證能力，策略也就從這方面來。穩健一些的投資者對趨勢比較注重，看重趨勢，當趨勢往上運行的時候，相對來說是一種牛市，牛市相對比較好操作，好盈利。還有熊市，還有震蕩市，在每一個市場中投資策略可能不一定很相同。在這種市場當中，我們最主要的是選擇投資，選擇投資這個標的，選擇投資標的就是選股跟投資的邏輯，這方面我們比較重視。比如說行業上面，行業景氣度比較好的，行業的龍頭還有中樞的價值。好比市盈率，很多東西在這個市場上我們可以當作參考的，牛市只不過就是說相對容易一些，熊市比較難一些。一般的情況下，投資它還是圍繞著價格來的，相對行業的中樞價值在哪里，我們一般這樣子比較。

主持人：對于大多數的散戶，無論是投資還是投機，如何構建自己的盈利體系？

馮東升：體系一般來說是大的機構，私募、公募他們一般研究人員，團隊比較強，對于散戶來說，說體系好像比較大。一般的就是說有自己投資的這種模式比較好一點，散戶有散戶的模式，機構、私募他們有他們自己的模式。這種模式根據自己的習慣來，就是說你摸索。有些朋友喜歡從技術方面，有些從行業，投資價值這方面來，成長性跟政策，經濟的環境，也有短線也有中線的，中長線投資價值可能為主一些，短線可能技術相對為主要一些。

主持人：回顧2018年，你覺得你最大的收獲是什么？

馮東升：收獲很多。經過2016年的大跌，2017年的恢復性反彈跟國際接軌，2018年的特殊情況。很多好的，不好的，什么事情都呈現在我們眼前。讓我們知道什么是國際接軌了，價值投資了，什么股票行業公司值得投資，什么不值得投資。加上外圍的環境，讓我們認識到每個時代它的經濟結構，國際的經濟結構，經濟氛圍也不是不一樣的。當我們從這種情境中認識，增加了很多的知識。很多難過去了，過去就是好的開始。

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