輕松讀懂外匯市場：CFD差價合約與滾動式外匯交易

【定義】:

根據ESMA在2013年2月28日發布的Contracts for difference (CFDs)產品風險提示：

“差價合約是買賣雙方之間進行協議，用于在協議結束時交換相關資產（股票、貨幣、商品、指數）的當前價格與其原來價格之間的差額。”【注釋1】

CFD差價合約屬于杠桿產品，只要求投資者對交易總值進行少量保證金，允許投資者利用價格上漲（通過多頭頭寸）或價格下跌（通過空頭頭寸）對標的資產進行調整。

當投資者平倉以后，投資者將接收或支付CFD和/或標的資產（s）的收盤價與開值之間的差額。如果差額是正的，那么CFD供應商就會支付給你。如果差額為負，則必須向CFD提供商進行支付。

【起源與發展】：

起源：

據說，差價合約最初是在二十世紀九十年代由Smith New Court的衍生品交易部門開發的，Smith New Court是倫敦的一家經紀交易公司，后來在1995年被美林證券收購，交易價值達到5.26億英鎊。

差價合約交易是Smith New Court的對沖基金客戶沽空倫敦股票市場的一種具成本效益的方式，因為他們能夠利用杠桿作用并且免除印花稅的成本。

而正在讓CFD被金融市場所關注的是Brian Keelan和Jon Wood的一次收購。1995年，Trafalgar House想要兼并Northern Electric時，Brian Keelan提出了衍生合同，使得當時的瑞士銀行集團SBC（現在已經合并成為瑞銀集團）的客戶，不管是否兼并成功，都能夠賺錢，基蘭給這些產品定義了一個新的名字 - 差價合約。【注釋2】

盡管最終這項舉動最終并沒有成功，但這是CFD第一次被用于如此大型的收購中，并創造了一個新的行業，使得CFD被金融市場所真正關注。

但實際上，早在19世紀，與CFD類似的交易就已經可以找到。例如，Grizewood v Blane涉及一項協議，當事人不考慮交付股權證券，而只考慮結算價格差異。

CFDs在零售市場發展：

而把CFDs推向零售市場的則是一家名為Gerrard & National Intercommodities（GNI）的公司，他們通過其在在線交易機構GNI Touch向私人客戶和零售市場推出了CFDs。GNI為其客戶提供差價合約產品和創新的交易系統，允許私人客戶通過互聯網直接進入倫敦證券交易所。

從這里起，零售市場很快接受差價合約交易 - 差價合約革命就此誕生，到本世紀末，差價合約已經在英國廣泛推出。

【CFD差價合約的種類】

差價合約可以在各種不同的金融工具上進行交易，具體取決于差價合約經紀商對各種基礎市場價格的準入，同時差價合約的品種也在不同的增多，比如現在加密貨幣的CFD產品也在不少經紀商推出。

需要注意的是，CFDs可能類似于主流投資，比如股票，但它們非常不同，因為你從未真正購買或擁有CFD背后的資產。

目前主要的差價合約市場類型包括：

全球股票差價合約：英股，美股，港股，歐股等。

指數差價合約：富時，道瓊斯，納斯達克，日經等

外匯差價合約：外匯貨幣對

工業部門差價合約：石油、天然氣等。

商品差價合約：谷物等。

金屬和能源差價合約：黃金，白銀，石油，天然氣，鈾等。

回到上面的那個讀者的疑問，ESMA降低了CFD差價合約產品的杠桿，其實在歐盟以及FCA的監管體系中，滾動式外匯交易（外匯保證金交易）都屬于CFD差價合約的一種。

在FCA handbook 的定義術語表中，差價合約，點差交易、滾動式外匯交易、二元期權都被視為CFD的一種類型，只是因為許可制度而被細分出來，單獨監管授權。

【注釋3】

下圖的就是FCA上面，有關的產品授權的圖，可以看出滾動式外匯交易被單獨授權。

【誰適合差價合約交易】：

CFDs差價合約交易，屬于高風險、高收益產品，特別是當杠桿率很高時（CFD的杠桿越高，風險越大），就會帶來很高的風險。所以，可能并不適合所有人。

但是如果你想投機，特別是在短期投機；或者你希望對沖在現有投資組合中的風險敞口；在交易中擁有豐富的經驗，特別是在動蕩的市場中；并且愿意承擔損失的話，你就應該考慮在CFDs上交易。

來源:外匯邦