為什么叫蝶式套利？蝶式套利背后的秘密究竟是什么？

為什么叫蝶式套利？蝶式套利背后的秘密究竟是什么？

何謂蝶式套利？

蝶式套利是一種多期權合約策略，涉及同時買入和賣出三個到期日不同的相同標的資產看漲或看跌期權。這種策略得名于其收益曲線在期權價值隨到期日而變化時的形狀，類似于一只蝴蝶。

蝶式套利的基本原理

蝶式套利的核心思想是利用期權價值隨到期日的衰減程度不同。通過將三個不同到期日的期權結合起來，交易者可以創造一種收益曲線，該曲線在某些市場條件下可以產生利潤。

蝶式套利的類型

有兩種類型的蝶式套利：

看漲蝶式套利：涉及買入一個遠期看漲期權，賣出一個中短期看漲期權，再買入一個近短期看漲期權。

看跌蝶式套利：涉及買入一個遠期看跌期權，賣出一個中短期看跌期權，再買入一個近短期看跌期權。

蝶式套利的獲利條件

蝶式套利獲利的關鍵條件是：

標的資產價格穩定或波動性較低：這有助于防止期權價值的快速衰減，讓交易者有足夠的時間讓策略產生利潤。

期權隱含波動率下降：當隱含波動率下降時，期權的價值會衰減得更快，這有利于蝶式套利的收益曲線。

時間衰減：隨著期權接近到期日，其價值會逐漸衰減。蝶式套利依靠遠期期權的衰減速度快于中短期和近短期期權，以創造收益。

蝶式套利的風險

像所有期權策略一樣，蝶式套利也存在風險：

標的資產價格大幅波動：這可能導致期權價值大幅波動，從而使策略蒙受損失。

隱含波動率大幅上升：這可能會減緩期權的衰減，從而降低蝶式套利的獲利潛力。

時間衰減過快：如果近短期期權的衰減速度超過了遠期期權，則蝶式套利可能會產生虧損。

總結

蝶式套利是一種多期權合約策略，通過利用期權價值隨到期日的衰減程度不同來產生利潤。這種策略需要標的資產價格穩定、隱含波動率下降以及時間衰減有利的條件。然而，蝶式套利也存在風險，包括標的資產價格波動、隱含波動率上升和時間衰減過快。