聚丙烯是什么材料？

新裝置持續穩定投產尚需時日，加之下游消費領域龐雜，需求基數龐大，聚丙烯市場仍有支撐，盡管近期下游接貨意愿轉弱、庫存累積，但價格向下的空間有限，預計將依托關鍵技術位寬幅振蕩。

11月中旬以來，聚丙烯主力2101合約突破技術壓制，快速拉升。這主要得益于拉絲排產比例偏低，結構性貨源偏緊。同時，下游需求旺盛，石化去庫順暢。然而，隨著價格行至高位，下游接貨意愿開始轉弱。

供應趨增的短期影響有限

新增產能方面，煙臺萬華和延長中煤榆林二期共計70萬噸/年的產能12月投產，目前煙臺萬華的裝置平穩運行，延長中煤榆林二期間歇性停車，短期新增產能對市場影響有限，持續穩定的產能釋放應該在2021年一季度，遠月合約承壓。

裝置檢修方面，中沙天津、寧波臺塑的裝置因故障停車，浙石化和延長中煤的裝置開車時間待定，武漢石化、中韓石化和東華能源的裝置12月中下旬開車，目前整體檢修損失量不到20萬噸/年。

石化排產方面，受疫情影響，聚丙烯供應結構發生變化。初步統計，1—11月，PP總產量較去年同期增加300萬噸，其中纖維料增量在170萬噸，占總量的56.7%。纖維料的增長擠壓了其他類別PP份額，BOPP專用膜料產量大幅下滑，拉絲料產量僅實現2%的微幅增長。進入秋冬季，國外疫情反復，防疫物資需求驟增，帶動纖維料排產比例上升，進而加劇拉絲料排產不足的情況，造成結構性供應短缺。直到11月下旬，拉絲料排產比例才逐步回升到正常水平，但最近幾日，排產比例又有所下降。

下游采購放緩但剛需仍在

聚丙烯2101合約自11月初到當月最高點的累計漲幅達到1200元/噸，較去年同期的漲幅高出800元/噸。過大的漲幅令下游成本端承壓，尤其塑編行業，生產利潤縮水，原料采購意愿降低。而隨著價格的回落，買漲不買跌心態下，采購依然謹慎，多按需采購。BOPP行業前期訂單火爆，最近新增訂單減少，工廠原料采購意愿回落。但是，也要看到，今年以來需求一直表現強勁，聚丙烯下游薄壁、注塑、改性材料市場均表現出旺盛的需求。BOPP行業今年在原料供應減少、需求明顯回升之下呈現繁榮景象。國家“雙循環”戰略促進產業鏈升級，在新基建、脫貧攻堅、電子商務、5G建設、地攤經濟等的影響下，塑料制品行業呈現多樣化的需求增長模式。同時，疫情的暴發對消費結構產生了深刻影響，不僅大幅拉動與防疫產品有關的原料生產，而且催生出生活方式轉變帶來的需求增量。比如，今年以來，國外對園藝相關產品的需求快速增長，冰箱、小家電等的增長也與此有關。

此外，由于人民幣匯率低估，且國外開工不足，促使塑料制品出口訂單增長。整體來看，聚丙烯下游消費領域龐雜，需求基數龐大，具有較強的剛性支撐。

原油市場呈現供小于求狀態

OPEC+就下一階段的減產協議達成共識，將減產規模770萬桶/日縮小50萬桶/日。根據EIA的測算，自6月開始，全球石油市場連續5個月呈現供小于求格局。盡管明年1月起OPEC+將縮小減產規模，但供應缺口不會消失，供小于求的狀態勢必令庫存不斷被消化，油價因此得到支撐，進而從成本端對聚丙烯價格形成提振。

綜上所述，供應端穩定增加的利空發酵尚需時日，需求端存在較強的剛性支撐，盡管近期石化庫存有所累積，但未造成供需矛盾的進一步加劇。因此，聚丙烯價格向下調整空間有限，預計將依托關鍵技術位，形成階段性高位振蕩行情。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。