RB螺紋鋼期貨交易網最近，在央媽的一次例行會議上，央行副行長劉國強說了這么一句話：“2021年底，中國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年底下降了7.7%，這說明中國杠桿率有所下降”。
很多人一聽這句話就炸鍋了，說根據272.5%的宏觀杠桿率進行倒推，中國的負債率高達310萬億，比美國還要多上百億，和美國相比，中國才是負債大國。
但是，事情真的是這樣么？我們先來看這樣算的根據。
根據這些人的理論，中國宏觀杠桿率=總債務/GDP，
310萬億比190萬億多，所以中國負債是大于美國的。
中國才是負債大國？
但是這樣算對么？并不對。
實際上，中國的債務是遠遠小于美國的，上面的一些人之所以得出這樣的結論，其實采用的是一種糊弄人的“春秋筆法”。我們直接來看細分圖。
中國宏觀杠桿率情況
實際上，中國總負債主要分為三部分：住戶部門、政府部門、非金融企業部門，三者加在一起，才是總杠桿率。
而我們單算政府部門債務，2021年2季度，政府部門杠桿率僅有44.8%，所以得出政府債務大概是138.8萬億元，是遠遠小于美國的190萬億債務的。
其實，比政府杠桿率，美國是沒有資格和中國進行對比的，中國政府杠桿率就算是經歷了疫情，目前也只有45%左右。
中國政府部門債務杠桿率，（來自東財choice數據）
但是美國已經超過了120%，所以美國政府的負債是遠遠高于我們的。
從負債率的角度來看，中國是負債大國的說法也站不住腳。
事實上，不管是居民杠桿還是政府杠桿，我們都遠遠低于國際平均水平。當然，我這邊也不是一味吹中國完美無瑕。我們也有問題。
我們的問題在于過高的企業杠桿率。
房地產企業資產負債率過高
但是，關于這點，高層已經意識到這個問題，并有了針對性的行動。
從數據看，中國的企業部門杠桿率為158.1%，遠遠大于居民和政府部門。
為什么會導致這個原因？根據一些專家學者的研究，得出了以下結論：
第一，重經濟活躍。
最近十多年，中國成為基建狂魔，修橋鋪路，發展房地產，這雖然大力推進了城鎮化建設，促進了經濟發展，但也導致了中國的“重經濟”比重比較大。
中國大量進行基礎建設
而發展重經濟，本質上是需要大規模進行融資的，因為造橋修路本身就需要大量的資本投入作為一個前提。
房地產企業就是這樣一個典型的例子，比如恒大來說，就是一個典型的重資產企業，恒大作為房地產商，一家企業的總負債就高達2萬億人民幣。
第二，增長預期高
做過企業的人知道，我們在負債借錢的時候，不僅要考慮到今年的資金需求，還要考慮到未來的擴大再生產。
而從改革開放到現在，中國GDP基本以7%以上的增速在不斷增長，較快的增速也拔高了企業的增長預期，從而帶動對負債的需求。
比如一家企業今年干100個億的營收，那么明年領導就會想干到150億，而為了達到150億，就需要多雇人，買機器，造廠房，買地皮，這就需要向銀行貸更多的錢，所以企業就開始搞融資，加杠桿，借民間借貸，弄三角債。
某企業2次擴建
其實，如果經濟一直這樣高速地發展下去，這樣做也沒錯，因為就算負債經營，但是扣除利息，總體算下來，還是能夠賺錢的。
過去，我們靠著這種方式快速增長經濟，但這也的的確確地帶來了企業貸款和負債的不斷增長。
除此之外，這種加杠桿發展的模式也為企業帶來了隱患，從而威脅到就業和經濟穩定。
有的民企老板有錢了以后，銀行就盯著想要放貸給他，吹捧一下，說要企業要“多元化”經營。
但是實際上，很多老板根本不懂這些，企業發展求快，戰略多元化，策略激進偏激，從而導致了更多更大的融資需求。
比如房地產行業，2012年-2020年，前10大上市公司房企的總資產擴張了10倍，但是總債務呢，也擴大了10倍。
市值前10大上市房企負債（數據：東財choice）
但是國家不可能允許房價無限制上漲，所以當“三道紅線”來臨，房地產企業就歇菜了，很多中小房企老板都紛紛破產，剩下的也艱難的求存。
再比如，2017年時候，海航集團總資產1.5萬億，世界500強名列170位，但是呢，最終落得個破產的下場。
海航集團破產
總之，民營企業如果無序經營，激進的借錢發展生產，最終可能不僅會自己破產倒閉，也會連累經濟出現動蕩，所以國家需要對此進行指導。
比如，企業應該避免盲目擴張，銀行放貸要進行監管，跨界要適度。
再比如，要加快資金的周轉速度，優化資金籌措的方式，不要去借民間高利貸。
最重要的其實還是銀行要加大直接融資力度，同時通過降息來降低中小企業的經營成本，從而刺激經濟，關于這點，央媽這幾年的定向降準降息都是這個目的。
央行降息，就是為了降低企業融資成本
有的人說，企業可以搞注冊制上市，
總之，中國已經找到了宏觀杠桿率過高的根因，也在不斷改革進行應對，但是美國那邊呢？似乎并沒有找到最終的解決辦法。
美國政府希望通過大規模刺激的方式，舉債進行各種經濟活動，從而為留下自己的政績，但是不管什么工程，都需要財政的支持，沒錢是搞不了政績的。奧巴馬的醫改法案，特朗普得到救市計劃，拜登的大規模刺激，都是需要數萬億美元的資金支持。
拜登上任后，舉債數萬億美元搞經濟刺激
而對于美國民眾來說，他們也依然期望美聯儲的“放水”，因為只有足夠多美鈔，美國民眾才能夠繼續享受較好的福利待遇，和各種社會保障以及福利支出。
疫情期間，美國舉債給民眾發錢
在美國政府和民眾的“齊心協力”之下，美國在瘋狂的債務之路上狂飆。反而中國政府不斷表示，要勒緊褲腰帶，過苦日子，不斷降低企業負債，防止某些企業舉債擴張，為了就是避免出現美國這樣的債務困境。
-------------------------
最近，在央媽的一次例行會議上，央行副行長劉國強說了這么一句話：“2021年底，中國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年底下降了7.7%，這說明中國杠桿率有所下降”。
很多人一聽這句話就炸鍋了，說根據272.5%的宏觀杠桿率進行倒推，中國的負債率高達310萬億，比美國還要多上百億，和美國相比，中國才是負債大國。
但是，事情真的是這樣么？我們先來看這樣算的根據。
根據這些人的理論，中國宏觀杠桿率=總債務/GDP，
310萬億比190萬億多，所以中國負債是大于美國的。
中國才是負債大國？
但是這樣算對么？并不對。
實際上，中國的債務是遠遠小于美國的，上面的一些人之所以得出這樣的結論，其實采用的是一種糊弄人的“春秋筆法”。我們直接來看細分圖。
中國宏觀杠桿率情況
實際上，中國總負債主要分為三部分：住戶部門、政府部門、非金融企業部門，三者加在一起，才是總杠桿率。
而我們單算政府部門債務，2021年2季度，政府部門杠桿率僅有44.8%，所以得出政府債務大概是138.8萬億元，是遠遠小于美國的190萬億債務的。
其實，比政府杠桿率，美國是沒有資格和中國進行對比的，中國政府杠桿率就算是經歷了疫情，目前也只有45%左右。
中國政府部門債務杠桿率，（來自東財choice數據）
但是美國已經超過了120%，所以美國政府的負債是遠遠高于我們的。
從負債率的角度來看，中國是負債大國的說法也站不住腳。
事實上，不管是居民杠桿還是政府杠桿，我們都遠遠低于國際平均水平。當然，我這邊也不是一味吹中國完美無瑕。我們也有問題。
我們的問題在于過高的企業杠桿率。
房地產企業資產負債率過高
但是，關于這點，高層已經意識到這個問題，并有了針對性的行動。
從數據看，中國的企業部門杠桿率為158.1%，遠遠大于居民和政府部門。
為什么會導致這個原因？根據一些專家學者的研究，得出了以下結論：
第一，重經濟活躍。
最近十多年，中國成為基建狂魔，修橋鋪路，發展房地產，這雖然大力推進了城鎮化建設，促進了經濟發展，但也導致了中國的“重經濟”比重比較大。
中國大量進行基礎建設
而發展重經濟，本質上是需要大規模進行融資的，因為造橋修路本身就需要大量的資本投入作為一個前提。
房地產企業就是這樣一個典型的例子，比如恒大來說，就是一個典型的重資產企業，恒大作為房地產商，一家企業的總負債就高達2萬億人民幣。
第二，增長預期高
做過企業的人知道，我們在負債借錢的時候，不僅要考慮到今年的資金需求，還要考慮到未來的擴大再生產。
而從改革開放到現在，中國GDP基本以7%以上的增速在不斷增長，較快的增速也拔高了企業的增長預期，從而帶動對負債的需求。
比如一家企業今年干100個億的營收，那么明年領導就會想干到150億，而為了達到150億，就需要多雇人，買機器，造廠房，買地皮，這就需要向銀行貸更多的錢，所以企業就開始搞融資，加杠桿，借民間借貸，弄三角債。
某企業2次擴建
其實，如果經濟一直這樣高速地發展下去，這樣做也沒錯，因為就算負債經營，但是扣除利息，總體算下來，還是能夠賺錢的。
過去，我們靠著這種方式快速增長經濟，但這也的的確確地帶來了企業貸款和負債的不斷增長。
除此之外，這種加杠桿發展的模式也為企業帶來了隱患，從而威脅到就業和經濟穩定。
有的民企老板有錢了以后，銀行就盯著想要放貸給他，吹捧一下，說要企業要“多元化”經營。
但是實際上，很多老板根本不懂這些，企業發展求快，戰略多元化，策略激進偏激，從而導致了更多更大的融資需求。
比如房地產行業，2012年-2020年，前10大上市公司房企的總資產擴張了10倍，但是總債務呢，也擴大了10倍。
市值前10大上市房企負債（數據：東財choice）
但是國家不可能允許房價無限制上漲，所以當“三道紅線”來臨，房地產企業就歇菜了，很多中小房企老板都紛紛破產，剩下的也艱難的求存。
再比如，2017年時候，海航集團總資產1.5萬億，世界500強名列170位，但是呢，最終落得個破產的下場。
海航集團破產
總之，民營企業如果無序經營，激進的借錢發展生產，最終可能不僅會自己破產倒閉，也會連累經濟出現動蕩，所以國家需要對此進行指導。
比如，企業應該避免盲目擴張，銀行放貸要進行監管，跨界要適度。
再比如，要加快資金的周轉速度，優化資金籌措的方式，不要去借民間高利貸。
最重要的其實還是銀行要加大直接融資力度，同時通過降息來降低中小企業的經營成本，從而刺激經濟，關于這點，央媽這幾年的定向降準降息都是這個目的。
央行降息，就是為了降低企業融資成本
有的人說，企業可以搞注冊制上市，
總之，中國已經找到了宏觀杠桿率過高的根因，也在不斷改革進行應對，但是美國那邊呢？似乎并沒有找到最終的解決辦法。
美國政府希望通過大規模刺激的方式，舉債進行各種經濟活動，從而為留下自己的政績，但是不管什么工程，都需要財政的支持，沒錢是搞不了政績的。奧巴馬的醫改法案，特朗普得到救市計劃，拜登的大規模刺激，都是需要數萬億美元的資金支持。
拜登上任后，舉債數萬億美元搞經濟刺激
而對于美國民眾來說，他們也依然期望美聯儲的“放水”，因為只有足夠多美鈔，美國民眾才能夠繼續享受較好的福利待遇，和各種社會保障以及福利支出。
疫情期間，美國舉債給民眾發錢
在美國政府和民眾的“齊心協力”之下，美國在瘋狂的債務之路上狂飆。反而中國政府不斷表示，要勒緊褲腰帶，過苦日子，不斷降低企業負債，防止某些企業舉債擴張，為了就是避免出現美國這樣的債務困境。
-------------------------
評論前必須登錄！
立即登錄 注冊