買債券會虧本嗎(債券會大幅虧損嗎)？

各位書友大家好，歡迎繼續做客老齊的讀書圈，今天我們繼續來讀聰明的投資者，昨天我們說到了格雷厄姆的美元成本平均法，這就是一個月度股票購買計劃，跟我們之前說的定投基金是一樣的，只是他去買了股票。之前老齊說定投只能買基金，而不能買股票，主要是基于風險的考慮，比如你要定投買中石油，定投買中遠海控，估計現在還沒解套。所以定投個股一定是建立在非常深入的研究的基礎上的。格雷厄姆敢這么說，也是基于他的研究。而且他有信心一直投資下去，至少投20年以上。那么大家可以想想，你能有他的選股能力嗎？你有他的耐心嗎？如果沒有還是去定投基金吧，當然也會有些人說我非得投股票，就要挑戰高難度。格雷厄姆說，可以用來定投的公司，是那種知名的大型的財務穩健的公司，但是很可惜他給的標準今天已經不適用了，所以大家還是應該有自己的判斷。那么至少你要考慮，20年以后這家公司仍然在經濟中處于主流地位，至少他的產品仍然被需要，他的利潤仍然可以維持。那么什么公司會這樣呢？保險公司肯定會，零售的公司里面，做牛奶的，做娛樂的，凡是跟人有關的，應該都還好。做中藥的應該問題不大，而做電子科技的，可就非常不一定了。甚至現在汽車、電器也不確定，20年后汽車、電視、電腦、洗衣機長什么樣，我們現在已經看不到了。

另外，定投的一個難點就是你是否有20年的現金流，如果你要是投兩三年沒錢了，但股價還在往下落，那可就毀了。相當于倉位成本并沒有降下來。所以這么投資長期肯定是能賺錢的，但短期沒人保證你一定能賺錢。在中國股市上，你至少有10年不用的錢，才能去買股票。

如果你一旦接觸了股票，那么應該立馬拋開你所有的個人感情，也不應該讓心里賬戶對你的行為產生影響，有些人虧了很厲害了，以至于他熊市不敢買股票了。而有些人則在牛市賺了好多，搞得他又不舍得在牛市里賣出，這都是很錯誤的觀念。格雷厄姆說，你買賣股票，完全應該出于資產利潤率的考慮，而跟你是否已經賺錢無關。老齊之前寫文章也說過李嘉誠為什么拋售物業，主要就是因為利潤率跌倒了3%，當然不如他去買債券，或者去歐洲買一些公用事業類設施，之后后面房價還能不能漲，根本就不是他關心的問題。他這么大的資金體量，必須要在別人下山之前先走掉。否則肯定是跑不過散戶的。而我們說金融上的坐莊也是如此，你要是莊家你怎么玩，一定是把股票拉起來，然后拼命制造利好，在散戶非理性亢奮的時候，逐漸把手中的籌碼拋掉。會有莊家說，我如果拋掉了后面再漲怎么辦？那這一定是個大傻莊，就像那個笑話說的，富人嫌天堂太擠，編了個謊言，說地獄發現了石油，于是天堂的人都去地獄找石油了，搞得這個富人自己都納悶，莫不是地獄真有石油吧。這些笑話，平常我們都能分辨，但唯獨一到投資上就開始傻傻分不清楚。之所以出現這樣的情況，就是你的眼睛看錯地方了，再強調一下，你盯住的應該是利潤率而不是價格本身。價格對你的投資沒有任何指導意義，還可能形成各種誘惑和恐懼。比如價格暴跌，很顯然利潤率就提升了，買股票更加劃算，但你卻不敢買，而價格暴漲，利潤率下降了，買股票不劃算了，但你卻禁不住誘惑，要往股市里沖。

之前我們講彼得林奇的成功投資中，說過林奇的普通人投資法，也就是你喜歡消費什么就買什么的股票，比如你喜歡用蘋果，那就應該不斷買蘋果的股票，喜歡在亞馬遜購物，最好也能買入同等數量的股票。這么做其實是基于你對偉大公司產品的深入認識，用自己的腳去給自己調研。這種投資的準確性很高，不過也有一些朋友后來問，那是就傻傻的買嗎？當然不是！這種投資法，只是告訴你要買什么，而沒有告訴你該什么時候買。至少在價格熱炒的時候買是不明智的，比如茅臺，在價格接近600的時候，就已經不適合投資了。這時候我寧可去屯幾箱茅臺酒，也不愿意再去買他的股票。所以買股票的兩個終極問題其實就有答案了，第一個不知道買什么？就買你常用的熟悉的，每天都離不開的那些公司。第二個不知道什么時候買，就等便宜了再買。不知道什么時候便宜，那就等熊市了再買。當別人不再談論股票的時候再買。

買債券也會虧損嗎？是的！如果你要是投資時間過短，債券有時候也會賠錢，比如利率上升，那么很多債券的市場價格都會下跌，一個債券票面價值100塊，而利息5%，期限100年，那么也就是說你拿100年才會還本付息。但根本不會有人會等上100年，所以資本市場是你退出的唯一途徑。但如果利息漲了，市場利率漲到了8%，那么就壞了，你的債券只有跌到62.5元的時候，才相當于票面利息8%，雖然你拿著不拋，還是可以獲得5%的年化收益，但是其實債券已經大幅縮水了，這時候如果你急需用錢，你要損失掉近40%的本金。所以我們之前說了加息周期，投資長債是不劃算的，你要投資5年的短債，大不了我拿上5年的時間，他也能還本付息，我至少不會虧錢。所以老齊總說，5年不用的錢才能投債券，10年不用的錢才能投股票，而明年就用的錢，只能買貨幣基金才會保證不賠。加息周期，你應該把投資債券的那部分錢拿出來投資貨幣基金，等利率加到頂，加不動了之后，再拿出來買回債券。

格雷厄姆還講到了垃圾債券，這些債券收益率大多在8%以上，其實這個收益率已經很不錯了，但問題就是不知道能不能一直保證無風險，這個就要看命了，而中國的投資者則最近迷戀上了一個東西，叫做P2P，這東西說白了就是垃圾債中的垃圾債，連交易所的門都進不了，只能在四五級交易所叫賣的非標資產。這東西的風險比垃圾債還大，所以也給到了普遍10%以上的收益率。這么大的風險，但P2P們普遍宣傳是0壞賬0逾期，那這個就有問題了，莫非是銀行和正統的金融機構們都是傻逼不成，銀行拿了那么優質的債券，壞賬率還在2%左右，你拿個垃圾中的垃圾債，竟然0壞賬，這科學嗎？那是不是說這種東西就不能投資呢？也不是，畢竟利息在那呢，是可以用來做配置的，但一定不能夠孤注一擲。如果你要孤注一擲，那么結果必然是血本無歸。對于極高風險的垃圾債來說，只能小額分散。千萬不要超過總資產的10%，否則必然帶來讓你不可承受之痛，你投對了多少把都不重要，只要有一把毀了，你就滿盤皆輸。此外，P2P之外，信托其實也不是什么好東西，也是屬于非標資產，能發債的公司，肯定不會選擇信托。他利率比債券高出來的那部分，就是風險補償。而且信托投資的額度還很大，一筆下去就是幾百萬，之前都是剛性兌付，但終究會有他不能剛性兌付的一天。所以這就是債券，債券的風險跟股票不一樣，他要是還不上，那就真的本息都不還了，對你只有兩種結果，一個賺點利息，另一個是血本無歸，這種風險和收益顯然不匹配，所以奉勸普通的投資者，還是少碰垃圾債。如果非要買，也不要超過總資產10%

格雷厄姆說，很多投資者傾向于買新股，但這并非是個好投資，在美國股市上，新股上市沒那么復雜，通常都是圈錢走人，很多股票都是高價發行， 然后連續上漲，等第二年就開始暴跌。坑害掉無數吃瓜群眾。在A股市場上，由于我們上市還是相對困難，所以目前新股不敗，打新股總能賺錢。但老齊相信隨著股市越來越成熟，早晚有新股不行的那一天。在美國就是，IPO上市，跌多漲少，碰到微軟之前，你可能要經歷幾千次的虧損。所以還是那句話，所謂新股不敗，只是特殊制度下的暫時現象，真正影響股價的還是利潤率。明天我們開始講，格雷厄姆的主動選股策略。咱們明天見。

各位書友大家好，歡迎繼續做客老齊的讀書圈，今天我們繼續來讀聰明的投資者，昨天我們說到了格雷厄姆的美元成本平均法，這就是一個月度股票購買計劃，跟我們之前說的定投基金是一樣的，只是他去買了股票。之前老齊說定投只能買基金，而不能買股票，主要是基于風險的考慮，比如你要定投買中石油，定投買中遠海控，估計現在還沒解套。所以定投個股一定是建立在非常深入的研究的基礎上的。格雷厄姆敢這么說，也是基于他的研究。而且他有信心一直投資下去，至少投20年以上。那么大家可以想想，你能有他的選股能力嗎？你有他的耐心嗎？如果沒有還是去定投基金吧，當然也會有些人說我非得投股票，就要挑戰高難度。格雷厄姆說，可以用來定投的公司，是那種知名的大型的財務穩健的公司，但是很可惜他給的標準今天已經不適用了，所以大家還是應該有自己的判斷。那么至少你要考慮，20年以后這家公司仍然在經濟中處于主流地位，至少他的產品仍然被需要，他的利潤仍然可以維持。那么什么公司會這樣呢？保險公司肯定會，零售的公司里面，做牛奶的，做娛樂的，凡是跟人有關的，應該都還好。做中藥的應該問題不大，而做電子科技的，可就非常不一定了。甚至現在汽車、電器也不確定，20年后汽車、電視、電腦、洗衣機長什么樣，我們現在已經看不到了。

另外，定投的一個難點就是你是否有20年的現金流，如果你要是投兩三年沒錢了，但股價還在往下落，那可就毀了。相當于倉位成本并沒有降下來。所以這么投資長期肯定是能賺錢的，但短期沒人保證你一定能賺錢。在中國股市上，你至少有10年不用的錢，才能去買股票。

如果你一旦接觸了股票，那么應該立馬拋開你所有的個人感情，也不應該讓心里賬戶對你的行為產生影響，有些人虧了很厲害了，以至于他熊市不敢買股票了。而有些人則在牛市賺了好多，搞得他又不舍得在牛市里賣出，這都是很錯誤的觀念。格雷厄姆說，你買賣股票，完全應該出于資產利潤率的考慮，而跟你是否已經賺錢無關。老齊之前寫文章也說過李嘉誠為什么拋售物業，主要就是因為利潤率跌倒了3%，當然不如他去買債券，或者去歐洲買一些公用事業類設施，之后后面房價還能不能漲，根本就不是他關心的問題。他這么大的資金體量，必須要在別人下山之前先走掉。否則肯定是跑不過散戶的。而我們說金融上的坐莊也是如此，你要是莊家你怎么玩，一定是把股票拉起來，然后拼命制造利好，在散戶非理性亢奮的時候，逐漸把手中的籌碼拋掉。會有莊家說，我如果拋掉了后面再漲怎么辦？那這一定是個大傻莊，就像那個笑話說的，富人嫌天堂太擠，編了個謊言，說地獄發現了石油，于是天堂的人都去地獄找石油了，搞得這個富人自己都納悶，莫不是地獄真有石油吧。這些笑話，平常我們都能分辨，但唯獨一到投資上就開始傻傻分不清楚。之所以出現這樣的情況，就是你的眼睛看錯地方了，再強調一下，你盯住的應該是利潤率而不是價格本身。價格對你的投資沒有任何指導意義，還可能形成各種誘惑和恐懼。比如價格暴跌，很顯然利潤率就提升了，買股票更加劃算，但你卻不敢買，而價格暴漲，利潤率下降了，買股票不劃算了，但你卻禁不住誘惑，要往股市里沖。

之前我們講彼得林奇的成功投資中，說過林奇的普通人投資法，也就是你喜歡消費什么就買什么的股票，比如你喜歡用蘋果，那就應該不斷買蘋果的股票，喜歡在亞馬遜購物，最好也能買入同等數量的股票。這么做其實是基于你對偉大公司產品的深入認識，用自己的腳去給自己調研。這種投資的準確性很高，不過也有一些朋友后來問，那是就傻傻的買嗎？當然不是！這種投資法，只是告訴你要買什么，而沒有告訴你該什么時候買。至少在價格熱炒的時候買是不明智的，比如茅臺，在價格接近600的時候，就已經不適合投資了。這時候我寧可去屯幾箱茅臺酒，也不愿意再去買他的股票。所以買股票的兩個終極問題其實就有答案了，第一個不知道買什么？就買你常用的熟悉的，每天都離不開的那些公司。第二個不知道什么時候買，就等便宜了再買。不知道什么時候便宜，那就等熊市了再買。當別人不再談論股票的時候再買。

買債券也會虧損嗎？是的！如果你要是投資時間過短，債券有時候也會賠錢，比如利率上升，那么很多債券的市場價格都會下跌，一個債券票面價值100塊，而利息5%，期限100年，那么也就是說你拿100年才會還本付息。但根本不會有人會等上100年，所以資本市場是你退出的唯一途徑。但如果利息漲了，市場利率漲到了8%，那么就壞了，你的債券只有跌到62.5元的時候，才相當于票面利息8%，雖然你拿著不拋，還是可以獲得5%的年化收益，但是其實債券已經大幅縮水了，這時候如果你急需用錢，你要損失掉近40%的本金。所以我們之前說了加息周期，投資長債是不劃算的，你要投資5年的短債，大不了我拿上5年的時間，他也能還本付息，我至少不會虧錢。所以老齊總說，5年不用的錢才能投債券，10年不用的錢才能投股票，而明年就用的錢，只能買貨幣基金才會保證不賠。加息周期，你應該把投資債券的那部分錢拿出來投資貨幣基金，等利率加到頂，加不動了之后，再拿出來買回債券。

格雷厄姆還講到了垃圾債券，這些債券收益率大多在8%以上，其實這個收益率已經很不錯了，但問題就是不知道能不能一直保證無風險，這個就要看命了，而中國的投資者則最近迷戀上了一個東西，叫做P2P，這東西說白了就是垃圾債中的垃圾債，連交易所的門都進不了，只能在四五級交易所叫賣的非標資產。這東西的風險比垃圾債還大，所以也給到了普遍10%以上的收益率。這么大的風險，但P2P們普遍宣傳是0壞賬0逾期，那這個就有問題了，莫非是銀行和正統的金融機構們都是傻逼不成，銀行拿了那么優質的債券，壞賬率還在2%左右，你拿個垃圾中的垃圾債，竟然0壞賬，這科學嗎？那是不是說這種東西就不能投資呢？也不是，畢竟利息在那呢，是可以用來做配置的，但一定不能夠孤注一擲。如果你要孤注一擲，那么結果必然是血本無歸。對于極高風險的垃圾債來說，只能小額分散。千萬不要超過總資產的10%，否則必然帶來讓你不可承受之痛，你投對了多少把都不重要，只要有一把毀了，你就滿盤皆輸。此外，P2P之外，信托其實也不是什么好東西，也是屬于非標資產，能發債的公司，肯定不會選擇信托。他利率比債券高出來的那部分，就是風險補償。而且信托投資的額度還很大，一筆下去就是幾百萬，之前都是剛性兌付，但終究會有他不能剛性兌付的一天。所以這就是債券，債券的風險跟股票不一樣，他要是還不上，那就真的本息都不還了，對你只有兩種結果，一個賺點利息，另一個是血本無歸，這種風險和收益顯然不匹配，所以奉勸普通的投資者，還是少碰垃圾債。如果非要買，也不要超過總資產10%

格雷厄姆說，很多投資者傾向于買新股，但這并非是個好投資，在美國股市上，新股上市沒那么復雜，通常都是圈錢走人，很多股票都是高價發行， 然后連續上漲，等第二年就開始暴跌。坑害掉無數吃瓜群眾。在A股市場上，由于我們上市還是相對困難，所以目前新股不敗，打新股總能賺錢。但老齊相信隨著股市越來越成熟，早晚有新股不行的那一天。在美國就是，IPO上市，跌多漲少，碰到微軟之前，你可能要經歷幾千次的虧損。所以還是那句話，所謂新股不敗，只是特殊制度下的暫時現象，真正影響股價的還是利潤率。明天我們開始講，格雷厄姆的主動選股策略。咱們明天見。