今天鋁錠價格行情多少？

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金屬建材

貴金屬 震蕩 +

周五夜盤時段美國的非農數據比預期的強一些，我們認為實際數據較差，預期更差的原

因，因而全球整體的經濟下滑是確定的。目前看我們并不認為當下的黃金需求有多強烈，

即使眾議院通過彈劾還有被共和黨絕對掌權的參議院，包括當下的外部環境也很難令美

國這個時候進行后續的情緒發酵，因而當下觀點在美聯儲中性決策之后，我們更推薦逢

高做空，這個高點傾向于 1525 或是 1535 美元/盎司，當然不排除 1517 美元/盎司就快速

折返的可能性，因而當下的 1510 美元/盎司同樣不是很好的做空時機，讓情緒發酵后到

關鍵點位再進行入場。而下方的買入位在 1435-1450 美元/盎司之間，最佳操作策略就是

忽略絕大多數似是而非的行情關注點位進行波段操作。短線是波段的走勢，推薦夾板操

作。

銅 震蕩 +

周五晚公布的美國 10 月非農數據維持良好態勢，但 10 月 ISM 制造業 PMI 錄得 48.3，不及預期 48.9，且連續 3 個月位于收縮區間。10 月美日歐中制造業均萎縮，全球制造業共振興疲弱，仍令投資者擔憂。但智利礦業聯盟拒絕與政府對話協商，短期抗議活動或暫

難停止，全球最大的銅礦 礦維持減產運行。據 SMM 調研，預計 11 月電線電纜企業開工率為 92.91%，環比窄幅回落 0.35 個百分點，同比回升 6.71 個百分點。因此季

節性旺季及銅礦生產干擾事件對銅價仍有支撐，全球制造業疲軟限制銅價走強，因此預

計銅價偏強震蕩。

鋅 漲 +

倫鋅在上沖前壓 2550 美元/噸未果折返，最近兩個交易日下跌 3%左右，滬鋅同步小幅下

跌，不過從做空內外比價的角度來看，內盤還是存在部分潛在性的買盤，所以當下重點

是維持觀望擇機做多而非追空。多滬鋅空倫鋅做多比價可能是后面比較好的選擇。當下

在美聯儲降息之后，全球的貨幣寬松概率較大，但包括中國在內的工業 PMI 數據都很差。

周五夜盤觀測到倫鋅出現重新試探前高，一旦在前高企穩后續國內的買盤會很快跟上，

還是注意倫鋅前高的壓力是否有效。

鉛 震蕩 +

目前來看，近幾個交易日內外盤的劈叉程度比較大，我們預計可能滬鉛會出現突發性的

補漲行情，這幾個交易日的主要思路是擇機做多， 元/噸的半年線上下可能是相對

好的入場點，鉛市場現在的問題相對明朗，整體下方支撐我們認為還是略強的。鉛鋅市

場預計會整體回復到供求邏輯上，預計低位的庫存炒作會從國外逐步傳導至國內，短線

內仍然偏樂觀一點，3 個月以上的長線還是持續看空的。

錫 震蕩 +

滬錫夜盤繼續偏弱震蕩，小跌 440 元/0.32%至 元，盤面看，已經有效跌破 20 日

均線，受 60 日均線 元支撐。中美歐日制造業危機持續拖累半導體產業鏈需求，

韓國 10 月出口連續 11 個月下滑，在韓國貿易中占比最大的半導體出口下降了 32%亦拖累半導體需求，倫錫大幅下跌并拖累滬錫，滬錫空頭入場多頭離場加劇滬錫的下行，使得

滬錫有效跌破 元的 20 日均線，受 元的 60 日均線支撐，我們認為滬錫受倫錫拖累處于超跌狀態，惜緣礦業冒頂事故再次引發國內錫供應趨緊沒有體現。現貨市

場，長江有色市場 1#錫平均價為 137,750 元/噸，較上一交易日減少 750 元。倫錫方面，

倫錫（3 月）小跌 5 美元/0.03%至 美元，仍有上漲的趨勢。國內基本面來看，礦端

原料市場流通量有所縮減，預計后續受礦資源緊缺和聯合減產影響，冶煉廠產量將會進

一步縮減。云錫公司自 2019 年 10 月 21 日起開始為期約不到 50 天的設備檢修，將會影響其以 2018 年產量為參數的約 10%的產量。消息面，廣西河池市南丹縣慶達惜緣礦業投資有限公司發生冒頂事故，河池市要求當地礦山停產自查，此事件估計會影響到當地的

幾家錫礦企業的生產，包括中國第二大錫礦生產商華錫集團，錫供應再度趨近。受錫錠

供應趨緊影響，中美貿易取得階段性進展增加錫需求預期，我們認為滬錫仍有上行空間，

現在受宏觀拖累處于超跌狀態，冒頂事故影響有所滯后，可逢低做多。

鎳、不銹鋼 震蕩 +

LME 鎳價窄幅整理，承壓 20 日均線，國內財新數據帶來偏多提振。LME 庫存繼續下降至

6.7 萬噸以內，2008 年來最低。國內鎳現貨交投依然偏淡，鎳鐵整理。鎳價對不銹鋼走

勢具有引導，不銹鋼現貨滯漲抗跌，近期出貨為主。不銹鋼旺季近結束，現貨需求依然

一般，使期貨與現貨倒掛進一步延續，減產逐漸出現。單邊來看，鎳價反彈后再現猶豫，

外盤反彈至 美元附近壓力較大，未能形成突破，回調壓力有所增大。而滬鎳暫未

跌破 將進一步延續整理，近期走勢僵持，外圍宏觀面略微偏暖。 走勢跟隨

鎳價波動， 元關口附近反復，仍不被看好遠月需求，偏弱。

鋁 震蕩 +

上周滬鋁盤面持續震蕩，周后期小幅走強，但是整體波動幅度依然較小。從現貨方面看，

價格走勢雖然略滯后于盤面，但是較盤面卻更為堅決有力，周中后期價格漲幅較大，并

且貼水持續升高，這也說明了節后市場供應較為不暢。從十二地鋁錠社會庫存情況來看，

庫存呈現明顯下降趨勢。但是目前的庫存降幅還不能說明下游需求轉好，而更多的是因

為上游供應受假日及環保因素影響而有所減少所致。因此，在確認四季度下游消費真正

好轉前，滬鋁的反彈高度并不會形成太大的趨勢性行情，因此我們可以采取高拋低吸的

操作思路，關注上方 一線壓力，高位可少量試空。

螺紋 震蕩 +

螺紋期現震蕩走強，悲觀預期與旺季需求繼續博弈，貿易商備貨意愿不足，現貨缺規格

情況較為普遍，進而支撐了現貨價格，旺季臨近尾聲，市場進入下跌邏輯驗證階段，因

此淡季需求表現較為關鍵。從周數據看，螺紋需求韌性依然較強，但產量回升速度超出

預期，接近 360 萬噸的周產量在旺季尚能消化，但進入淡季后，即使 10 月的建筑業 PMI

維持高位，結合 9 月房地產新開工，表明四季度建材需求周期性走弱壓力減小，但需求

季節性下滑卻在所難免，屆時高產量將導致去庫速度放緩，鋼廠或再次累庫。河北、江

蘇限產力度加強，供給壓力階段性緩解，結合需求韌性及中美談判向好，螺紋仍有反彈

驅動。但在庫存降至去年同期之前，投機需求很難回升，同時限產力度減弱后產量將再

次增加，很容易與需求季節性下滑形成供需錯配，北材南下增加，冬儲價格博弈下，在

淡季需求明朗前，對反彈高度相對謹慎。短期正套可繼續持有，單邊建議等待反彈做空

機會。

熱卷 震蕩 +

上周熱卷整體呈現在 3300-3800 元/噸之間震蕩走勢，盤面價格反彈至 20 日均線附近有

所承壓。10 月份制造業 .3，比上月下降 0.5 個百分點，繼續位于榮枯線下方，宏

觀利空，制造業未見好轉。上周熱卷周產量環比增加 20.78 萬噸至 327.03 萬噸，社會庫

存 210.44 萬噸，較上周下降 9.27 萬噸；鋼廠庫存下降 0.21 萬噸，總庫存下降 9.48 萬

噸，熱卷周產量環比大幅增加，庫存下降速度減慢。部分熱卷鋼廠復產，周產量重回 325

萬噸以上水平，周度表觀消費量 336.51 萬噸，回升至歷史中高位置。現貨成交尚可，貿

易商仍以出貨為主，部分地區出現缺規格現象。唐山地區自 8 月 31 日起啟動重污染天氣

Ⅱ級應急響應，環保消息對市場并未有較大影響，市場對于淡季需求的預期仍占主導地

位。短期供需雖有所好轉，熱卷產量迅速恢復，庫存下降速度減慢，市場心態轉弱，后

期供需壓力或將增加，盤面到達 20 日均線附近有所承壓，操作方面高空為主，上方 3400

元/噸處存在壓力，下方 3300 元/噸處存在支撐。

焦煤焦炭 震蕩 +

周五夜盤焦煤繼續回落，焦炭小幅震蕩。此前焦煤價格較為堅挺的原因為進口煤政策限

制，但當前看并未有實質性利好，在利多出盡的情況下，焦煤目前出現一波補跌行情，

當前焦煤整體供應充足，總體庫存處于高位的情況下，仍以逢高做空為主。焦炭方面：

當前環保限產趨嚴，局部地區焦企出現不同程度限產，焦炭短期供應端將小幅收緊，但

不改變整體供應過剩的局面，進入十一月份，下游需求步入淡季，焦炭仍有累庫預期，

焦炭整體操作思路仍以逢高做空為主，不建議追空。

錳硅 震蕩 +

上周初受保價減產預期影響，錳礦盤面出現止跌跡象，但隨后又再度轉入單邊下行走

勢，價格不斷刷出近幾年的新低，主要還是源于市場對后市預期較為悲觀，事實上現貨

端的供需上周已出現轉好的跡象。需求端，五大鋼種硅錳周需求量 噸，環比增加

1.41%。供應端，近期內蒙地區生產電價有所提高，進一步加劇了合金企業成本端的壓力，

當前很多企業已出現虧損，故減產保價的呼聲逐步增強，北方錳硅廠家近期停爐家數有

所增加，南方廠家也有停產檢修的計劃。上周全國 121 家獨立硅錳企業開工率（產能利

用率）為 65.63%，下降 3.5%；日均產量 噸，環比減少 2015 噸，全國硅錳周產量

噸，環比下降 5.1%，總體看減產效果已有初步體現，但減量仍較為有限。若要使

當前供應端過剩的局面得到根本性的扭轉則需要主流大廠后續也加入減產行列，但出于

消耗前期高價錳礦庫存的目的當前主流大廠仍維持高開工，其后續是否會實施減產仍存

疑。原料端錳礦價格上周加速下跌，但和歷史同期相比仍不算絕對低位，當前市場對其

后市極度悲觀，下游無接貨意愿，短期暫無企穩跡象。之前預期的鋼廠招標上周并沒有

大規模展開，預計要推遲到本月中旬，但從部分已開啟招標的鋼廠采價看，環比 10 月有

明顯降幅，鋼廠壓價力度極強，這將迫使合金廠后續進一步壓低原料端的價格，即便后

續行業進行了集中減產，但對錳礦而言需求端反而進一步被削弱，屆時港口高庫存將更

難得到化解，對錳礦價格仍會形成利空，故短期來看錳礦價格仍有進一步下跌空間。操

作上，錳硅短期供需仍將持續走弱，但當前盤面已貼水較多，不宜繼續追空，鋼招落地

前以觀望為主。

硅鐵 震蕩 +

硅鐵盤面上周圍繞成本線窄幅整理，漲跌兩難的局面仍在持續，現貨端價格也延續弱勢

盤整，市場主流 72 硅鐵報價 5400-5500 元/噸承兌自然塊出廠，75 硅鐵報價 5700-5800

元/噸承兌自然塊，大廠價格維持 72 硅鐵報價 5700-5800 元/噸承兌合格塊，75 硅鐵

5800-5850 元/噸承兌。盡管當前價格已經觸及很多小廠的盈虧線，但由于各家企業成本

管理能力相差明顯，很多企業當前仍有利可圖，故市場之前預期的行業集中減產保價暫

未出現，整體產量并未出現明顯下滑，上周全國 128 家獨立硅鐵企業開工率（產能利用

投資交易內參

請務必閱讀最后重要事項 第 6 頁 率）為 53.32%，環比增 0.73%，日均產量 噸，預期供應端壓力短期將難以得到有

效緩解。下游鎂錠方面，近期有供大于求的趨勢，故現貨價格不斷下行，鎂廠出于保價

的目的于上周三集體上調了報價。當前鎂廠挺價意愿強烈但下游接受程度尚不可知，在

當前總體供應較充裕的情況下預計挺價艱難持久，后續對硅鐵需求量大概率將逐步下降。

鋼廠方面，之前預期的鋼招并未在上周大規模展開，主流鋼廠的招標大概率將延遲至本

月中旬開啟，預期壓價力度較強，需求端總體利空硅鐵后期價格走勢。操作上，本周盤

面大概率仍將維持弱勢整理走勢，暫可維持觀望，關注鋼廠招標價格。

鐵礦石 震蕩 +

上周鐵礦期現價格均有所回落，河北地區部分城市再度發布重污染天氣Ⅱ級應急響應，

鋼廠燒結受限，對鐵礦需求端再次形成短期利空。從上周公布的港口數據來看，環比有

所轉好，日均疏港量重回 300 萬噸以上，鋼廠進口燒結庫存開始止跌回升，而港口庫存

同期出現下降，可見鐵礦下游需求事實上是有所回暖的，這與鐵礦貿易商近期的降價去

庫有一定關系，上周貿易商普遍加大了議價的空間，使得現貨成交價格逐步回落，而盤

面價格走勢相對較強，01 合約的高基差進一步得到修復。但上周外礦發運量開始有明顯

回升，后續到港量將逐步增加，港口庫存仍有再度累庫的可能。上周下游成材消費持續

堅挺，成材社庫和廠庫的去化節奏仍較好，鋼廠利潤繼續得到修復，從另一方面也激發

了部分燒結低庫存的鋼廠對鐵礦的補庫需求。當前成材去庫順利，供需尚可，但市場對

其后市價格走勢卻普遍較為悲觀。主要是考慮到進入 11 月后，北方天氣逐漸轉涼，整體

下游終端消費大概率將逐步轉弱，而當前成材產量仍維持在高位，后期庫存壓力可能會

再度顯現。對于鐵礦來說，后市走勢將主要取決于下游成材消費在轉入淡季后的表現，

若能被證明淡季不淡或將激發鋼廠提前開啟對原料端的冬儲，屆時將再度提振鐵礦價格。

操作上，本周應密切關注下游終端消費走勢，若仍無明顯轉弱跡象可嘗試布局短線多單。

玻璃 震蕩 +

上周，玻璃 2001 合約先抑后揚，玻璃現貨報價上漲。前期傳言要停產的沙河地區 4 條生

產線一直在正常生產，短期沒有停產的跡象。從運輸方面來看， 隨著北方地區天氣的變

化，華北等地區近期再次出現公路限行的狀況，依舊是僅有國五車輛和 LNG 車輛才能運

行，造成了廠家出庫的限制。各生產企業紛紛采取一些變通的方式，努力增加出庫。目

前的情況來看，沙河停產的可能性不是很大，玻璃存在高位回落風險。目前生產企業依

舊挺價運行為主，主要是為了加速去庫存。但目前玻璃價格處于較高水平，高位接貨的

情況放緩。考慮到玻璃后期進入淡季需求會減少，目前現貨價格處于近高點，毛利較高，

房地產和汽車對玻璃的需求整體還是向下趨勢，玻璃高位價格預計有回落風險。而從期

貨盤面持倉來看，目前玻璃主力 2001 合約持倉量為 60 萬手上方，依舊處于歷史較高水

平。臨近交割僅剩一個月左右，資金面動作對于盤面的支撐相對較強。就目前形勢來看，

沙河關停 4 條生產線的難度不小，后期玻璃 2001 合約存在回落風險，多單減持。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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