煤油價格多少錢一升？

我們假設，人民幣貶值前某行業生產的完成成本為N，其中包括進口原材料和非進口原材料，進口原材料占總成本的比例為d。同時，考慮到很多需進口原材料中也存在自產的部分，因此我們假設進口原材料中進口的比例為p。

考察期限內，人民幣對美元貶值的幅度為（為正值），這意味著單位美元成本的原材料價格上升為（1+）。貶值后，這部分進口原材料的成本變為（1+）×d×p×N。

以此計算，貶值后的完成成本由N變為N1：

N1=（1-d×p）×N+（1+）×d×p×N

因此，成本上升的幅度為：

（N1-N）/N=×d×p。

3.航空運輸

從成本結構看，航油成本是影響航空運輸企業成本的主要因素。不同企業航油成本占比有差異，但多數都在30%上下浮動。我國原油進口依賴度很高，匯率波動會影響原油價格走勢，進而影響航空燃料的綜合采購成本。

航空燃油在總成本中占比約30%，且60%-70%來自進口，因此公式中d=30%,p=60%；航空運輸企業平均完全成本為N，則受匯率波動影響的敞口為30%×60%×N。

航空燃油在總成本中占比約30%，且60%-70%來自進口，因此公式中d=30%,p=60%；航空運輸企業平均完全成本為N，則受匯率波動影響的敞口為30%×60%×N。

航空燃油在總成本中占比約30%，且60%-70%來自進口，因此公式中d=30%，p=60%；航空運輸企業平均完全成本為N，則受匯率波動影響的敞口為30%×60%×N。

【光大固收】匯率貶值傷害了誰？

假設18年底之前，美元兌人民幣即期匯率由6.2上升至6.8附近，人民幣貶值的幅度則為=6.25%。測算可得匯率貶值后，進口航空煤油成本上升幅度為：

（1+）dpN=1.0625×30%×60%=1.9125%。

貶值后，航空運輸板塊的完成成本上升的幅度為：

（1-dp）N+（1+）dpN

=72%×N+1.9125%×N=73.9125%×N

因而貶值后成本變化幅度為：

0.18=0.18×6.25%=1.125%。

當d保持不變且p=70%時，dp=6.25%×30%×70%=1.3125%。也就是說，假設人民幣匯率由6.2貶值至6.8，航空運輸板塊每100億元的生產成本會額外增加1.1-1.3億元，因此要警惕匯率波動給大型航空運輸企業造成的成本壓力。

用此種方法同樣可以測得，當美元兌人民幣即期匯率保持在7以下時，人民幣貶值幅度每上升1%，航空運輸企業成本會增加0.18%，即原先每100億生產成本會額外增加0.18億元。（注：

燃油附加費對航油成本會有一定程度的覆蓋作用，可以部分緩解匯率貶值導致的成本上行，該效應在本文中暫未納入。）