2022年下半年豆粕會下跌嗎？2022年北京奧運會的會匯多少？

進入2月，豆類供應面未出現進一步的利多，而隨著春節臨近，備貨需求進入尾聲，豆粕期現價格均呈現調整態勢。

具體來看，期貨價格跌幅高于現貨價格，截至周二，豆粕期貨主力合約1805周度跌幅為1.8%，下跌50元/噸。現貨市場，全國43%蛋白豆粕價格為2965元/噸，下跌20元/噸。庫存方面，截至2月4日，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為88萬噸，上周同期為96萬噸，去年同期為69萬噸。當周豆粕未執行合同為531萬噸，上周同期為472萬噸，去年同期為331萬噸。當前豆粕庫存較去年同期明顯增高，主要是由于大豆進口量明顯高于去年同期。據海關統計，2017年10月—12月，我國大豆進口2409萬噸，去年同期為2205萬噸，增加8.5%。國內方面，目前油廠實際壓榨利潤在20—70元/噸左右，盤面壓榨利潤在50—60元/噸左右，開機率總體偏高。

圖為油廠豆粕庫存統計

但考慮到后續受春節假期的影響，供應會呈現季節性下降，2月進口船期到港預計539萬噸，同比下降2.7%。而油廠未執行合同偏多，一旦出現一輪備貨需求，比如3月、4月開春后的備貨季需求，將限制豆粕價格的回落空間，對市場構成支撐。

圖為豆粕現貨走勢

國際方面，前期美豆出口疲弱，業內分析師普遍預計月供需報告調低美豆出口及調高美豆庫存的可能性較大。從前期巴西收割情況來看，巴西大豆產量存在上調預期，而阿根廷則有下調預期，全球庫存總體變動或不大。供應預期存在上修可能，該數據總體利空市場。再加上2月中下旬，美國農業部展望論壇會對新年度種植面積進行預估，目前更傾向于調增種植面積，令這段時間的市場相對承壓。但如果美元繼續回落，美豆出口可能仍存在一定的潛力，3月、4月轉為阿根廷產量調整的主要窗口期，該國大豆總體調降的預期將對市場構成相對支撐。

（作者單位：元邦投資）