滬鋅產量環比增幅明顯 滬錫需求旺季預期減弱

【】：短期內下方空間相對有限

背景分析：外盤市場LME鋅隔夜收3106.5，8，0.26%。

現貨市場：長江有色市場0#鋅平均價為25,210元/噸，較上一交易日增加30元/噸；上海、廣東、天津、濟南四地現貨價格分別為25,910元/噸、24,880元/噸、25,150元/噸、25,200元/噸。

核心邏輯：能源矛盾下多頭資金依然強勢，對盤面起到一定支撐作用。9月國內精煉鋅產量環比增幅明顯，或對當前極低庫存局面有所緩解，但海外能源問題導致供應端仍然存在不確定性。

國內消費進入金九銀十，消費端或逐漸提升，多空博弈或將加劇，鋅價或仍震蕩整理運行。9月國內鋅精礦平均加工費抬升至3950元/噸，供應端對鋅價的支撐位下移。

截至9.19日SMM七地鋅錠庫存總量為9.63萬噸，較上周二減少1900噸，較上周五減少3000噸。短期低庫存、高升水及月差結構給予鋅價支撐。

操作建議：多單謹慎持有。

風險因素：海外能源危機。

【】：短期供強需弱格局難以扭轉

背景分析：外盤市場LME錫隔夜收21650，480，2.27%現貨市場長江有色市場1#錫平均價為188,250元/噸，較上一交易日增加1,500元/噸。

核心邏輯：供給端，云南江西兩省煉廠開工率繼續維持平穩，個別煉廠原料偏緊擔憂并未對9月精錫整體產量預期構成影響。進口盈利窗口持續開啟，進口產品報價增多。

8月份國內精煉錫產量為14250噸，較7月份環比增加186.14%，同比增幅為4.32%，1-8月累計產量同比減少7.70%。

國內倉單庫存持續減少，現貨市場升水走高，整體貨源依舊偏緊。LME庫存依舊維持高位。目前未見市場需求明顯回暖跡象，傳統“金九銀十”的需求旺季預期減弱。

操作建議：觀望。

風險因素：礦端供應。

來源：曲合期貨