瀝青供需預期驅動偏弱 原油累庫幅度中性

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9月27日，華北重交瀝青現貨價報4330元/噸，山東報4380元/噸，華東4680元/噸，西南報4890元/噸。

本周期，在瀝青產業鏈產品中，加工瀝青利潤450.9元/噸，山東地煉延遲焦化裝置理論加工利潤為664.0元/噸；焦化利潤高于瀝青。

評：近期瀝青煉廠利潤修復至高位，提升煉廠開工積極性，但當前焦化料替代收益仍高，煉廠具有轉產焦化料積極性。

需求端來看，資金以及限電原因，終端項目難以開工，需求較去年同期明顯不足，市場觀望情緒較重，偏好低價資源，剛需為主。整體，供需預期驅動偏弱，盤面貼水較大。觀望為佳。

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截至9月23日，API原油庫存增加415萬桶，汽油庫存減少105萬桶，餾分油庫存增加43萬桶，煉廠進入檢修季。

截至9月16日，EIA原油庫存增加114萬桶，汽油增加157萬桶，餾分油增加123萬桶，SPR減少690萬桶，整體累庫幅度中性。

評：強勢美元繼續壓制風險資產表現。市場高度期待供應端出現積極變化來改變市場頹勢，關注10月5日OPEC+會作出什么樣的預期管理。當前時點暫不建議進一步追空。

來源：曲合期貨