全球步入加息周期 原油市場過剩壓力仍存

市場消息：

1、歐盟國家能源部長將開會討論能源價格飆升問題。在歐盟能源改革方案將要出爐之際，新近消息顯示，歐盟委員會告知歐盟成員國政府，化解能源荒需要依靠組合拳、而不是單單市場干預，否則可能雪上加霜，增加能源安全的風險。

2、瑞典海岸警衛隊發現北溪天然氣管道第四處泄漏點。鑒于“北溪-1”管道已經停運，“北溪2號”管道更是從未啟用，這一事件看似影響并不大，實則不然，“冬天‘北溪-1’恢復20%供氣的希望也落空了。

總體分析：市場對全球經濟前景仍顯擔憂，且美元維持強勢表現，國際油價下跌，但供應端的不確定性抑制了跌幅。目前通脹壓力下全球經濟增長承壓，需求預期變動是年內主要交易變量，美聯儲加息落地，后期加息步伐延續，美元走強，經濟將持續承壓。

而歐佩克協議減產達成，10月會議或提議再度減產100萬桶/天，疊加俄烏沖突加劇，能源危機依然存在，供給端仍有底部支撐，短期超跌后或有修復，震蕩偏弱，高波動特征依然延續。

從中期角度看，全球經濟格局及貨幣政策更加復雜，油價很難出現單邊趨勢行情，全球通脹壓力不減，疊加疫情反復，全球步入加息周期，“滯脹”壓力下需求受限，再度負反饋至油價。

四季度市場過剩壓力仍存，而能源危機在冬季或有爆發，年內整體高波動將是常態，重心或逐步下移，而引致全球經濟、利率、匯率等波動率提升，大類資產配置中，需增加避險品種及策略。

從近期市場表現看，VIX指數高位，back結構延續，價差持平，佐證美元走強對價格的壓力。目前高波動階段，國慶長假臨近，投資者謹慎參與，注意風險防范。

關注重點：地緣沖突、伊朗和談進展、美聯儲貨幣政策、庫存變化。

來源：曲合期貨