市場對后市預期較悲觀 棉花仍有下跌空間

宏觀：

盡管美國通脹高位回落，但是依然處于高位，距離美聯儲2%的目標較遠，故美聯儲官員繼續強調加速加息應對通脹的必要性。

從議息會議釋放的信號和聯儲官員講話基調，疊加通脹、就業和其他宏觀經濟數據支撐，預計美聯儲2022年剩余時間或再加息100-125BP。

召開穩經濟大盤四季度工作推進會議。會議指出要針對需求偏弱的突出矛盾，想方設法擴投資促消費，調動市場主體和社會資本積極性，繼續實施好穩經濟一攬子政策和接續政策。

基本面：

9月29日鄭棉收報13395元/噸，較月初下跌1620元/噸，跌幅10.79%。收報20310元/噸，較月初下跌1745元/噸，跌幅7.91%。

9月內外市場受加息及消費下滑影響連續大跌。美棉創下近2個月新低，鄭棉更是跌回2年前。新棉大量收購臨近，市場對于收購價格預期不斷下調，鄭棉失去上漲動力。

當前收購價格多集中在5.1-5.5元/公斤，距離棉農心理預期相距甚遠，雙方陷入博弈局面。新疆自治區發布文件下調棉花出疆運補，鼓勵下游紡紗織造產業發展，削弱了新疆棉內地競爭力。

現貨方面，由于新棉收購進度滯后，新疆棉受疫情影響運輸受阻，內地陳棉價格堅挺，基差居高不下，下游采購積極性不高，多數持觀望態度。

策略：

新棉收購價格一路下行，市場對后市預期較悲觀，鄭棉仍有下跌空間。國慶節前后，受政策刺激和棉農挺價意愿支撐，短期鄭棉有超低反彈動力，操作上建議觀望為主。節日期間關注USDA報告以及新棉收購價格走勢。

來源：曲合期貨