電解鋁庫存進一步下滑 銅價或仍震蕩下跌

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現貨報價，佛山地區報價18340~18380元/噸，較上日上升200元/噸；無地區報價18320~18340元/噸，較上日上升200元/噸；杭州地區報價18360~18380元/噸，較上日上升200元/噸。

重慶地區報價18410~18430元/噸，較上日上升190元/噸；沈陽地區報價18350~18370元/噸，較上日上升200元/噸；天津地區報價18380~18400元/噸，較上日上升200元/噸。昨日夜盤滬高開低走。

基本面，倫敦金屬交易所（LME）表示就可能禁止俄羅斯金屬交易進行磋商，目前歐洲和美國對于俄鋁的依賴較大，若制裁落地的話對歐洲地區的鋁供需影響較大。此外海外能源擾動在長假期間仍在，歐洲延續減產。

國內方面，云南電力緊張限電政策最終落地，目前市場上的關注重點已經從能否減產轉移到減產范圍到底有多大上。

據阿拉丁（ALD）調研統計，截止本周，云南地區運行產能降至432萬噸，較限電前減產百萬噸，整體減產比例約19%。

需求端疫情影響依然存在擾動，同時房地產市場依然維持低迷，根據國家統計局數據，8月份的房地產開發景氣指數為95.07，創下一年來新低。9月22日，SMM統計國內電解鋁社會庫存66.6萬噸，較上周四庫存減少0.9萬噸，庫存進一步下降。

綜合來看，供應端的干擾已經存在，導致電解鋁庫存進一步下滑，但鋁價上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩偏強走勢。

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現貨報價，上海電解現貨對當月合約報于升水590-640元/噸，均價615元/噸，較前一日上升10元/噸，平水銅成交價格62610~62710元/噸，升水銅成交價格62630~62740元/噸。

十一長假前最后一天，日內銅價持續上漲，基差持續拉大，依舊高升水，部分下游沖刺節前最后一天為國慶備貨，與此同時現貨緊張加劇。昨日夜盤滬銅高開低走。

宏觀層面，歐美加息節奏依舊激進，10月加息75bp概率上升。因此市場交易的主流方向“衰退預期”。

基本面，進口銅礦加工費上升至80中位，9月國內電解銅產量預計突破90萬噸。

需求方面，銅桿開工率上周修復至正常水平，其他銅材周度數據均穩步回升。國內倉單庫存仍減少，社會庫存也保持低位，但倫銅庫存出現累庫。

綜合來看，宏觀面的壓制的不斷加深，短期全球供應端的矛盾又支撐商品價格，不過隨著供應端逐漸放量，后續銅價以震蕩下跌為主。

來源：曲合期貨