精煉鋅消費不斷收縮 鎳元素供給趨于寬松

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核心邏輯：滬倫比值修復，國內供給端在10月將持續改善，銀十旺季需求持續性不強，供增需減之下，庫存進一步去化空間有限，大概率將壘庫。

此外，國慶期間荷蘭TTF天然氣下跌超20%，短期內向上炒作能源邏輯不再。疊加美元指數強勢，打壓有色，全球經濟下行，精煉鋅消費不斷收縮。

倫鋅已跌至7月中旬的低位，若跌破前低，技術層面來看向下空間將被打開。而國內供給大幅改善兌現后或迎來一輪補跌。

參考策略：單邊做空。

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核心邏輯：四季度鎳鐵過剩與短期電解鎳低庫存矛盾仍未緩解，預計鎳價將維持震蕩。

供給端，菲律賓雨季臨近，節后礦山報價及海運費堅挺，國內鎳礦受限，導致鎳鐵價格堅挺，一定程度上支撐電解鎳價格。但四季度印尼鎳鐵回流沖擊國內鎳鐵供應，總體鎳元素供給將趨于寬松。

需求方面，短期的與硫酸鎳需求強勁推動純鎳消費，雖然兩者的原料中純鎳占比較小，但由于可交割庫存不足，低庫存疊加資金關注度高給予了鎳向上的彈性。

參考策略：18.5萬-20萬區間操作。

來源：曲合期貨