動力煤供需格局良好 焦炭價格窄幅震蕩

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核心邏輯：目前，動力煤供需格局良好，市場煤價整體高位運行，不過隨著電廠經營壓力再現，政策調控可能性加大，貿易商積極出貨，加之下游對高價煤接受度較差，港口煤價迎來月內首降。

從產業來看，一方面國內煤礦事故頻發，二十大前安檢力度趨嚴，且大秦線秋檢在即，煤炭供應受到小幅壓制；另一方面，非電行業用煤需求旺盛，疊加國慶期間北方部分地區氣溫將快速走低，動力煤需求仍存支撐。

整體來看，現階段動力煤基本面良好，支撐價格高位運行，但需注意的是，非電終端節前補庫將告一段落，主產區煤礦部分煤種已開始降價，未來市場對政策調控的顧慮將壓制煤價上行，后續繼續可關注穩價政策的動向。

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核心邏輯：國慶期間焦炭首輪漲價落地，節后焦企再次開啟二輪提漲，在成本支撐明顯且終端需求有限的背景下，焦炭現貨市場博弈激烈，價格窄幅震蕩。產業方面，目前焦炭供需均處較高水平，庫存節假日期間小幅去化。

根據鋼聯統計，截至10月7日，焦化廠焦炭日產合計114.75萬噸，環比增0.71萬噸；247家鋼廠鐵水日產239.94萬噸，雖然環比降0.28萬噸，但仍處年內較高水平；焦炭總庫存1027.03萬噸，環比降4.27萬噸。

總得來說，焦炭后續走勢關鍵依然在于終端用鋼需求如何改善，目前來看“金九”已過，加之大會期間唐山鋼廠多有限產預期，短期內焦炭不宜過分看多，關注二十大對市場信心的影響。

來源：曲合期貨