宏觀需求走弱 供應擾動支撐原油價格

行情回顧

OPEC+供應擾動VS宏觀衰退預期，油價震蕩。

邏輯

能源危機背景下的宏觀衰退：

1、汽油需求穩定，柴油裂解因冬季能源取暖問題維持偏高：歐美出行剛性，需求暫時支撐成品去庫，未來存在邊際走弱。

冬季天然氣問題緊張，取暖帶動柴油需求仍在，后期關注中國成品油出口對海外能源緊張的緩解。

2、通脹偏高帶來宏觀風險：CPI維持高位，通脹仍是首要問題，預計11月美聯儲加息75BP，疊加歐美PMI持續下降，中期宏觀驅動向下。

3、供應端存在擾動：OPEC+同意11月減產200萬桶/日，實際影響量80-100萬桶/日；伊核談判變數較大，關注其進程；G7對俄羅斯新一輪制裁實施，且石油價格上限于12月5號實施，可能受到俄羅斯反制，遠期可能造成減產。

變量

歐美對俄油政策，俄烏沖突升級，對天然氣需求替代。

策略

宏觀需求走弱，微觀需求韌性弱化，供應擾動有支撐，Brent90-105震蕩思路對待。

風險提示

俄烏地緣政治風險，伊核談判，SC近月交割博弈。

來源：曲合期貨