成本端支撐仍在 PVC下行空間或有限

電石開工率：截至10.28日，周度平均開工負荷率在66.61%，環比上周下跌0.61個百分點。

PVC產量及開工率：截至10.28日，整體開工負荷72.5%，環比下跌1.65個百分點。其中電石法PVC開工負荷70.95%，環比下降1.68個百分點；乙烯法PVC開工負荷78.02%，環比下降1.59個百分點。

PVC檢修：截止10.28日，停車及檢修造成的損失量在4.968萬噸，較上周增加0.858萬噸。預計下周檢修損失量繼續略增。

PVC庫存：截止10.28日，倉庫總庫存32.84萬噸，較上一期減少6.9%。

需求：本周PVC下游制品企業整體開工負荷率變化不大，詢盤及采購積極性未見明顯提升。

觀點：本周小幅增倉下行。PVC自身基本面偏弱，且整體市場氛圍偏空，使得PVC估值進一步下探。PVC供給端開工負荷預計仍然偏弱，但仍然面臨銷售和庫存方面壓力；原料端電石供需雙弱。

隨運輸逐步恢復，市場貨源逐步寬松，且PVC行情不佳，電石價格或呈弱勢整理狀態運行；下游需求維持剛需采購，觀望情緒濃厚。

綜合來看，目前電石法出現虧損，從成本角度分析短期下行空間或有限，但仍需留意宏觀氛圍轉變，其本身偏弱的基本面疊加悲觀市場預期恐為01合約價格運行的主要邏輯。

策略：中性；PVC理論成本存在價格支撐，但宏觀預期悲觀。激進投資者以“逢高試空”為主。

風險：價格大幅下跌；需求弱于預期；宏觀風險。

來源：曲合期貨