11月11日：產量上升 滬鋅關注 24000 壓力

【現貨】：11月10日，SMM0#24250元/噸，環比-250元/噸，對12合約升水700元/噸，環比-150元/噸。

【供應】：2022年10月SMM中國精煉鋅產量為51.41萬噸，略微不及預期，環比增加1.02萬噸，同比增長2.96%。2022年1~10月精煉鋅累計產量為492.8萬噸，同比下滑2.48%。預計11月產量環比增加約2.3萬噸。四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，原料內緊外松格局改善，加工費上升明顯，11月鋅精礦加工費4500元/噸，環比上升300元/噸。同時，高溫緩解后，冶煉開工率上升。

【需求】：需求端，下游進入淡季，國內疫情多點反復。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。11月4日當周，鍍鋅開工率65.96%，環比+0.05個百分點；壓鑄鋅合金開工率47.03%，環比+2.79個百分點；氧化鋅開工率52.9%，環比-1.1個百分點。

【庫存】：11月7日，國內鋅錠社會庫存6.01萬噸，較上周五+0.02萬噸；11月10日，LME鋅庫存43050噸，環比-575噸。

【邏輯】：四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，原料內緊外松格局改善，加工費上升明顯，11月鋅精礦加工費4500元/噸，環比上升300元/噸。同時，高溫緩解后，冶煉開工率上升。需求端，下游進入淡季，國內疫情多點反復。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。隔夜美國10月CPI同比增長7.7%，低于預期，市場對加息預期短期持放緩解讀，主力關注24000壓力。

【操作建議】：主力關注24000壓力。

【短期觀點】：中性。

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來源：曲合期貨