國內到港量明顯回升 鐵礦石上方空間受限

1、基本面：17日港口現貨成交82.9萬噸，環比下降34.2%，本周平均每日成交99.6萬噸，環比上漲6%。

本周澳洲發貨量小幅回落，巴西發貨量小幅回升，國內到港量明顯回升，疏港水平環比下降，港口庫存與壓港船只均有增加。新一期鐵水產量繼續下滑，鋼廠盈利水平環比有所改善中性。

2、基差：日照港PB粉現貨738，折合盤788.6，01合約基差48.6；日照港巴粗現貨705，折合盤面768.3，01合約基差28.3，盤面貼水偏多。

3、庫存：港口庫存13319.04萬噸，環比增加71.49萬噸偏空。

4、盤面：20日均向上，收盤價收于20日均線之上偏多。

5、主力持倉：主力凈多，多增偏多。

6、預期：終端需求現實表現仍較為疲軟，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，鐵水產量不斷下行中。10月金融數據不及預期，經濟數據顯示新開工當月同比有所好轉，發改委部署積極擴大有效投資。

新版防疫政策漸進式寬松，房地產行業再迎政策利好。目前雖然有部分地區鋼廠有零星限產行為，但市場認為今冬采暖季限產將會比較寬松，創逾三個月新高，短期需要關注前高的阻力作用。I2301：短期關注755阻力位。

利多：

1、穩經濟下地產與基建等終端需求預期支撐。

2、新版防疫政策漸進式寬松，房地產行業再迎政策利好。

3、極低的鋼廠庫存將催動補庫需求釋放。

利空：

1、終端現實需求持續低迷，關注鋼廠采暖季限產力度。

2、唐山市鋼廠燒結機將于11月15日開始限產30%至11月25日，江蘇省發改委口頭通知省內鋼廠不得超產。

當前主要邏輯：終端需求弱勢成定局，國內防控政策邊際寬松提振市場情緒，市場博弈年末限產力度。

主要風險點：

1、粗鋼壓減政策調整。

2、國內疫情管控政策變化。

來源：曲合期貨