短期焦煤需求有所支撐 關注下游補庫強度

市場回顧

現貨方面：隨著下游一輪提漲全面落地，部分焦企冬儲補庫，現貨穩中有漲，產地競拍成交多有溢價，貿易投機進場。目前介休中硫主焦煤2050元/噸（-），沙河驛蒙煤2200元/噸（+70）。

期貨方面：宏觀情緒穩定，下游存在補庫預期，焦煤盤面震蕩，01合約周五（10.25）日盤收盤價2203元/噸（+9）。

期差：近月市場情緒較好，1-5價差繼續走擴，周五日盤收于513元/噸（+24）。

國內焦煤供給

煤礦權重開工率97.7%（-1.8%），原煤產量593.7萬噸（-10.9），110家洗煤廠開工率73.0%（+0.1%），110家洗煤廠精煤日均產量59.8萬噸（+0.2）。

受疫情影響，原煤產量本周小幅下降。四季度煤炭延續保供，預計國內焦煤供應總體平穩。

焦煤進口

蒙煤通關量持續上行，288口岸日均通關車808車。國內焦炭一輪提漲全面落地，蒙煤貿易市場現貨情緒穩定，受疫情管控影響，短盤運費有降，較上周（11.14-11.18）回落50元左右。

海運煤價格本周（11.21-11.25）延續弱勢，需持續關注是否會對港口價格造成沖擊。

焦煤需求

全樣本焦化廠日均產量59.9萬噸（+0.1），247家鋼廠日均焦炭產量46.7萬噸（+0.1），焦鋼企業焦煤庫存可用天數12.5天（+0.3）。

鐵水產量小幅下滑，焦化開工持穩運行，虧損幅度稍有緩解，焦煤日耗延續弱勢。

當前下游焦煤庫存低位，焦化廠補庫相對積極，鋼廠按需采購為主，近期需持續關注下游冬儲補庫。

焦煤庫存

煤礦原煤庫存282.0萬噸（-18.6），煤礦精煤庫存237.3萬噸（-13.1），110家洗煤廠原煤庫存237.8（-0.6），110家洗煤廠精煤庫存171.6（+0.3）。

市場預期穩定，礦方庫存去化明顯，下游冬儲補庫。

總庫存2843.6萬噸（-2.0），全樣本焦化廠庫存977.8萬噸（+39.5），鋼廠庫存803.6萬噸（+2.3），主要港口進口焦煤庫存99.6萬噸（-3.1）。

焦煤總庫存變化不大，整體處于較低水準。下游庫存延續低位，焦企冬儲采購積極性相對較好，鋼廠按需采購為主。

總結

需求端，焦炭一輪提漲落地，焦化虧損程度有所減輕，開工持穩運行，焦煤日耗延續弱勢；下游庫存較低，冬儲補庫進行中，貿易投機進場拿貨。

供應端，煤炭保供政策背景下，煤礦供應總體平穩，本周產量有小幅下降，蒙煤進口持續增量。

總體來看，焦煤供需矛盾較小，下游庫存低位，焦企補庫相對積極，鋼廠冬儲動作仍需觀察，短期焦煤需求有所支撐，后續重點關注下游補庫節奏和強度。

操作建議：區間操作。

風險因素：煤礦保供增產超預期、終端需求大幅走弱（下行風險）；煤礦安全檢查加嚴、終端需求超預期（上行風險）。

來源：曲合期貨