甲醇供需驅動偏弱 期貨價格窄幅波動

裝置全國開工率下降，原料端煤制和天然氣制開工率下降，焦爐氣制開工率上升，甲醇國內供應整體減少1.97萬噸。

MTO裝置開工率持穩，傳統下游加權開工率回升，新興和傳統需求甲醇消費量增加0.10萬噸，本周甲醇供減需增。

進口船貨和少量國產貨物陸續卸貨入庫，但重要庫區提貨量下降，本周港口庫存相應上漲，目前在64.52萬噸。

隨著疫情防控形勢向好、運費下調，產銷區套利窗口打開，內地在排庫壓力下發往銷區進行套利，對港口形成沖擊。

存量裝置恢復、新產能釋放、進口量回升、主力下游大裝置停車和港口庫存逐步累積，均使得甲醇供需驅動偏弱。

但較高基差和港口低庫存限制下行空間，期價預計將保持底部震蕩運行。

基本面來看01-05仍偏反套運行，不過目前01-05已由前期的Back結構轉變為Contango結構且期現基差維持高位，受宏觀利好影響近月有所走強，01-05反套可考慮逐步止盈。

江蘇斯爾邦MTO裝置停車后PP-3MA短期走擴，但鑒于PP投產壓力大于甲醇，PP-3MA中長期仍逢高做縮，后期若港口MTO裝置重啟亦有利于價差做縮頭寸。

來源：曲合期貨