供需格局相對疲弱 短期鋼價將承壓運行

核心觀點：

：經濟工作會議中重申不搞強刺激，地產延續“房住不炒”的主基調，宏觀強預期有所兌現，利好效應趨弱，未來鋼價運行邏輯將轉向品種基本面，而供需雙弱局面下螺紋基本面疲弱，預計鋼價將承壓運行。

：礦石供需格局變化不大，供應穩中有升，而需求表現疲弱，基本面并無實質性改善，相對利好的還是鋼廠補庫預期，預期與現實博弈，短期礦價延續高位震蕩。

：近期煤焦市場多空因素擾動不斷，成本端利空和需求端利多互相博弈，市場分歧加大，主力合約重心下移后開始寬幅震蕩運行，建議多頭暫時離場觀望，同時關注政策端調控黑色系原料價格的風險。

：供應利空和需求利多互相博弈，期價高位回調后，市場觀望情緒增加，短期內建議多頭暫時離場觀望，后續持續跟蹤澳煤進口利潤。

一、產業動態

(1)7年來最大跌幅!BDI指數2022年下跌31.7%

波羅的海干散貨運價指數(BDI)在2022年最后一個公布日繼續下跌，全年跌幅31.7%，創下2015年以來最大跌幅。12月23日，BDI指數下跌135點至1515點，日跌幅8.2%，本季度下跌13.9%。

(2)東莞全域32個鎮街取消住房限購政策

12月26日，東莞市住建局發布通知稱，自通知印發之日起，東莞市莞城街道、東城街道、南城街道、萬江街道、松山湖高新技術產業開發區的新建商品住房和二手商品住房，須自商品房買賣合同(或房地產買賣合同)網簽備案之日起滿3年或取得不動產權證滿2年方可上市交易，上述區域暫停實行商品住房限購政策。東莞市其他區域的新建商品住房須自商品房買賣合同網簽備案之日起滿3年方可上市交易，二手商品住房暫停實行限售政策。

(3)Mysteel：冬儲已近尾聲江蘇廢鋼或平穩跨年

截止到12月22日，Mysteel調研的樣本鋼廠中，各鋼廠廢鋼日耗出現了不同程度地下降，其中個別短流程鋼廠進入停爐檢修狀態，日耗降至0;仍有半數鋼廠日耗暫時持穩，生產正常;其余鋼廠日耗已呈小幅下降態勢，主要原因還是成材銷量低下，近期原料端價格堅挺導致利潤收縮明顯，因此主動減產也不失為明智之選。當前已臨近冬儲尾聲，本次研得知八九成鋼廠冬儲已完成，少部分仍在進行中，根據日常到貨情況來調節整體冬儲量。總的來說，年底將至，鋼廠即使沒有檢修計劃，但是因為需求不佳、利潤虧損等原因主動調節生產計劃，降低日耗，剩下的廢鋼庫存權當“被動冬儲”了。

二、現貨市場

三、期貨市場

四、相關圖表

五、后市研判

鋼材：螺紋鋼供需格局相對疲弱，虧損加劇后建筑鋼廠生產趨緩，螺紋周產量環比降7.99萬噸，供應延續收縮，但依舊高于去年同期水平，節前累庫壓力仍在。與此同時，螺紋需求如期回落，周度表需環比降32.16萬噸，而終端采購周度均值環比下降21.5%，兩者延續季節性走弱，且均為近年來同期最差;而近期宏觀強預期有所兌現，利好效應也在趨弱。目前來看，經濟工作會議中重申不搞強刺激，地產延續“房住不炒”的主基調，宏觀強預期有所兌現，利好效應趨弱，未來鋼價運行邏輯將轉向品種基本面，而供需雙弱局面下螺紋基本面疲弱，預計鋼價將承壓運行。

鐵礦石：礦石供需格局變化不大，淡季鋼廠生產再度趨弱，礦石終端消耗小幅回落，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比微降，繼續處于年內低位，相對利好是鋼廠有所補庫，廠內庫存持續回升，且港口疏港維持相對高位，但鋼廠盈利狀況不佳，補庫會以剛需為主，港口現貨每日成交顯著回落，利好效應已不強。與此同時，國內港口到貨持續增加，且處于年內高位，而礦商發運也是增量顯著，多因主流礦商發運增加所致，而按船期推算后續澳巴到貨也將回升，值得注意的近期非澳巴礦發運高位平穩，可見當前礦價下礦商發運相對積極，礦石供應穩中有升。目前來看，礦石供需格局變化不大，供應穩中有升，而需求表現疲弱，基本面并無實質性改善，相對利好的還是鋼廠補庫預期，預期與現實博弈，短期礦價延續高位震蕩。

焦炭：明年經濟改善帶動需求回暖的預期仍存，不過目前黑色系終端需求依然疲弱，且防疫放開需先經歷大規模感染的陣痛期，市場樂觀情緒有所降溫，多空博弈加劇，焦炭期價寬幅震蕩。另外，近期市場炒作澳煤放開預期，成本端壓力使得合約高位回落。從基本面來看，近期焦炭供強需弱，基本面依然較差。根據鋼聯統計，截至12月23日，焦化廠焦炭日產112.4萬噸，環比增0.73萬噸;247家鋼廠鐵水日產221.95萬噸，環比減0.93萬噸。整體來看，近期煤焦市場多空因素擾動不斷，成本端利空和需求端利多互相博弈，市場分歧加大，主力合約重心下移后開始寬幅震蕩運行，建議多頭暫時離場觀望，同時關注政策端調控黑色系原料價格的風險。

焦煤：焦炭四輪漲價落地，焦企扭虧為盈，對焦煤采購好轉，帶動現貨市場偏強運行，不過期貨方面，近期宏觀利好落地，宏觀資金離場疊加澳煤存放開預期，合約重心有所下移。產業方面，根據鋼聯統計，截至12月23日，全國110家洗煤廠日均精煤產量59.18萬噸，環比減1.27萬噸;需求端，本周焦化廠焦炭日產合計112.4萬噸，環比增0.73萬噸，可見隨著焦化利潤好轉，焦煤需求繼續改善。總得來說，供應利空和需求利多互相博弈，期價高位回調后，市場觀望情緒增加，短期內建議多頭暫時離場觀望，后續持續跟蹤澳煤進口利潤。

來源：曲合期貨