近期市場情緒反復 影響鄭棉走勢

【一、行情綜述】

12月29日，鄭棉震蕩運行。鄭棉最終收跌0.28%于14180元/噸，跌幅為40元/噸。近期市場情緒反復，影響鄭棉走勢。后續持續關注宏觀面以及基本面情況對鄭棉盤面的指引。

【(一)宏觀消息】

1、烏克蘭經濟部預計2022年GDP下降近32%，據外媒，烏克蘭第一副總理兼經濟部長尤利婭·斯維里堅科周二表示，今年烏克蘭經濟將下降近32%。

2、伊朗外長：達成伊核協議恢復履約談判的窗口不會永遠敞開，伊方敦促美國等談判的西方相關方現實行事。阿卜杜拉希揚當天表示，伊朗目前沒有關閉達成恢復履約協議的窗口，但如果西方國家繼續“虛偽和干預行為”，伊朗將關閉窗口。

3、年末資金面逆勢寬松，隔夜回購利率創歷史新低，自12月21日跌破1%后，銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率(DR001)加權平均利率持續走低。截至12月28日收盤，DR001加權平均利率下行8.59個基點報0.4759%，刷新歷史新低。市場分析人士認為，短端利率的持續回落與年末資金面超預期寬松有關。近期，為應對年末流動性趨緊，央行加大了公開市場操作力度。12月19日重啟14天期逆回購以來，央行的逆回購投放規模一直處于高位。上周，央行在公開市場累計凈投放7040億元。

【(二)行業消息】

1、公檢：截至12月28日2022年度全國棉花累計公檢274.88萬噸，較前一日增加5.95萬噸。

2、新棉加工：截止12月28日2022/2023年度新疆棉累計加工402.82萬噸，較上一日增加3.99萬噸，較去年同期減少69.53萬噸，同比減幅14.7%。

3、今年新疆棉花產量539.1萬噸，較上年增加26.2萬噸，占全國棉花總產量的比重持續提升，達到90.2%，創歷史新高。新疆棉花總產、單產、種植面積、商品調撥量連續28年位居全國第一。

【三、分析及觀點】

宏觀及基本面分析：

外圍宏觀方面，農產品市場依舊對全球加息潮引發經濟衰退存有憂慮，聯合國、IMF、世行均預計明年全球經濟增長繼續放緩。美國11月關鍵通脹數據符合預期呈現回落態勢，未來將會進一步放緩直至停止加息。歐洲央行需要長期堅持以遏制高通脹，預計將通過在未來幾個月內加息50個基點來實現。而國內調整優化防疫政策，市場預期需求復蘇，棉價后市也將從紡服內需回暖中受益。

美棉方面，隔夜ICE期棉震蕩下滑。

供應端，國內新棉產量基本確定600萬噸左右，隨著疆棉加工增快，上游軋花廠庫存壓力加大，棉企日加工水平處于峰值，累計加工量同比減幅持續收斂，供應壓力增加;目前由于疫情政策優化，疆棉加工和公檢速度加快，但公檢量同比減少5成，出疆補貼下滑，棉企入庫積極性不高。

需求端，目前部分紗企開始向國外尋求訂單，而織廠在機訂單仍以秋冬以及小、短單為主;紡企在樂觀情緒推動下，信心有所加強，疊加春節將至存在備貨預期。

庫存方面，商業庫存陸續增加制約棉價，紡企成品庫存仍然偏高。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差近期維持震蕩態勢，滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。

終端消費方面，較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，目前紡織企業海外拓新訂單，現貨市場需求增加，但訂單依然不足。

總的來看，近期終端消費稍有樂觀，鄭棉自身整體維持震蕩偏強態勢。

觀點：預計短期鄭棉維持震蕩偏強走勢，重點關注下游訂單情況及疆棉發運情況;中長期預計受全球主要央行收緊貨幣政策及消費轉弱壓制而重心下移。

關注：宏觀經濟政策、疆內棉花發運、下游訂單拓展情況、USDA周度出口銷售報告。

【四、基本面數據圖】

來源：曲合期貨