A股積蓄上行力量

縮量調整

海外歐美股指降溫對于市場情緒仍會有一定傳導，A股以振蕩整固為主，維持價值占優、其他板塊跟隨性修復的格局。

隨著元旦假期臨近，A股市場在周初反彈后再度呈現縮量整理，而市場方面則體現了板塊間均衡輪動的特點，以IF和IH為代表的大市值價值板塊與以IC和IM為代表的中小市值成長板塊此消彼長。海外股票市場整體弱勢對A股情緒有所壓制，在即將到來的2023年，隨著新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”方案的落地，市場對消費服務板塊修復先行、經濟觸底反彈的預期漸濃。A股市場有望在縮量調整后積蓄上行力量。

海外方面，近期在美國消費信心指數抬升下推動的美股反彈并不持續，GDP的韌性壓制市場，而通脹預期的回落給市場提供支撐，這再度讓經濟的好消息變成了市場的壞消息，即擔心美聯儲的緊縮會更持久。12月份議息會議前后，市場定價的剩余加息次數比美聯儲在點陣圖中釋放的信號要少，目前看來，這構成了議息會議后對于海外市場流動性環境修復的壓制力量。美聯儲和各大央行的政策決議給發達國家的國債收益率增加了一些上行壓力，流動性缺乏讓海外市場仍然承受著壓力。

國內市場上周以跟隨外盤振蕩調整為主，市場的賺錢效應維持在低位。不過本周初隨著各主要城市新增病例逐步達到高位平臺期，部分城市的消費服務業逐步回歸，疫情防控政策優化的效果正在顯現，A股市場亦隨之企穩。對于消費服務恢復的強預期是市場近期的主要特征，這利好于消費服務板塊的估值修復。數據方面，最新公布的1—11月中國規模以上工業企業利潤總額為77179.6億元，累計同比回落3.6%，回落幅度較上個月有所增加，放開沖擊帶來的弱現實仍有一定延續性。

政策方面，本周國務院聯防聯控機制印發對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”總體方案，2023年1月8日起實施。方案提出：優化中外人員往來管理，取消入境后全員核酸檢測和集中隔離，將根據國際疫情形勢和各方面服務保障能力，有序恢復中國公民出境旅游。隨著生活“煙火氣”的逐步回歸，疫情防控政策優化的效果正在顯現，之前被抑制的部分消費需求終于開始逐步釋放，隨著支持政策進一步向擴大內需和促進消費上傾斜，積極的經濟政策仍然是支持A股的基礎。

從資金面來看，北上資金周三依然維持凈流入，但周四交投明顯回落，日內凈賣出11.1億元，終結連續4日凈買入，融資余額自上周以來持續回落。受今年以來市場運行中樞下行的影響，新基金發行熱度回落，2022年全市場基金發行規模合計1.48萬億份，僅為去年2.96萬億份規模的一半，創近三年新低。這一定程度上抑制了證券市場需求端的情緒。

綜上，海外歐美股指降溫對于市場情緒仍會有一定傳導，A股以振蕩整固為主，維持價值占優、其他板塊跟隨性修復的格局。后續可關注海外市場情緒的變化，并跟蹤國內疫情情況與經濟政策的增量信息。春節前A股縮量整理，IF、IH與IC、IM品種間輪動的狀態或延續。隨著2023年到來，市場有望在縮量調整后積蓄上行力量。（作者單位：國投安信期貨）

?來源：期貨日報