阿根廷天氣改善空間有限 豆粕盤面或維持高位震蕩

【蛋白粕】

1.核心邏輯：南美增產預期被巴西良好的種情發展形勢所強化，下游遠月基差合同采購謹慎。現巴西大豆惜售下預計明年3-6月季節性上市壓力仍會出現，但5-9月的議價能力會逐步增強，尤其是明年2月底展望報告和3月底面積報告預示美豆面積不會出現大幅增加的情況下。

05上行空間有限，但底部估值不好確定，但從供給節奏上看，可重點關注5-9走縮行情。

短期可能受南美大豆1月減產調整預期及豆粕01強勢行情帶動，05不排除嘗試性突破行情。如果5-9價差空間打開，可嘗試做5-9縮。

2.操作建議：觀望。

3.風險因素：美豆出口裝運風險

4.背景分析：

壓榨情況：2022年12月，全國油廠大豆壓榨為904.26萬噸，較上月增加164.64萬噸，增幅22.26%;較去年同期增加了114.33萬噸，增幅14.47%。第52周(12月23日至12月30日)111家油廠大豆實際壓榨量為199.8萬噸，開機率為69.45%。本周油廠實際開機率低于預期，較預估低7.52萬噸;較前一周實際壓榨量減少11.02萬噸。(mysteel)

壓榨利潤：12月30日，美西1月升貼水無變化，美西1月套保毛利較昨日上漲12至-581元/噸。美灣1月升貼水無變化，美灣1月套保毛利較昨日上漲13至-470元/噸。巴西1-2月升貼水分別上漲5、5美分/蒲，巴西1-2月套保毛利較昨日分別上漲0、0至-479、-204元/噸。

現貨市場：12月30日，全國主要地區油廠豆粕成交15.16萬噸，較上一交易日增加5.72萬噸，其中現貨成交15.16萬噸，遠月基差成交0萬噸。開機方面，全國開機率小幅上升至73.93%。(mysteel)

【美豆】

1.核心邏輯：阿根廷天氣改善空間有限，且隨著播種窗口收縮，二茬大豆產量風險較大。本周進去報告周，關注市場對阿根廷大豆產量的修正。盤面或維持高位震蕩。

2.操作建議：觀望為主。

3.風險因素：南美天氣出現異常

4.背景分析：

隔夜期貨：12月30日，CBOT市場大豆收盤上漲，美豆03合約漲幅8或0.53%，報152425美分/蒲。

CFTC持倉報告：截至2022年12月27日當周，CBOT大豆期貨非商業多頭增2732手至179743手，空頭減6093手至46224手。

重要消息：

根據McDonaldPelz：截止12月29日當周。中國2022/23采購完成度上升至56%，上周為55%;其中1月維持86%不變，2月維持79%不變，本周22/23采購完成度的增加主要因為遠月的采購量上升。

阿根廷農業部：截至12月29日當周，阿根廷大豆種植進度82%(去年同期為86%);大豆播種面積為16464734公頃，去年同期為16094383公頃。

BAGE：截至11月28日當周，阿根廷大豆種植進度72.2%(+11.6%);大豆預期播種面積未做調整，仍為1670萬公頃。

BAGE：截至12月29日當周，阿根廷2022/23年度大豆作物生長優良率為72.3%，低于之前一周的75%，遠低于上年同期的93%。當周該國55.8%的大豆種植區土壤濕度為理想或良好狀態，低于之前一周的58%，遠不及上年同期的71.2%。

USDA出口銷售報告：截至12月22日當周，美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為70.6萬噸，符合預期，2023/2024年度大豆凈銷售0萬噸;美國2022/2023年度對中國大豆凈銷售52.1萬噸，2023/2024年度對中國大豆凈銷售0萬噸。

來源：曲合期貨