焦炭：暫且觀望 繼續關注海內外宏觀影響

【期現】

截至1月3日，
主力合約收盤價2627元，環比下跌43元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2560元，環比下跌100元，CCI日照準一級冶金焦報2720元，環比下跌60元，日照港倉單2982元，期貨貼水355元。第一輪提降落地，降幅100-110元，市場情緒有所轉弱，節前仍有繼續提降可能。

【利潤】

截至12月29日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利43元/噸，利潤周環比下降9元/噸，其中，山西準一級焦平均盈利27元/噸，山東準一級焦平均盈利90元/噸，內蒙二級焦平均盈利36元/噸，河北準一級焦平均盈利98元/噸。焦化廠維持小幅盈利水平，鋼廠虧損但暫時不影響生產。

【供給】

截至12月29日，247家鋼廠焦炭日均產量46.7萬噸，環比下降0.54萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量65.7萬噸，環比回升0.5萬噸。焦化廠盈利能力保持穩定，山西、山東以及河北等地區焦企開工回升至高位，西北地區開工仍受利潤制約，整體看焦企供給繼續回升。

【需求】

截至12月29日，247家鋼廠日均鐵水222.5萬噸，環比增加0.5萬噸，鐵水小幅增加。檢修的鋼廠多集中在華東、華中和西南地區，復產的鋼廠多集中在華北。預計整體鋼廠生產維持現狀不變，繼續保持一定的生產積極性。

【庫存】

截至12月29日，全樣本焦化廠焦炭庫存79.5萬噸，環比下降4萬噸，247家鋼廠焦炭庫存606萬噸，環比增加20萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為12.4天，環比上周增加0.36天。近幾日下游鋼廠到貨情況明顯好轉，一方面產地積極出貨，另一方面中間貿易商也開始積極出貨。

【觀點】

焦企利潤好轉的情況下，焦化廠生產積極性提高，但是市場預期轉弱，產地積極出貨為主，隨著投機情緒轉弱，中間環節也開始積出貨，下游鋼廠到貨進一步好轉，部分鋼廠甚至出現控制到貨情況。焦炭第一輪提降落地，后市仍有繼續提降可能，但是供給回落對成本有一定支撐，單邊暫且觀望為主。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。

來源：曲合期貨