鐵礦石：宏觀利多背景下 補庫逐步兌現 鋼廠復產預期加強

【現貨】

青島港口PB粉-6元/噸至848元/噸，超特粉-4元/噸至695元/噸。

【基差】

當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為915元/噸和878元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為20.4元/噸和2.33%。

【需求】

需求端日均鐵水產量環比上升0.6萬噸至222.5萬噸。據Mysteel披露，秦皇島部分鋼廠均燒結限產50%，預計限產3-5天，對需求形成壓制作用，但考慮到持續時間較短，預計對高爐生產的影響有限。補庫逐步兌現，鋼廠進口礦庫存環比+39.49萬噸(+0.42%)至9504.23萬噸，鋼廠庫消比+0.09%至34.53%。11月粗鋼產量7454萬噸，環比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸;11月粗鋼產量累計值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產量6799萬噸，環比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸;11月生鐵累計產量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

【供給】

全球鐵礦石供應寬松格局延續。一方面，印度下調鐵礦石出口關稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期；另一方面，國產礦庫存偏高，國產精粉供應穩定。周度數據來看，到港量環比上升603.2萬噸至2682.3萬噸，其均值環比上升90.9萬噸至2424.6萬噸;發運量環比上升52.2萬噸至2816萬噸，其均值環比上升50.7萬噸至2684.5萬噸。11月鐵礦石進口量環比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸;11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

【庫存】

港口庫存環比上周二下降17.8萬噸至13185.6萬噸。

【觀點】

宏觀利多背景下，補庫逐步兌現，鋼廠復產預期加強。基本面上，到港量環比上升且幅度較大，主要受到前期發運增量較大影響;發運量小幅上升，增量主要來源于巴西年末沖量。一季度為澳巴雨季，發運量與到港量有季節性下降預期，雨季對供應端的影響將逐步兌現。

需求筑底，日均鐵水產量環比上升0.6萬噸至222.5萬噸。秦皇島部分鋼廠均燒結限產50%，預計限產3-5天，對鐵礦石需求形成壓制作用，但考慮到持續時間較短，預計對高爐生產的影響有限。

補庫逐步兌現，鋼廠進口礦庫存環比+39.49萬噸(+0.42%)至9504.23萬噸，鋼廠庫消比+0.09%至34.53%。據Mysteel披露，上海建材價格小幅上漲整體資源環比上一工作日上漲20元/噸。

在宏觀利多背景下，鋼廠復產預期加強提振鐵礦石需求，考慮到一季度供應有季節性下降預期，預計春節前礦價維持震蕩偏強運行。操作上，逢回調試多。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。

來源：曲合期貨