苯乙烯 或呈先揚后抑走勢

? ?近期，國際油市及宏觀氛圍支撐苯乙烯價格重心持續走高，但是由于需求端存逐步減弱預期，且國產供應仍將保持增量，苯乙烯持續上行動能不足。后市關注國際油市表現、苯乙烯裝置情況、三大下游成品庫存動態等。

近期，在國際油市支撐下，苯乙烯價格重心不斷抬升。筆者認為，短期苯乙烯或延續偏強運行，但由于自身供需基本面較弱，市場缺乏持續上行動能，苯乙烯大概率呈現先揚后抑走勢，前期多單需謹慎持有。

基差走弱對盤面有支撐

今年國際原油價格恐難回到去年的高位區間。OPEC+減產及西方制裁背景下，俄羅斯反制裁應對措施可能成為市場主要利好支撐，然而全球經濟前景及美聯儲延續加息步伐也將限制油價的上行空間，后市國際油價走勢將取決于需求表現。

現貨市場方面，截至1月初，苯乙烯國內市場華東市場價在8425元/噸，去年12月初價格在8075元/噸，環比漲幅在4.33%；華南市場均價在8550元/噸，去年12月初在8325元/噸，環比漲幅在2.72%；華北市場均價在8425元/噸，去年12月初價格在7925元/噸，環比漲幅達6.30%。

期現價差方面，苯乙烯基差整體呈現收窄態勢。近期，苯乙烯盤面價格向上修復，基差整體走弱明顯。截至目前，主力合約對華東苯乙烯基差在-106元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在19元/噸。關注后期主力合約表現，目前基差已下滑至相對低位，或對盤面價格存支撐。

利潤大幅修復

苯乙烯非一體化裝置理論利潤大幅修復。原料端純苯港口庫存延續累庫，價格上行難有動能支撐，而近期苯乙烯振蕩走高，帶動非一體化裝置利潤增加。據統計，截至去年年末，純苯市場價格在175元/噸，月度同比下滑80元/噸；CFR東北亞乙烯在890美元/噸，同比上漲10元/噸；苯乙烯理論生產成本在8048.59元/噸，同比下滑212.11元/噸；非一體化裝置利潤理論值在226.41元/噸，較前一月同期利潤修復327.11元/噸。當前利潤處于年內中位偏上水平，對苯乙烯盤面支撐減弱。

華東港口庫存總量抬升。截至今年年初，華東港口總庫存為10.8萬噸，同比增加3.89萬噸，周度環比增加0.52萬噸；商品量庫存為7.7萬噸，同比增加2.69萬噸，周度環比增加0.1萬噸。據悉，恰逢近日元旦假期，抵港減量有限，提貨方面雖有部分出口加持，但整體需求表現偏弱，港口庫存延續攀升。

目前，苯乙烯仍有裝置處于重啟后的恢復階段，預期供應將小幅增加。目前，國內苯乙烯工廠整體產量在27.85萬噸，較上期漲1.2萬噸，環比上漲4.5%；工廠產能利用率在75.84%，環比上漲3.26%。短期內大部分裝置維持穩定，據悉，華東及華南地區共計83萬噸/年的裝置重啟，帶動近期整體產量增加明顯。

下游需求存在下滑預期，其中EPS行業成品庫存壓力逐漸顯現。具體數據方面，EPS產量約5.21萬噸，環比減少16.77%，產能利用率約37.18%，環比下降7.51%。下游需求持續減弱，部分EPS裝置減產，疊加裝置庫存壓力明顯，從而帶動產能利用率大幅下滑。后期考慮到1月假期較多，且下游產銷利潤有縮減，部分下游存在庫存壓力，裝置有減產的可能，預期苯乙烯整體需求將走弱。

綜合來看，近期國際油市及宏觀氛圍支撐苯乙烯價格重心持續走高，但由于需求端存逐步減弱預期，且國產供應仍將保持增量，苯乙烯持續上行動能不足，預計將呈現先揚后抑走勢。后市關注國際原油市場表現、苯乙烯裝置情況、三大下游成品庫存動態等。（作者單位：徽商期貨）

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?來源：期貨日報