隱含波動率持續走低

昨日，市場窄幅整理。截至收盤，上證指數漲0.22%，深成指跌0.20%，創業板指跌0.90%。期指方面，IH、IF、IC、IM走勢分化，IH走勢偏強。期權方面，標的資產50ETF漲0.34%，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.13%，嘉實滬深300ETF漲0.10%，南方中證500ETF（510500）跌0.03%，嘉實中證500ETF（159922）跌0.07%，易方達創業板ETF（159915）跌0.96%。

盤后數據顯示，50ETF期權市場活躍度下降，持倉量也有所回落。當日總持倉1895140張，較前一交易日減少11849張。其中，認購合約持倉945480張，較前一交易日減少31096張，而認沽合約持倉949660張，較前一交易日增加19247張。持倉量PCR為值1.0044，較前一交易日提升0.0517。同時，成交1296062張，較前一交易日減少584103張。其中，認購合約成交669798張，較前一交易日減少315570張；認沽合約成交626264張，較前一交易日減少268533張。日成交量PCR值為0.9350，較前一交易日提升0.0269。

其余期權品種成交活躍度全線下降。其中，滬300ETF期權成交量為783212張，持倉量為1344993張，成交額為4.335億元；深300ETF期權成交量為390157張，持倉量為587256張，成交額為2.746億元；滬深300股指期權成交量為106266張，持倉量為172002張，成交額為0.519億元；中證1000股指期權成交量為327601張，持倉量544727張，成交額為1.399億元；滬500ETF成交量為390157張，持倉量為587256張，成交額為2.746億元；深500ETF成交量為68283張，持倉量為148247張，成交額為0.565億元；創業板ETF成交量為327601張，持倉量為544727張，成交額為1.399億元；深100ETF期權成交量為54989張，持倉量為98183張，成交額為0.181億元。

當前各品種期權購沽隱波持續下滑，處于歷史低位，合成標的小幅貼水。其中，50ETF期權波動率指數為17.42%，滬300ETF期權波動率指數為16.39%，深300ETF期權波動率指數為16.47%，滬深300指數期權波動率指數為17.82%，中證1000指數期權波動率指數為17.90%，滬500ETF期權波動率指數為12.49%，深500ETF期權波動率指數為15.99%，創業板ETF期權波動率指數為20.17%。從各期權主力合約波動率微笑曲線來看，認購及認沽合約隱含波動率在15%—30%，處于歷史低位水平。

操作策略上，短線市場風險偏好回落，關注后續兩市量能情況。中長期來看，走勢仍為振蕩為主，建議構建備兌策略，以增厚利潤為主，或者賣出看跌期權，策略性抄底藍籌資產。（作者單位：方正中期期貨）

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?來源：期貨日報