節前備貨意愿較弱 豆粕整體維持震蕩走勢

內容提要：

國內期貨方面，豆二合約收盤價變動-0.94%至 5144 元 /噸，收盤價變動-0.41%至 8808 元/噸，收盤價變 動-1.93%至3866元/噸。

現貨方面，美西大豆CNF價667.85 美元/噸，巴西豆 CNF 價 662.21 美元/噸，阿根廷豆 CNF 價 614.69 美元/噸。

大豆方面，巴西增產相對確定，阿根廷干旱支撐外盤 大豆與豆二進口價格。阿根廷高溫與降水稀導致市場對其 產量擔憂，減產預期仍然是外盤運行主要邏輯。大豆價格接近歷史高位，年前或將延續高位震蕩走勢，目前保持觀 望，關注1月USDA 報告。

豆油方面，下游消費修復不及預期。新冠防疫等級下 調帶動市場修復預期，但感染人數上升阻礙修復預期落地。 目前豆油價格回升至疫情前水平，但旺季不旺情況仍然存在，謹慎看待下游需求恢復情況。豆油跟隨進口大豆成本 波動，可關注明年一季度后線下消費恢復情況。

豆粕方面，存欄數量保證豆粕剛需，下游需求趨弱。目前油廠庫存逐漸上升，飼料企節前備貨意愿較弱，下游豆粕交易較為清淡。養殖業利潤尚未改善，疫情影響下春節需求不及往年，豆粕年前整體維持震蕩走勢。

大豆：未來一季度偏空運行；

豆粕：未來一季度維持震蕩走勢；

豆油：維持震蕩走勢。

風險因素

南美天氣；節日需求超預期。

1. 行情與現貨價格回顧

2. 基本面情況

來源：曲合期貨