鐵礦石：臨近春節鋼材消費終端走弱 價格維持區間震蕩

【現貨】

青島港口PB粉-5元/噸至837元/噸，超特粉-6元/噸至693元/噸。

【基差】

當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為903元/噸和876元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為40.8元/噸和4.65%。

【需求】

需求端日均鐵水產量環比-1.8萬噸至220.7萬噸。據Mysteel披露，秦皇島部分鋼廠均燒結限產50%，預計限產3-5天，對需求形成壓制作用，但考慮到持續時間較短，預計對高爐生產的影響有限。補庫逐步兌現，鋼廠進口礦庫存環比+452.1萬噸(+4.8%)至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2.01%至36.55%。11月粗鋼產量7454萬噸，環比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸;11月粗鋼產量累計值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產量6799萬噸，環比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸;11月生鐵累計產量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

【供給】

全球鐵礦石供應寬松格局延續。一方面，印度下調鐵礦石出口關稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期;另一方面，國產精粉產量偏低，但國產礦庫存偏高，春節后有供應有修復預期。周度數據來看，到港量環比上升603.2萬噸至2682.3萬噸，其均值環比上升90.9萬噸至2424.6萬噸;發運量環比上升52.2萬噸至2816萬噸，其均值環比上升50.7萬噸至2684.5萬噸。11月鐵礦石進口量環比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸;11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

【庫存】

港口庫存環比上周四-55.1萬噸至13130.5萬噸。

【觀點】

臨近春節，鋼材消費終端走弱，價格維持區間震蕩。基本面上，到港量環比上升且幅度較大，主要受到前期發運增量較大影響;發運量小幅上升，增量主要來源于巴西年末沖量。一季度為澳巴雨季，發運量與到港量有季節性下降預期，但考慮到近一個月澳巴發運高于季節性，預計雨季影響在供應端兌現時間將延后，關注后期發運情況。

需求端日均鐵水產量環比-1.8萬噸至220.7萬噸。春節前工地陸續停工，需求階段性走弱；節后復產提振需求，鐵水有上升預期，考慮到今年一季度行政限產影響較小，預計復產后鐵水同比有一定的上升幅度。秦皇島部分鋼廠均燒結限產50%，預計限產3-5天，對鐵礦石需求形成壓制作用，但考慮到持續時間較短，預計對高爐生產的影響有限。補庫逐步兌現，鋼廠進口礦庫存環比+452.1萬噸(+4.8%)至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2.01%至36.55%。

臨近春節，鋼材消費終端走弱，價格維持800-870區間震蕩。操作上，建議區間操作。

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來源：曲合期貨