滬鋁價格陷入震蕩整理滬鎳繼續承壓下行-RB螺紋鋼期貨交易網

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今日價格震蕩走勢。近期宏觀利空因素比較集中，銅價呈現下行趨勢，銅價下跌至 64000 附近以后，下游拿貨情緒好轉，近兩日下游消費回暖，還有不少下游在 63500-64000 附近掛單，以求低價成交。

供應端表現不佳，1 月份仍然有一些冶煉廠停產、檢修，還有些冶煉廠反應因為環保以及疫情等原因生產不正常。所以銅價跌了 2000 個點以后，滬銅打成了 back 結構，升貼水也開始企穩。

價格端來看，近幾日宏觀利空氛圍比較濃郁，但是銅價跌到 64000 以下后，下游買盤比較多，現貨支撐強，短期內銅價可能會企穩反彈。

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昨夜低開后陷入震蕩整理，日盤開盤后波動幅度明顯增大，日內呈現 V 型反轉，午后在貴州減產的消息刺激下略有反彈，并非現貨市場好轉帶來的反彈，滬鋁 2302合約跌100元至 17905 元/噸；

宏觀方面，美國 12 月制造業 PMI 兩大指數均創出 20 年 5 月以來的新低，處于衰退的榮枯分界線以下；美聯儲會議紀要顯示，鷹派聲音明顯，參會代表沒有人認為 23 年開始降息是合適的，利息會維持高位；

產業方面，今日社庫繼續增加 2.1 萬噸，維持累庫趨勢；

供應方面，貴州開始第三輪減產，進一步壓減 50 萬負荷約 35 萬噸，本次減產完成后，貴州電解鋁開工率降至不足 3 成；

交易策略方面，價格下跌后下游并未有明顯的補庫行為，現貨升水維持弱勢，市場情緒不佳，元旦后下游放假企業增多，消費季節性走弱，今年鑄錠比例格外多，季節性增庫周期超預期，且累庫高點市場預期不斷上調，從此前的 105-110 萬噸，近期上調至 120 萬噸以上，情緒不佳，此外成本出現塌陷，東部地區成本跌破萬七關口，現金成本跌破萬六，超預期累庫和消費疲軟盤面仍然有下跌空間，短期看不到利多因素，建議空單繼續持有或者略減倉，未入場的可以等反彈后逢高再度入場，但是連續下跌后需要注意操作節奏和謹防超跌反彈包括現貨投機補庫帶來的脈沖式氛圍好轉、炒作貴州減產帶來的反彈風險等。

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近日呈現震蕩整理的走勢，價格重心略有反彈，2302 合約跌 170 元至 23170 元/ 噸，夜盤受價格大幅下挫的影響低開，但是日盤在庫存絕對值尚低一級部分現貨投機補庫的帶動下略有反彈；

宏觀方面，美國 12 月制造業 PMI 兩大指數均創出 20 年 5 月以來的新低，處于衰退的榮枯分界線以下；美聯儲 12 月會議紀要顯示，幾乎沒有成員認為 23 年降息是合適的，偏鷹派，高利息將會維持；

基本面方面，市場預期精煉鋅產量會大幅提升，尤其是國內的產量，不管是從客觀因素例如進口礦數量持續大漲，進口利潤維持，冶煉廠原料庫存恢復至高位，還是從客觀因素例如冶煉廠利潤恢復至高位，TC 還在上行等因素，社會庫存方面，鋼聯周四統計的庫存數據顯示環比周一增加了 0.44 萬噸至 5.24 萬噸；

海外方面，俄烏局勢有反復，能源價格仍然有不確定性；

現貨成交方面，年底大部分地區陷入冷清，偶爾個別地區有所補庫，今日上海地區成交尚可；

交易策略方面，市場情緒逐漸轉冷，消費淡季疊加產量提升，短期預計滬鋅價格受現實影響繼續承壓，空頭操作為主。

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今日震蕩下行，一旦外盤企穩回落，國內價格就撐不住，最近滬鉛的走勢多數是高開后低走收陰線，滬鉛 2302 合約跌 150 元至 15675 元/噸；

現貨成交方面，原生鉛持貨商及冶煉廠節前為求出貨，散單報價貼水擴大，但下游對后市普遍有看跌情緒，早間入市接貨情緒差；再生鉛市場價格跟跌 25-75 元/噸，下游入市詢價積極性未有改善，再生交投清淡氛圍難有起色，午間成交平平，鉛錠庫存相對低水位給予鉛價支撐，且下游節前補庫基本完成，煉企多存在累庫現象；廢舊電瓶節前兩周部分企業選擇高價訂貨，廢電瓶回收商方面年前多選擇現金出貨為主，預計廢電瓶價格走勢偏穩；

交易策略方面，國內消費明顯走弱，部分冶煉廠計劃交倉套利，操作上以逢高沽空為主，節奏上以日內短線為主。

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用兩個交易日從高點 234870 下跌 14600 左右，NI2302 收于 220290 元/噸。

鎳價大跌的原因來自于青山和格林美合作的電積鎳項目順利產出的消息，重燃了市場對鎳供應過剩的預期。去年開始市場就在期待鎳的過剩在盤面上體現，結果卻等來了 LME 庫存持續降至 5 萬噸。下半年盤面一路上行，幾乎回到了 4 月正常交易后的高點，一二級鎳市場也割裂到極致。11 月以來硫酸鎳價格大跌，折鎳價只有 17 萬左右，NPI 折鎳價只有 14 萬左右。

目前國內生產電解鎳不缺原料，印尼 NPI 轉產高冰鎳可以提供大量中間品，然而加工產能不足，短期電解鎳無法釋放產量，新建電解鎳項目年內有望投產，對遠期鎳價較為利空。

本周純鎳下游備貨接近尾聲，下周不少企業陸續進入放假狀態，鎳價創出新高后遇阻回落，資金也大幅減倉離場，節前可能繼續承壓下行重返 12 月 19 日低點（21 萬）附近尋找支撐，但電積鎳畢竟不是電解鎳，仍需警惕可交割品不足對盤面的影響。

不銹鋼跟隨鎳價回落，SS2302 收于 16600 元/噸。

宏觀上原油大幅下跌反映海外市場需求不足，經濟指標也表現疲弱。

需求端，節前備貨接近尾聲，供應壓力愈發明顯，貿易商多數處理年前交單和回款票據，成交越來越冷清，真實需求要等節后特別是兩會之后確認。而過年期間庫存將持續積累，節后以消化庫存為先。

有傳言稱江蘇大型鋼廠節前可能復產，短期交易邏輯又將轉向減產不及預期，價格高位承壓，預計價格節前較難突破前期高點，鋼廠向原料端擠壓利潤空間。

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最近宏觀利空因素集中，有色金屬共振式下行。

基本面上，價格下跌以后，下游企業剛需采購，部分企業低位掛單，節前備貨逢低采購占據主流。最近疫情的影響仍在持續，加上今年春節比較早，所以訂單較為疲弱，不光電子等傳統行業消費走弱，新能源汽車、光伏等消費也顯出疲態，新能源汽車今年補貼退坡，去年底搶購潮過后，今年一季度需求走弱，光伏組件企業不斷降低自身開工率，對原料采購積極性明顯減弱，部分下游企業提早放假，最近滬錫和倫錫庫存都有所回升。

綜合來看，宏觀氛圍利空，隨著春節的臨近，錫市場進入季節性壘庫狀態，滬錫價格以偏空思路對待。

有色產業價格及相關數據