基本面仍偏弱抑制反彈短期PTA弱勢運行為主-RB螺紋鋼期貨交易網

一、聚酯板塊核心邏輯及觀點

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今日市場：：今日(1月6日)合約收于5326元/噸，較上周減少3.23%；現貨價格為5320元/噸。

邏輯：成本端：本周成本端價格承壓。目前經濟衰退的悲觀情緒始終遏制油價較深。美元走強同時帶動大類資產普遍迎來回調，歐洲公布的CPI數據較預期有所差距，而歐央行依舊維持緊縮的貨幣政策，市場風險偏好或抑制油價上行動能。另一方面，據OPEC數據顯示，去年12月份OPEC原油產量有所增加，然而，產油國離當月目標產量目標差距較大，供需雙重施壓下油價走弱明顯。PX方面，PX周內平均價格為950.58，較上周漲0.26%。考慮目前市場風險偏好不斷調整，成本端價格波動風險較大。

供需庫存：PTA開工負荷小幅下降至64.36%，下游聚酯負荷68.41%，環比下降0.25pct。PTA供需端有所走弱，目前聚酯開工率有所降低，滌綸品種高庫存水平，弱產銷狀態目前沒有明顯改變。

基差：截止周五現貨價格為5340，基差約44元/噸，TA短期受油價影響，價格波動較大，基差較前期逐漸縮窄，判斷或存在未來進一步縮窄趨勢。

利潤：本周PTA加工費平均在526.77元/噸，較上周減少1.06元/噸。

結論：供需驅動方向：整體基本面仍偏弱抑制市場反彈，另外，考慮近期油價波動較大，短期內TA弱勢運行為主。利潤驅動方向：PTA持續處于虧損狀態，下游訂單景氣度無明顯改善痕跡，供需或逐漸趨弱。

操作策略：短期觀望為主

風險因素：原油價格波動

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今日市場：期貨價格，MEG主力收于4106元/噸，較上周下跌0.73%，現貨價格,華東地區MEG為3980元/噸。

邏輯：成本端：本周成本端原油價格承壓。目前經濟衰退的悲觀情緒始終遏制油價較深。美元走強同時帶動大類資產普遍迎來回調，歐洲公布的CPI數據較預期有所差距，而歐央行依舊維持緊縮的貨幣政策，市場風險偏好或抑制油價上行動能。另一方面，據OPEC數據顯示，去年12月份OPEC原油產量有所增加，然而，產油國離當月目標產量目標差距較大，供需雙重施壓下油價走弱明顯。PX方面，PX周內平均價格為950.58，較上周漲0.26%。考慮目前市場風險偏好不斷調整，成本端價格波動風險較大。

供需庫存：供應端來看，本周乙二醇產量29.70萬噸，周環比增加0.29萬噸，周產能利用率56.31%，環比升0.55%，國內存量裝置下周預計增加，總體供應量情況變化不大;需求方面，聚酯產能利用率68.41%，產量92.11萬噸，環比降0.68%。需求來看，受終端放假影響，有進一步下滑可能，供應與需求雙減下，供需面變化或呈現中性格局。

基差方面：現貨價格較為堅韌，周五基差約為-25.67元/噸。

結論：供需驅動方向：供需來看，供應端隨著幾套的新增產能正常量產后，國產貨供應增加趨勢明顯，進口貨源在沙特裝置檢修完成后，供應或恢復增加，需求端來看，目前終端需求在春節臨近情況下，低迷趨勢加劇，而疫情的不確定因素，也使的節后復工充滿變數，供需矛盾利空明顯下，市場難以維持前期偏強走勢。

操作策略：觀望

風險因素：需求恢復不及預期、原油價格反彈

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今日市場：期貨價格，PF今日主力合約收于6954元/噸，跌幅3.42%。現貨價格，華東地區最新價格為7800元/噸。邏輯：成本端：周內油價跌幅較大，PTA、MEG價格承壓。

供需庫存：短纖行業開工率在77.61%左右，聚酯開工負荷調整至68.41%，需求端相對歷史同期表現偏弱現貨供應依舊偏緊。短纖現金流：滌綸短纖行業現金流平均在-175.03元/噸，環比上漲7.24%。

結論：供需驅動方向：市場對節后消費提升的信心逐漸恢復，節前下游企業在自身原料備貨偏低背景下仍有一定備貨需求，但顧及實質需求恢復力度，市場多等待低價備貨機會;短纖自身供應壓力在下游陸續放假背景以及新裝置投產之下陸續增加，為避免假期累庫壓力，丌排除優惠促銷的可能。

基差驅動方向：基差走擴，周內基差中樞維持在472左右

其他驅動因素方向：下游對貨源提價較敏感，接受程度不佳。

當前市場主導因素：成本端價格未來處于下行通道，或壓制短纖價格。

操作策略：觀望