雞蛋 瞄準低多修復機會

利好因素仍在

展望后市，在高成本和供應偏緊的驅動下，雞蛋現貨價格高位運行或成常態，在現貨支撐下期貨價格重心也有望上移，但較難出現趨勢性單邊行情。

2022年，國際環境復雜多變，玉米進口受限，加上國內飼料原料供應偏緊，支撐飼料成本居高不下。與此同時，隨著生活物資采購囤貨需求增加，雞蛋等生鮮品價格韌性增強，價格雖然也呈季節性漲落調整，但整體處于歷史同期新高水平。

2022年3—4月，雞蛋消費并未出現旺季，但市場蛋品供應緊張，支撐蛋價在傳統的修復期持續上漲，4月底產區雞蛋均價達到5.22元/斤的同期新高。5—6月，受梅雨天氣的影響，貿易商積極流轉庫存，蛋價回落調整。進入7月，蛋價陸續結束回調，并緩慢進入中秋備貨季，但中秋節前備貨總量未達預期，雞蛋均價承壓振蕩攀爬，在9月初形成高點。國慶節后，社會消費下降，但供應緊張問題再次突顯，同時替代品價格大幅上漲，推動蛋價在10月下旬再創新高，產區均價達到5.88元/斤，主要產區報價均超過6元/斤大關。2022年全年，蛋價雖受季節性擾動而漲落波動，但價格年內創下近6年新高。

2022年，不確定性因素較多，飼料運輸和蛋品發運成本增加，同時高成本抑制補欄積極性，全年補欄量處在相對偏低水平。最新數據顯示，2022年12月，卓創資訊監測的18家代表企業商品代雞苗總銷量約為3705萬羽，環比下跌2.86%，同比下跌8.83%。年內成本持續高位，養殖單位補欄情緒謹慎，雞苗整體需求偏弱，年度補欄總量下滑。

2023年，隨著防疫措施繼續優化，運輸難等問題將不復存在，制約補欄的因素依舊在成本端，且新年度成本改善空間不大，所以補欄量或繼續維持低位。分月份來看，1—2月，氣溫較低加上春節假期，養殖戶2022年年底淘雞后多保持空欄狀態，補欄積極性不強。3—5月，氣溫逐漸回升，育雛難度降低，同期規模場和中小散戶紛紛復市開工，是傳統補欄旺季。6—9月，氣溫升高育雛難度增加，補欄積極性下降。10—12月，空欄籠位適當上雛，補欄量環比小增。2023年補欄進度或與2022年類似。按照4—5個月的生長周期推算，2023年在產蛋雞存欄有望先增后減，在產存欄高峰將出現在7—10月。

結合補欄與存欄結構，2023年，豬肉和蔬菜等主要替代生鮮品的價格預期回歸正常水平，農產品板塊內部的支撐效果減弱，全年現貨蛋價重心有望下移。不過，成本因素導致的蛋價偏高問題將依然存在，主要在于高成本抑制補欄積極性，存欄低蛋價下行空間受限，整體仍將在相對高位水平運行。

2023年，高成本以及供應偏緊將是支撐雞蛋現貨和期貨的重要驅動，現貨價格高位運行或成常態，期貨價格在現貨支撐下全年重心有望上移，但較難出現趨勢性單邊行情。參考2022年多次出現節后現貨不跌反漲的逆季節性現象，預計2023年先行下跌邏輯可能有較大的修正空間。當然，不排除在重大節日之前提前交易節后不樂觀的預期，使盤面單邊持續性下挫，但全年重心上移的基本判斷不變。因此，雞蛋提前交易預期之后將再次受現貨提振，實現期現收斂與修復，使期價呈V形反轉態勢。策略上，可瞄準春節前的價格回落預期，以及季節性回落后的低多修復機會。（作者單位：中州期貨）

?來源：期貨日報