分析人士：金價沖擊2000美元/盎司一線

進入2023年，黃金期貨和現貨延續了去年11月以來的反彈行情，表現較為強勢，國際金價整體在1800美元/盎司上方振蕩摸高，并重回半年新高；國內金價去年在人民幣相對美元貶值的情況下漲幅顯著，但近期由于國內經濟復蘇預期，人民幣匯率有所升值使國內金價漲幅不及外盤。

廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧對期貨日報記者表示，近期金價上漲主要由于美聯儲大幅加息抑制需求后，美國的經濟和通脹持續降溫，在美聯儲釋放減慢緊縮步伐的信號后，其他非美發達國家央行仍較鷹派。市場預期強勢美元呈現逆轉，疊加實際利率見頂，黃金的機構空頭離場帶來價格見底反彈，多頭則提前博弈衰退臨近使貨幣政策轉向寬松的預期，并通過增持黃金來對沖美元和美債波動的風險，多重因素提振了價格。

“目前市場對于黃金需求較強。”華泰期貨貴金屬研究員師橙表示，在當下美聯儲加息大概率放緩的情況下，疊加機構對于歐美未來經濟展望難言樂觀的事實，使得黃金受到青睞。許多機構提出“黃金+”的配置思路。

“宏觀金融因素對黃金的影響主要反映在與美元的負相關關系上，此前在美聯儲暴力加息的影響下，流動性收緊使美元指數不斷創出歷史新高，但強勢美元在美國經濟前景轉向悲觀、通脹逐步回落的趨勢下預期繼續下行概率更大。出于美元信用和購買力在高通脹中將被稀釋，且低增長會減弱美國政府未來償還債務的能力，投資者為對沖美元資產波動的風險將加大對貴金屬的配置。”葉倩寧表示。

著名的投機家道格·凱西曾表示，2023年將會是“黃金之年”；華爾街資深投資家、歐洲太平洋資產管理公司首席市場策略師彼得·希夫近期也表示，非常看好今年的黃金投資。

從供需角度來看，葉倩寧認為，在供需兩端相對平衡的情況下，2022年前三季度全球黃金需求同比大幅上升18%，實物消費和投資方面需求均有增長：一方面得益于各國防疫政策的放開，主要來自印度、中東地區婚慶節日活動對金飾的消費較強；另一方面是地緣政治沖突激發避險需求的大量買入。值得關注的是，央行購金在2022年成為黃金需求增長的主要來源，前三季度達到673噸，同比增幅近100%。美元的海外流動性緊張導致非美貨幣貶值使各國央行去美元化的意愿增強，并通過提高黃金儲備來穩定匯率。

本周美國即將公布2022年12月CPI等通脹數據，市場預期同比增幅將持續回落。葉倩寧認為，一是前瞻數據如2022年12月的制造業和服務業PMI均處于榮枯線之下，并差于預期，除了需求持續走弱外，物價的分項指標顯著回落；二是2022年12月以來，以原油和銅等為代表的能源商品價格維持在低位振蕩，進一步驅動相關物價水平回落；三是前期導致核心通脹較為頑固的房價和薪資增速由于緊縮的貨幣政策和企業經營承壓而延續放緩趨勢。“在買預期、賣事實的背景下，黃金多頭將交易通脹回落前置，數據公布前走勢維持強勢，但數據公布預期落地后，漲幅或趨緩甚至可能短暫回調。”

展望后市，葉倩寧認為，在美聯儲加息預期基本計入的情況下，美國經濟步入衰退的顯性表現不斷增多，盡管衰退風險漸行漸近，但因此交易貨幣政策寬松的邏輯過早，若經濟不斷走弱使通脹超預期走低，不排除降息時點將提前。總體上，隨著美元指數回落，金價走勢將漸入佳境，中樞將逐步抬升。

“我們對2023年的黃金走勢總體持樂觀態度。”一德期貨貴金屬分析師張晨表示，這主要由兩方面因素決定：一是隨著美聯儲緊縮漸近尾聲，利率端的壓制有望趨弱。實際利率年內雖有創新高的潛力，但節奏上可能呈現前高后低的格局，對應黃金走勢或為先抑后揚。二是美元走勢，從美國經濟角度來看，更深層次的放緩乃至衰退無法避免。美聯儲緊縮抑制通脹的終極路徑是，緩解就業市場的過熱狀態以阻斷薪資通脹螺旋，進而壓低核心服務通脹，一旦就業市場降溫，衰退將迫近。屆時，美元與黃金負相關關系明顯減弱，將會出現共振上漲的局面。

師橙認為，目前全球市場對于黃金配置的熱情正在明顯回升，黃金或有望沖擊2000美元/盎司一線。對于資產配置而言，建議逢低配置。

?來源：期貨日報